NIO in der Krise: Das Kapital muss die Geduld wiedergewinnen, sich Geschichten anzuhören

Das Kapital mag gute Geschichten, aber es gibt sich nicht damit zufrieden, nur Geschichten zu hören.Während sich der Wettbewerb um Fahrzeuge mit neuer Energie dem Finale nähert, hofft das Kapital immer, dass die Unternehmen für mehr „Sicherheit“ sorgen können. Am Abend des 5. Dezember veröffentlichte NIO (09866.HK/NIO.US) seinen Finanzbericht für das dritte Quartal 2023. Sowohl Auslieferungen als auch Einnahmen erreichten Rekordhöhen, die Bruttogewinnmarge und die Barreserven stiegen und die Verluste gingen im Vergleich zum Vorquartal deutlich zurück.

Der Bericht von NIO zum dritten Quartal löste in der Außenwelt einige positive Reaktionen aus, aber andererseits haben Probleme wie schlechtes Umsatzwachstum, turbulente Entlassungen, Überexpansion, F&E-Verluste und Qualifikationsprobleme auch Fragen über die Fähigkeit von NIO aufgeworfen, sich seine Position im Finale zu sichern. Laut Phoenix Technology wurde am Tag vor dem Finanzbericht bekannt, dass NIO unabhängige Produktionsqualifikationen erhalten hatte, NIO-Beamte antworteten jedoch nicht auf die Qualifikationsfrage. Relevanten Berichten von Phoenix Technology zufolge „muss die offizielle Ankündigung noch weiter mit dem Ministerium für Industrie und Informationstechnologie kommuniziert werden und wurde derzeit von der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission verabschiedet.“

Auf jeden Fall muss Weilai seine Unsicherheiten einzeln angehen, um dem Markt, den Verbrauchern, Partnern und vor allem den Investoren eine Erklärung zu geben.

01.

Umsatz erreicht neuen Höchststand

Ein Aber hinzugefügt

Der Cashflow stieg erheblich, der Umsatz erreichte ein Rekordhoch und das Liefervolumen erreichte ein Rekordhoch ... Nachdem Weilai mit einem ziemlich guten Bericht für das dritte Quartal eine positive Botschaft an den Markt gesendet hatte, stieg der Aktienkurs in Hongkong am Tag nach der Veröffentlichung des Finanzberichts um 4,87 %.

Konkret betrug der Umsatz von NIO im dritten Quartal 19,0666 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 117,4 % gegenüber dem Vormonat, ein Anstieg von 46,6 % gegenüber dem Vorjahr, ein Rekordhoch; Der Nettoverlust betrug 4,567 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 10,8 % gegenüber dem Vorjahr, aber ein Rückgang von 24,8 % gegenüber dem Vormonat. Das Umsatzwachstum von NIO beruht hauptsächlich auf der Steigerung der Automobilverkäufe. Im dritten Quartal erreichten die Automobilverkäufe 17,409 Milliarden Yuan, was 91,3 % des Gesamtumsatzes ausmachte. Darüber hinaus stammen die weiteren Einnahmen von NIO neben dem Verkauf von Autos hauptsächlich aus dem Verkauf von Zubehör, dem Verkauf von Gebrauchtwagen und Energielösungen, die einen kleinen Anteil ausmachen.

Im Finanzbericht wurde auch erwähnt, dass das Fahrzeugauslieferungsvolumen von NIO im dritten Quartal 55.432 Fahrzeuge erreichte, was einem Anstieg von 75,4 % gegenüber dem Vorjahr und einem Anstieg von 135,7 % gegenüber dem Vormonat entspricht und einen neuen vierteljährlichen Auslieferungsrekord aufstellte. Mit Blick auf die Zukunft betrug das Fahrzeugauslieferungsvolumen von Weilai im ersten und zweiten Quartal 31.041 Fahrzeuge bzw. 23.520 Fahrzeuge, was jeweils einen Abwärtstrend im Monatsvergleich und im Jahresvergleich zeigt.

