Im Rahmen eines riesigen Schuldenemissionsplans hat die Google-Muttergesellschaft Alphabet die Emission einer äußerst seltenen 100-jährigen Anleihe geplant. Dies ist das erste Mal seit Ende der 1990er Jahre, dass ein globales Technologieunternehmen solch extrem langfristige Schulden versteigert hat.

Die 100-jährige Anleihe wird in Pfund Sterling denominiert sein, zusammen mit vier weiteren Laufzeiten, die ebenfalls in der Währung denominiert sein werden, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen berichten. Der Deal, Alphabets erste Sterling-Anleiheemission, könne bereits am Dienstag festgesetzt werden, fügte die Person hinzu.

Nach Angaben der Branche ist dies das erste Mal seit Motorola im Jahr 1997, dass ein Technologieunternehmen eine solche Anleihe mit extrem langer Laufzeit begibt.

Derzeit wird der Markt für 100-jährige Anleihen von Institutionen wie Regierungen und Universitäten dominiert. Für Unternehmen sind solche Geschäfte aufgrund möglicher Übernahmen, der Veralterung des Geschäftsmodells und der Gefahr der Veralterung der Technologie äußerst selten. Allerdings erleben selbst diese seltenen Deals ein Comeback, da globale Technologieunternehmen derzeit enorme Finanzierungssummen benötigen, um beim Aufbau von Fähigkeiten im Bereich der künstlichen Intelligenz an der Spitze zu bleiben.

„Sie (Google) wollen jeden potenziellen Investor ansprechen, von strukturierten Finanzinvestoren bis hin zu sehr langfristig orientierten Investoren“, sagte Gordon Kerr, europäischer Makrostratege bei KBRA. Er stellte fest, dass die Hauptkäufer der 100-jährigen Anleihe Versicherungsgesellschaften und Pensionsfonds sein werden und „die Leute, die den Deal gezeichnet haben, möglicherweise nicht mehr da sind, wenn die Schulden zurückgezahlt sind.“

Warum wurde die Ausgabe der Centenary-Anleihe in GBP gewählt?

Derzeit macht die starke Nachfrage britischer Pensionsfonds und Versicherungsunternehmen den Pfund-Markt zum bevorzugten Handelsplatz für Emittenten, die eine langfristige Finanzierung suchen.

Branchenstatistiken zufolge haben jedoch neben staatlichen Emittenten bislang nur EDF, die Universität Oxford und die Wohltätigkeitsstiftung Wellcome Trust Ltd 100-jährige Anleihen auf dem Pfund-Markt ausgegeben.

Alle oben genannten Anleihen werden im Jahr 2021 ausgegeben. Laut Branchenindizes erreichten die Renditen der erstklassigen Anleihen des britischen Pfunds in diesem Jahr Rekordtiefs. Aufgrund der extrem langen „Duration“ dieser Anleihen liegen alle aktuellen Preise dieser Anleihen deutlich unter ihrem Nennwert.

Von den drei Transaktionen werden Wellcome Trust-Anleihen, die den niedrigsten Kupon haben, nach Angaben der Branche derzeit zu 44,6 Pence pro Pfund Nennwert gehandelt.

Gleichzeitig werden nicht alle ultralangen Anleihen überleben. Beispielsweise meldete der in Schwierigkeiten geratene Einzelhändler J.C. Penney im Jahr 2020 Insolvenz an, nur 23 Jahre nach der Ausgabe seiner Centennial-Anleihe.

Für Unternehmen sind solche Geschäfte aufgrund potenzieller Übernahmen sowie der Risiken der Veralterung von Geschäftsmodellen und Technologien äußerst selten. Tatsächlich war Motorola, das letzte Technologieunternehmen, das 1997 eine hundertjährige Anleihe begab, in diesem Jahr fast sein „letzter Ruhm“ als Branchenhegemon.

