Da Technologiegiganten mehr Geld in künstliche Intelligenz stecken, warnen Experten, dass sich möglicherweise eine Blase bildet. Analysten haben die Situation mit der Dotcom-Pleite verglichen, die um die Jahrtausendwende zu Verlusten in Billionenhöhe führte, und argumentierten, dass der heutige Markt zu sehr auf unbewiesene Investitionen in künstliche Intelligenz angewiesen sei.
Torsten Schlok, Chefökonom bei Apollo Global Management, wies kürzlich darauf hin, dass der Aktienmarkt derzeit eine Handvoll Technologiegiganten, darunter Nvidia und Microsoft, überbewertet und ihre Bewertungen sogar die Bewertungen früher Internetunternehmen am Vorabend des Platzens der Dotcom-Blase im Jahr 2000 übertreffen. Die Warnung deutet darauf hin, dass sich die Geschichte bald wiederholen könnte und das Schlagwort „Internet“ durch „künstliche Intelligenz“ ersetzt würde.
Als in den späten 1990er Jahren viele Unternehmen Risikokapital anzogen, in der Hoffnung, von der wachsenden Beliebtheit des Internets zu profitieren, überschätzte der Aktienmarkt die Branche erheblich, bevor die Unternehmen solide Gewinne erzielen konnten. Als die Renditen hinter den Erwartungen zurückblieben, platzte die Blase und unzählige Startups scheiterten. Die Erwartungen an den Aktienmärkten seien heute noch unrealistischer, da die 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnisse bereits ihren Höchststand während der Dotcom-Blase überschritten hätten, sagte Slock.
Das KGV eines Unternehmens misst das Verhältnis zwischen seinem Aktienkurs und seinen Gewinnen, wobei ein höheres KGV den Optimismus hinsichtlich zukünftiger Renditen widerspiegelt. Ein Vergleich der Kurs-Gewinn-Verhältnisse des S&P 500 alle fünf Jahre zwischen 1990 und 2025 liefert ein klares Bild vom Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000. Ähnliche Spitzen in den Jahren 2020 und 2025 deuten darauf hin, dass die KI-Blase möglicherweise ausgeprägter ist.
Was noch besorgniserregender ist, ist, dass die Quoten der Top-10-Unternehmen bei jedem Anstieg die Quoten der übrigen Indexunternehmen bei weitem übertreffen. Die Ungleichheit deutet darauf hin, dass Investitionen in diese Unternehmen, vor allem Technologiegiganten, die stark auf künstliche Intelligenz gesetzt haben, den Bezug zur Realität verlieren, bevor ihre neuesten Technologien echte Gewinne erwirtschaften können. Unternehmen wie Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Meta, Alphabet (Google) und Tesla waren für die meisten jüngsten Zuwächse des S&P 500 verantwortlich.
Slocks Warnung spiegelt die Besorgnis anderer Branchenführer über die Risiken für Unternehmen der künstlichen Intelligenz wider. Robin Li, CEO des chinesischen Internetriesen Baidu, prognostiziert, dass nur etwa 1 % der Unternehmen im Bereich der künstlichen Intelligenz überleben werden, wenn die Blase platzt. Er sagte, dies werde letztendlich zu einem stabileren Markt und praktikableren KI-Anwendungen führen.
Da künstliche Intelligenz immer häufiger zum Einsatz kommt, investieren Technologiegiganten weiterhin stark, was die enormen Risiken in diesem schnell wachsenden Bereich verdeutlicht. OpenAI entwickelt einen auf künstlicher Intelligenz basierenden Webbrowser, um die Dominanz von Google Chrome herauszufordern. Meta gibt mehr als 60 Milliarden US-Dollar für den Bau neuer KI-Rechenzentren aus. Microsoft hat kürzlich 9.000 Stellen abgebaut, um die geschätzten 80 Milliarden US-Dollar an Kosten für die neue Infrastruktur für künstliche Intelligenz auszugleichen. Amazon hat Pläne für Agentic AI vorgestellt, ein Zeichen dafür, dass der Kampf um die KI-Führung keine Anzeichen einer Verlangsamung zeigt.