In der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen sagte Li Bin, Gründer, Vorsitzender und CEO von NIO, dass NIO im dritten Quartal 2023 mit mehr als 300.000 Kunden und einem Marktanteil von 45 % den ersten Platz auf dem chinesischen Markt für reine Elektrofahrzeuge einnahm.

Das Auto ist verkauft, aber wie hoch ist die Bruttogewinnspanne?

Den Offenlegungen zufolge betrug die Bruttogewinnmarge von NIO im dritten Quartal 8 %, ein deutlicher Anstieg gegenüber 1 % im zweiten Quartal. Die Bruttogewinnmarge des Fahrzeugs betrug 11 %, was einer Steigerung von 4,8 Prozentpunkten gegenüber dem Vorquartal entspricht und wieder zweistellig ist. In Bezug auf den Anstieg der Bruttogewinnmarge im Automobilbereich sagte Li Bin in der Telefonkonferenz zum Finanzbericht, dass dies hauptsächlich auf „den Anstieg des Anteils hochpreisiger Modelle, die Reduzierung der Teilekosten, den Skaleneffekt durch die Erhöhung des Liefervolumens und die verfeinerte Verwaltung der Verkaufspolitik“ zurückzuführen sei.

Darüber hinaus beliefen sich die Barreserven von NIO im dritten Quartal auf 45,2 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 13,7 Milliarden Yuan gegenüber dem Vorquartal. Obwohl diese Zahl nicht so gut ist wie die Barreserven von Li Auto in Höhe von 88,52 Milliarden Yuan, hat sie die Barreserven von Xpeng Motors in Höhe von 36,48 Milliarden Yuan übertroffen.

Neben den Einnahmen aus dem Verkauf von Autos kann die Erhöhung der Barreserven auch durch externe Finanzierung begünstigt werden. Mitte dieses Jahres erhielt Weilai eine strategische Investition in Höhe von rund 1,1 Milliarden US-Dollar von CYVN, einem Investmentinstitut in Abu Dhabi, Vereinigte Arabische Emirate. Darüber hinaus hat NIO in den ersten beiden Monaten Wandelanleihen im Gesamtwert von 1,15 Milliarden US-Dollar ausgegeben.

02.

Nettoverlust 4,5 Milliarden

Weilai beginnt zu hacken, hacken, hacken

Unter den vielen im Finanzbericht aufgeführten Daten ist der Nettoverlust von NIO der „auffälligste“.

In den ersten drei Quartalen dieses Jahres übertrafen die kumulierten Verluste von NIO die des gesamten Jahres 2022. Im dritten Quartal erreichte der Nettoverlust von NIO 4,557 Milliarden Yuan. Obwohl es im zweiten Quartal von 6,056 Milliarden Yuan abgenommen hat, ist es im Vergleich zu den Idealen immer noch weit vom Ideal entfernt. Daten zeigen, dass der Nettogewinn von Li Auto im dritten Quartal 2,81 Milliarden Yuan betrug und damit vier Quartale in Folge profitabel war. Ein anderes Unternehmen, Xpeng Motors, verzeichnete einen Nettoverlust von 3,89 Milliarden Yuan.

In den letzten Jahren hat NIO dank reichlicher Finanzierungsmittel sein Geschäft ausgebaut und ist in vielen Bereichen wie Batterien, Chips, Mobiltelefone, Batteriewechsel, intelligentes Fahren, Untermarken usw. tätig. Das Umsatzwachstum des Unternehmens kann jedoch nicht mit dem schnell wachsenden Geschäftsgebiet mithalten, und dies ist einer der Gründe, warum die Außenwelt gefragt hat: Das Ende der Verluste ist weit entfernt, wie kann NIO den Anlegern eine gewisse Gewinn-„Zukunft“ bieten?

