Berichten zufolge ist die Aktie von OpenAI auf dem Sekundärmarkt in Ungnade gefallen und in einigen Fällen nahezu unverkäuflich geworden, während sich die Anleger schnell an den größten Konkurrenten, Anthropic, gewandt haben. Elon Musk, CEO von Tesla, reagierte auf relevante Berichte, die von Internetnutzern auf sozialen Plattformen geteilt wurden, und kommentierte: „Keine Überraschung.“
Berichten zufolge hat sich Anthropic zu einem angesagten Unternehmen im Bereich der Investitionen in künstliche Intelligenz entwickelt, und die Nachfrage nach Aktienhandel auf dem Sekundärmarkt hat ein Rekordhoch erreicht, während OpenAI Schwierigkeiten hatte, Käufer zu finden. Viele institutionelle Anleger bereiten sich darauf vor, Milliarden von Dollar in bar zu investieren, um Anthropic-Aktien zu kaufen, was in scharfem Kontrast zu den jüngsten Schwierigkeiten von OpenAI steht, etwa 600 Millionen Dollar in Aktien zu verkaufen.
Dieser Stimmungsumschwung der Anleger ist bemerkenswert. Ken Smit, Gründer von Next Round Capital, gab bekannt, dass es ihnen trotz der Kontaktaufnahme mit Hunderten institutioneller Anleger in den letzten Wochen nicht gelungen sei, einen willigen Käufer für OpenAI-Aktien zu finden. Letztes Jahr waren solche Aktien innerhalb weniger Tage ausverkauft, aber jetzt hat niemand Interesse gezeigt, selbst bei einer diskontierten Bewertung von 765 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 10 % gegenüber den vorherigen 850 Milliarden US-Dollar entspricht.
Unterdessen reitet Anthropic auf einer Welle der Begeisterung. Bieterangebote auf Plattformen wie Next Round und Augment haben den Wert des Unternehmens auf rund 600 Milliarden US-Dollar geschätzt, was einer Steigerung von mehr als 50 % gegenüber der vorherigen Finanzierungsrunde entspricht. Eine andere Handelsplattform, Hiive, erhielt ebenfalls eine Nachfrage nach Anthropic-Aktien im Wert von mehr als 1,6 Milliarden US-Dollar zu einem ähnlichen Aufschlag. Hiive-Mitbegründer Prab Rattan sagte, die Nachfrage sei eine der höchsten überhaupt.
Risiko-Ertrags-Überlegungen scheinen der Hauptgrund für diese Divergenz zu sein. Adam Crawley, Mitbegründer von Augment, wies darauf hin, dass die Bewertung von Anthropic in Höhe von 380 Milliarden US-Dollar im Vergleich zur Bewertung von OpenAI in Höhe von 852 Milliarden US-Dollar ein größeres Aufwärtspotenzial bedeutet. „Die Leute wetten darauf, dass die Bewertung von Anthropic irgendwann die von OpenAI einholen wird“, sagte Crawley und fügte hinzu, dass die kurzfristigen Renditen der OpenAI-Aktie weniger sicher erscheinen.
Auch betriebliche Faktoren spielen eine Rolle. Die massiven Investitionen von OpenAI in die Infrastruktur zur Erreichung seiner Ziele im Bereich der künstlichen Intelligenz haben Anlass zur Sorge gegeben, insbesondere da es dem Unternehmen nicht gelungen ist, hochprofitable Unternehmenskunden zu gewinnen. Im Gegensatz dazu hat Anthropic dieses lukrative Segment dominiert und seine Wachstumsaussichten gestärkt.
Banken spiegeln diesen Unterschied auch in ihren Produktpreisstrategien wider. Morgan Stanley und Goldman Sachs haben auf Provisionen für die Vermarktung von OpenAI-Aktien bei vermögenden Kunden verzichtet, während Goldman Sachs seine Standardprovision von 15 bis 20 % für Anthropic-Aktien beibehalten hat, ein Zeichen seines Vertrauens in die Rentabilität des letzteren.
Allerdings ist Anthropic nicht ohne Schwierigkeiten. Das Unternehmen befindet sich in einem Rechtsstreit mit dem US-Verteidigungsministerium wegen einer Risikoeinstufung in der Lieferkette, die der Regierung die Nutzung seiner Technologie verbietet. Darüber hinaus führte ein zweiter Sicherheitsverstoß diese Woche dazu, dass der interne Quellcode des Claude-Modells unbeabsichtigt durchsickerte.
Dennoch hat die Begeisterung der Anleger nicht nachgelassen. OpenAI hat vielleicht gerade eine Rekordfinanzierung in Höhe von 122 Milliarden US-Dollar abgeschlossen, aber die starke Dynamik von Anthropic auf dem Sekundärmarkt kann nicht ignoriert werden, und das Angebot spiegelt die sich verringernde Bewertungslücke zwischen den beiden wider.