Während Anthropic schnell wächst und bei Unternehmenskunden an Bedeutung gewinnt, beginnen laut Financial Times einige bestehende Investoren von OpenAI an der 852-Milliarden-Dollar-Bewertung des Unternehmens zu zweifeln. Als Reaktion auf den Wettbewerbsdruck von Anthropic verstärkt OpenAI seine Bemühungen, seinen Geschäftsschwerpunkt auf Unternehmenskunden zu verlagern. Der Markt ist sich jedoch nicht einig darüber, ob diese Transformation die bestehenden Bewertungen unterstützen kann.
Der Bericht wies darauf hin, dass der Jahresumsatz von Anthropic in kurzer Zeit erheblich gestiegen ist: von 9 Milliarden US-Dollar Ende 2025 auf 30 Milliarden US-Dollar Ende März dieses Jahres, was hauptsächlich auf die steigende Nachfrage nach seinen Codierungstools für Entwickler und Unternehmenskunden zurückzuführen ist. Ein Investor, der in beide Unternehmen investiert hat, sagte der Financial Times, dass die Suche nach einer „vernünftigen“ Logik für die jüngste Finanzierungsrunde von OpenAI fast die Annahme einer zukünftigen IPO-Bewertung von mindestens 1,2 Billionen US-Dollar erfordern würde, was auch die aktuelle Bewertung von Anthropic von etwa 380 Milliarden US-Dollar im Vergleich attraktiver erscheinen lässt.
Diese Bewertungsdivergenz spiegelt sich auch im Sekundärmarkt über den Primärmarkt hinaus wider: Die Anlegernachfrage nach Anthropic-Aktien ist derzeit nahezu „unersättlich“, während OpenAI-Aktien beginnen, mit einem Abschlag zu handeln. Rückmeldungen relevanter Sekundärmarktplattformen zeigen, dass die Quote von Anthropic knapp ist, während Liquidität und Nachfrage von OpenAI deutlich geringer sind als bei Ersterem.
Das OpenAI-Management hat versucht, sich gegen Fragen zu seiner Bewertung und seinen Aussichten zur Wehr zu setzen. Sarah Friar, Chief Financial Officer von OpenAI, betonte gegenüber der Financial Times, dass die kürzlich abgeschlossene Finanzierung des Unternehmens in Höhe von 122 Milliarden US-Dollar – die größte Private-Equity-Finanzierungstransaktion in der Geschichte – an sich schon zeige, dass der Kapitalmarkt nach wie vor großes Vertrauen in OpenAI habe. Allerdings waren nicht alle Beobachter überzeugt. Jai Das, Präsident der Investmentfirma Sapphire Ventures (die an keinem der beiden Unternehmen Anteile hält), sagte in einem Interview mit der Financial Times, dass er OpenAI mit „Netscape in AI“ verglich – der Name, der einst den Browser dominierte, schließlich von Microsoft überholt und von AOL übernommen wurde, gilt als Metapher für das mögliche disruptive Schicksal von OpenAI.
In dem Bericht wurde auch erwähnt, dass der hohe Bewertungsdruck und die Marktschwankungen für OpenAI-CEO Sam Altman kein Unbekannter sind. Während seiner Zeit als Leiter des Startup-Accelerators Y Combinator führten aggressive Bewertungserhöhungen dazu, dass einige Startups in späteren Phasen der Finanzierung in Schwierigkeiten gerieten, während einige das Versprechen hoher Anfangsbewertungen tatsächlich einhielten. Heute wird das Bewertungsspiel um OpenAI und Anthropic vor dem Hintergrund eines immer härter werdenden Wettbewerbs im Bereich der generativen KI und zunehmend hoher Bewertungen führender Unternehmen als das Wiederauftauchen dieses historischen Spiegels in einem neuen Zyklus angesehen.