Im September dieses Jahres kursierten Gerüchte, dass Mercedes-Benz 3 Milliarden in NIO investiert habe, doch NIO reagierte nicht auf die Angelegenheit. Xiao Yong, ein NIO-naher Investor, sagte gegenüber Phoenix.com: „Ohne diese 3 Milliarden US-Dollar könnte die Nettoliquidität von NIO Mitte nächsten Jahres negativ sein.“ Wie im Bericht von Phoenix Technology erwähnt, spekulierten viele Investoren, dass NIO zusätzlich zur Finanzierung von NIO aus Abu Dhabi auch mit anderen Investoren über eine Finanzierung verhandeln müsse.

Natürlich lieferte Li Bin auch Lösungen für Rentabilitäts- und Cashflow-Probleme.

Der erste Schritt besteht darin, Verluste zu reduzieren, und der zweite Schritt besteht darin, den Umsatz zu steigern. Gleichzeitig sei die Bruttogewinnspanne garantiert und „niemals die Preise gesenkt“.

Um die Kosten zu senken, hat Li Bin im November einen Entlassungsplan von 10 % eingeführt, der zwischen 2.500 und 3.000 Mitarbeiter umfasst. In dem internen Brief sagte Li Bin, dass dies eine „schwierige Entscheidung sei, die angesichts des harten Wettbewerbs auf dem Markt getroffen werden müsse“. Um die Qualifikation für die Teilnahme am Finale des New Energy Vehicle Company zu gewinnen, musste Weilai Investitionen in Projekte verschieben und reduzieren, die die finanzielle Leistung des Unternehmens nicht innerhalb von drei Jahren verbessern konnten.

In dieser Telefonkonferenz zu den Ergebnissen sagte Li Bin, dass selbst hergestellte Batterien eines der Projekte seien, die gekürzt wurden, und dass das Unternehmen sich dafür entscheiden werde, Batterien durch Auftragsproduktion herzustellen. Das Batterieteam von NIO wurde im Jahr 2021 gegründet. Das Team bestand einst aus Tausenden von Mitarbeitern und seine jährlichen Investitionen in Forschung und Entwicklung übersteigen 1 Milliarde Yuan. Damals hoffte das Unternehmen, im Batteriegeschäft eine Bruttogewinnmarge von mehr als 20 % zu erreichen und profitabel zu werden.

Den Finanzberichtsdaten der Batterieunternehmen zufolge lagen die Bruttogewinnmargen von CATLs Energiebatteriesystemgeschäft Guoxuan High-tech und Yiwei Lithium Energy jedoch im ersten Halbjahr 2023 bei 20,35 %, 15,35 % bzw. 15,93 %, und die niedrigere Bruttogewinnmarge von China New Aviation betrug 9,6 %. Dies zeigt auch, dass es für Weilai, der erst seit zwei oder drei Jahren in den Batteriebereich einsteigt, nicht einfach ist, im Batteriegeschäft Gewinne zu erzielen.

Auf der anderen Seite des Abbaus von Projekten und Arbeitsplätzen beschleunigt Weilai den Aufbau seiner eigenen Vertriebskapazitäten.

▲Bild: NIO-Autoshow-Szene (Quelle: offizielle NIO-Website)

Bis November dieses Jahres hat NIO 142.000 Fahrzeuge ausgeliefert. Gleichzeitig liegt die Fahrzeugverkaufsprognose des Unternehmens für das vierte Quartal bei 47.000 bis 29.000 Fahrzeugen, was bedeutet, dass NIO im letzten Monat dieses Jahres mindestens 15.000 Fahrzeuge ausliefern muss, um das Mindestverkaufsziel zu erreichen. Von August bis November dieses Jahres belief sich der Absatz von NIO auf 19.300 Fahrzeuge, 15.600 Fahrzeuge, 16.000 Fahrzeuge bzw. 15.900 Fahrzeuge. Wenn keine Fehler gemacht werden, kann NIO immer noch das Mindestumsatzziel erreichen.