Anfang 1997 gehörte Motorola gemessen an Marktkapitalisierung und Umsatz zu den 25 größten Unternehmen in den USA. Seitdem ist diese Situation nie wieder vorgekommen. 1997 belegte die Marke Motorola in den USA den ersten Platz und überholte damit Microsoft. Doch 1998 wurde Motorola im Bereich Mobiltelefone von Nokia überholt. Nach dem Aufkommen des iPhone verschwand sogar Nokia schnell aus dem Bewusstsein der Verbraucher. Heute belegt Motorola mit einem Jahresumsatz von nur etwa 11 Milliarden US-Dollar den 232. Platz in der Marktkapitalisierung.

Unabhängig davon werden 100-jährige Anleiheemissionen eine Seltenheit bleiben. „Es ist schwer zu sagen, ob diese Art von Anleihen selbst auf dem Treasury-Markt zur Norm werden wird“, sagte KBRA-Analyst Kerr.

Tech-Giganten lösen einen Tsunami der Schuldenemission aus

Die Emission einer 100-jährigen Sterling-Anleihe von Alphabet wird mit der Emission einer Anleihe mit mehreren Tranchen auf dem US-Dollar-Markt synchronisiert. Der US-Technologieriese plante am Montag, durch die Emission von US-Dollar-Anleihen 20 Milliarden US-Dollar einzusammeln, statt der ursprünglich erwarteten 15 Milliarden US-Dollar. Laut einer mit der Angelegenheit vertrauten Person plant das Unternehmen auch, erstmals Anleihen in Schweizer Franken auszugeben.

Alphabet ist zuletzt im November letzten Jahres in den US-Anleihenmarkt eingestiegen, als es Anleihen im Wert von 17,5 Milliarden US-Dollar emittierte und rund 90 Milliarden US-Dollar an Zeichnungen anzog. Den von Bloomberg zusammengestellten Daten zufolge war die im Rahmen der Transaktion ausgegebene 50-jährige Anleihe im vergangenen Jahr die längste unter den auf US-Dollar lautenden Technologie-Unternehmensanleihen, und die Anleihe schnitt auf dem Sekundärmarkt gut ab. Das Unternehmen emittierte damals auch Anleihen im Wert von 6,5 Milliarden Euro (7,7 Milliarden US-Dollar) in Europa.

Diese enorme Schuldenfinanzierung erfolgt nur eine Woche, nachdem Alphabet bekannt gegeben hat, dass es in diesem Jahr Investitionsausgaben in Höhe von 185 Milliarden US-Dollar (doppelt so viel wie im Vorjahr) zur Unterstützung von Plänen für künstliche Intelligenz tätigen wird.

Andere Technologieunternehmen, darunter Meta und Microsoft Corp., haben kürzlich enorme Ausgabenpläne für 2026 angekündigt.Googles Schuldenemissionsplan vom Montag folgt fast genau dem 25-Milliarden-Dollar-Anleihenverkauf von Oracle, der in einer Wertpapiererklärung am 2. Februar bekannt gegeben wurde. Während Unternehmen im Bereich der künstlichen Intelligenz um die Ausweitung des Rechenzentrumslayouts und des Prozessorbedarfs konkurrieren, wachsen gleichzeitig die Ausgaben und die Kreditaufnahme dieser Technologiegiganten rapide.

Barclays-Analysten berichteten im Januar, dass die Gesamtemission von US-Unternehmensanleihen in diesem Jahr voraussichtlich 2,46 Billionen US-Dollar erreichen wird, was einem Anstieg von 11,8 % gegenüber 2025 entspricht.

Morgan Stanley geht davon aus, dass die Kreditaufnahme durch Cloud-Computing-Giganten, sogenannte Hyperscaler, von 165 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 400 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr steigen wird. Sie gehen davon aus, dass diese Anleiheemissionen im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz den Umfang der Anleiheemissionen in diesem Jahr auf bis zu 2,3 ​​Billionen US-Dollar steigern werden.

Die Emission von Anleihen durch Oracle und die Google-Muttergesellschaft Alphabet Anfang 2026 ist nicht überraschend, aber bedeutsam – ein Fondsmanager für Unternehmensanleihen wies darauf hin, dass dahinter „eine der größten Kapitalausgaben steckt, die wir seit einer Generation erlebt haben“.