Es ist jedoch zu beachten, dass das bisherige Verkaufsziel von NIO für 2023 darin besteht, sich gegenüber dem Vorjahr zu verdoppeln, was bedeutet, dass das Ziel von 245.000 Fahrzeugen erreicht werden muss. Gemessen am aktuellen Fortschritt von lediglich 142.000 ausgelieferten Fahrzeugen reicht das bei weitem nicht aus.

Weilai beschäftigt derzeit rund 5.700 Verkaufsberater, von denen mehr als 3.000 kürzlich dem Unternehmen beigetreten sind. Medienquellen zufolge hat das System zur Bewertung des Vertriebspersonals von NIO begonnen, sich anzupassen, sodass jeder Verkäufer jeden Monat neun bis zehn Probefahrten absolvieren und einen Eliminierungsmechanismus einführen muss.

NIO hat acht Automodelle im Angebot, nämlich ES8, ES6, EC6, ET7, ET5, ES7, EC7 und ET5T, bei denen es sich im Grunde um High-End-Modelle mit einem Preis von mehr als 300.000 Yuan handelt.

NIO weiß auch, dass das Verkaufsvolumen von High-End-Elektrofahrzeugen mit einem Preis von mehr als 300.000 Yuan naturgemäß unter dem von günstigeren Autoherstellern liegt. Li Bin hat jedoch klargestellt, dass die Hauptmarke „niemals die Preise senken wird“. Um den Umsatz zu steigern, ist es mittlerweile die einzige Möglichkeit, preisgünstigere Untermarken einzuführen, um mit der Konkurrenz zu konkurrieren.

NIOs Untermarke „Alpine“ wird voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 auf den Markt kommen, mit einer Preisspanne von 200.000 bis 300.000 Yuan – dem Mittelklassemarkt, in dem Fahrzeuge mit neuer Energie derzeit am wettbewerbsfähigsten sind. Marktnachrichten zufolge wird NIO versuchen, ein Händlermodell für seine Untermarken einzuführen, um die Bau- und Betriebskosten des Ladens zu teilen.

Wenn Alps „für Weilai gewinnen“ kann, wird es Weilai zweifellos einen riesigen Markt für Mittelklasseautos eröffnen und es wird auch der Hauptmarke helfen, an der Positionierung einer High-End-Marke festzuhalten. Im Mai dieses Jahres sagte Li Bin mit einem Lächeln bei einem Medienkommunikationstreffen: „Wenn Weilai in dem halben Jahr bis zur Veröffentlichung von Alps am Ende des Jahres immer noch 10.000 Einheiten pro Monat verkauft, müssen Qin Lihong (Präsident von Weilai) und ich einen Job finden.“

Spaß beiseite: Für das Kapital und die Außenwelt kann die wahre Geschichte nur dann gesehen werden, wenn die Gewinn- und Verlustrechnung vorgelegt wird.

03.

Wie viele Trümpfe hat NIO?

Das Jahr 2023 ist zu Ende. Wenn man auf dieses Jahr zurückblickt, kann man sagen, dass es für Unternehmen mit neuen Energiefahrzeugen ein Jahr extremer Revolution war.

Es sind viele Hersteller von Fahrzeugen mit neuer Energie auf dem Weg, und um mehr Marktanteile zu gewinnen, haben Automobilhersteller den Preissenkungsmodus eingeleitet. Zu Beginn des Jahres kam es bei den im Inland produzierten Tesla-Modellen Model 3 und Model Y zu erheblichen Preissenkungen, gefolgt von der offiziellen Ankündigung einer Preissenkung durch Citroën, gefolgt von BYD, GAC Eon, Wuling und Xpeng. Selbst Weilai, das wiederholt darauf bestanden hat, die Preise nicht zu senken, kündigte im Juni dieses Jahres eine Preissenkung um 30.000 Yuan für alle Modelle an.

In einer internen Rede zum neunten Jahrestag von NIO am Nachmittag des 20. November sagte Li Bin deutlicher, dass die Intensität des Wettbewerbs in den nächsten zwei Jahren unvorstellbar sein werde. „In diesem Jahr haben viele Konkurrenten die Preise direkt um 70.000 bis 100.000 gesenkt, und viele von ihnen arbeiten mit negativen Bruttogewinnen, insbesondere einige rein elektrische Konkurrenten.“

Zu den nächsten Veränderungen in der Branche hat Li Bin bereits ein Urteil gefällt: Vor 2019 wird es die Gruppenphase sein, von 2019 bis 2024 wird es die Qualifikationsphase sein und nach 2024 wird es in die Endphase gehen.

Li Bin, der die letzte Phase der Qualifikationsrunde erreicht hat, wird sich die Gelegenheit, am Pokertisch zu spielen, sicherlich nicht entgehen lassen. „Unser aktuelles Layout und unsere aktuelle Ausrichtung müssen sicherstellen, dass wir in den beiden Jahren, in denen die Konkurrenz am härtesten sein wird, noch weitere Karten haben, die wir ausspielen können.“

Zu diesem Zweck hat NIO Ende 2023 zwei Trümpfe gegeben – den Start einer Batterieaustauschkooperation mit Changan Automobile und Geely Holding sowie die Übernahme der Jianghuai Automobile-Gießerei und damit ein Signal für die unabhängige Automobilherstellung.

Am 5. Dezember gab Weilai Automobile bekannt, dass das Unternehmen die Produktionsanlagen und Vermögenswerte der ersten fortschrittlichen Produktionsbasis und der zweiten fortschrittlichen Produktionsbasis von Jianghuai Automobile zu einem Gesamtpreis von rund 3,16 Milliarden Yuan ohne Steuern erwerben wird. Gleichzeitig ist NIO Technology (Anhui) Co., Ltd. kürzlich auch im „Vehicle Manufacturing Enterprise Credit Information Management System“ des Ministeriums für Industrie und Informationstechnologie aufgeführt.

In den vergangenen Jahren haben sowohl Lideal als auch Li Bin gab bekannt, dass die Produktionskosten um 10 % sinken würden, wenn Autos unabhängig hergestellt würden. Als nächstes wird die Bruttogewinnmarge von Autos weiter steigen und im vierten Quartal voraussichtlich 15 % erreichen.

Andererseits gab NIO offiziell seine Zusammenarbeit mit Changan Automobile und Geely Holding im Batteriewechselgeschäft bekannt. Was in dieser offiziellen Ankündigung mehr Aufmerksamkeit von außen auf sich zog, ist die Tatsache, dass im riesigen Geschäftsgebiet von NIO erwartet wird, dass das Batteriewechselgeschäft so schnell wie möglich zu einem profitablen Geschäft wird.

▲Bild: NIO-Batteriewechselstation (Quelle: offizielle NIO-Website)

Bis zum 20. November hat NIO 2.103 Batteriewechselstationen gebaut. Laut Qin Lihong, dem Präsidenten von NIO, belaufen sich die Kosten für eine einzelne Batteriewechselstation auf etwa 3 Millionen Yuan. Basierend auf dieser groben Schätzung hat Weilai also 6 Milliarden Yuan in Batteriewechselstationen investiert.

Zuvor war der Markt davon ausgegangen, dass eine solch teure Batteriewechselstation die Gewinnentwicklung von NIO beeinträchtigen würde. Den auf der offiziellen Website von NIO veröffentlichten Daten zufolge übersteigt die durchschnittliche Anzahl der Stromwechsel pro Tag an einer Stromwechselstation 60.000. Basierend auf dem aktuellen Stand von rund 2.000 Stromwechselstationen beträgt der durchschnittliche tägliche Stromaustausch an einer einzelnen Station nur etwa 30 Mal. Untersuchungen von Orient Securities zeigen, dass die maximale Anzahl an Diensten pro Tag für eine einzelne Batteriewechselstation 411 beträgt und der Break-Even-Punkt erst erreicht werden kann, wenn die Auslastung 20 % erreicht, was bedeutet, dass mindestens 88 Batteriewechseldienste pro Tag bereitgestellt werden.

Der Umsatz von NIO kann offensichtlich nicht mit dem Bau von Batteriewechselstationen mithalten. Wie lässt sich das Dilemma lösen?

Die Öffnung des Power-Swap-Netzwerks ist die Antwort von NIO.

Am 21. November unterzeichneten Changan Automobile und NIO eine Kooperationsvereinbarung zum Batteriewechselgeschäft. Die beiden Parteien werden bei der Förderung der Festlegung von Batterieaustauschstandards, dem Aufbau und der gemeinsamen Nutzung von Batterieaustauschnetzwerken, der Forschung und Entwicklung von Batterieaustauschmodellen und der Einrichtung eines effizienten Batterie-Asset-Management-Mechanismus zusammenarbeiten.

Am 29. November unterzeichneten Geely Holding und NIO eine strategische Kooperationsvereinbarung zum Batteriewechsel. Die beiden Parteien werden eine umfassende Zusammenarbeit in den Bereichen Batterie-Swap-Batteriestandards, Batterie-Swap-Technologie, Aufbau und Betrieb von Batterie-Swap-Servicenetzwerken, Entwicklung und Anpassung von Batterie-Swap-Modellen, Batterie-Asset-Management und -Betrieb sowie in anderen Bereichen durchführen.

▲Bild: Geely Holding und NIO gaben offiziell ihre Zusammenarbeit bekannt (Bildquelle offizielle NIO-Website)

Changan Automobile und Geely Holding sind Vertreter der führenden Staatsunternehmen bzw. führenden Privatunternehmen der Automobilindustrie. Li Bin sagte, dass die Zusammenarbeit mit Changan Automobile den Startschuss für die Öffnung des Power-Swap-Netzwerks und der NIO Energy Cloud von NIO für die gesamte Branche gegeben habe. In seiner internen Rede zum neunten Jahrestag verriet Li Bin außerdem, dass es neben Changan Automobile vier bis fünf Unternehmen gibt, die über eine Zusammenarbeit im Batteriewechselgeschäft diskutieren.

Neben dem eigenständigen Bau von Autos und der Eröffnung einer Batterietausch-Kooperation ließ sich Weilai noch weitere Trümpfe übrig.

In Sachen Chips kündigte NIO am 21. September dieses Jahres seinen ersten selbst entwickelten Chip an – den Lidar-Hauptsteuerchip „Yang Jian“. Am selben Tag wurde NIOs Mobiltelefon NIOPhone mit einem Startpreis von 6.499 Yuan auf den Markt gebracht.

Im Hinblick auf autonomes Fahren ist NIO der erste inländische Automobilhersteller, der eine Hochgeschwindigkeits-Pilotenunterstützung einführt. Derzeit beschäftigen sich alle großen Automobilhersteller mit dem Bereich des unterstützten Fahrens in der Stadt und hoffen, durch das unterstützte Fahren in der Stadt einen weiteren Einstieg in den Bereich des autonomen Fahrens zu erreichen. Derzeit scheint Xpeng, einer der Hauptkonkurrenten, im Bereich der städtischen Hilfe etwas schnellere Fortschritte zu machen. Im September letzten Jahres wurde Xpeng Urban NGP noch in Guangzhou getestet und wird derzeit in vielen Städten im ganzen Land beworben. Es ist das erste Automobilunternehmen der Branche, das urbanes NGP einführt.

Trumpf ist natürlich die Mittelklasse-Submarke Alps, die nächstes Jahr auf den Markt kommt. Es ist absehbar, dass, wenn NIO seine Untermarken nutzt, um die Preisspanne seiner Konkurrenten anzugreifen, in naher Zukunft auch andere Automobilhersteller den Bereich der High-End-Elektrofahrzeuge angreifen werden, wo NIO einen Marktanteil von mehr als 300.000 Yuan hat und 45 % des Marktes ausmacht.

Ob die vielen „Trumpfkarten“ Weilais mehr „Sicherheit“ bringen können, hängt von seiner Leistung im nächsten Jahr ab.