Es bleiben noch etwas mehr als zwei Wochen, bis SpaceX an der Nasdaq notiert wird, aber Morningstar-Analysten warnen, dass die Bewertung von Musks Technologieriese ernsthaft überhöht ist. Es wird erwartet, dass die mit Spannung erwartete Börsennotierung der größte Börsengang in der Geschichte sein wird. Berichten zufolge plant SpaceX, 75 Milliarden US-Dollar aufzubringen, und strebt eine Gesamtbewertung von 1,75 Billionen US-Dollar an.
Am 6. Februar 2026 wurden mehrere Tesla Cybertruck Pickup-Trucks vor der Starship-Basisfabrik von SpaceX auf dem Testgelände im Süden von Texas geparkt.
Analysten von Morningstar schrieben in einem am Montag veröffentlichten Forschungsbericht: „Wir glauben, dass die aktuelle Bewertung des Unternehmens deutlich hoch ist. Nach dem Start des Börsengangs erhalten Anleger eine kostengünstigere Einstiegsmöglichkeit.“
Analysten gehen davon aus, dass die Gewinnaussichten seines xAI-Geschäfts äußerst unterschiedlich sind und der kommerzielle Burggraben nicht bestimmt werden kann. Dieser Sektor stellt ein erhebliches Risiko der Wertvernichtung für den Konzern dar.
Nach der Berechnung mithilfe eines Discounted-Cashflow-Modells gab Morningstar SpaceX eine angemessene Bewertung von 780 Milliarden US-Dollar, was einem Abschlag von fast 48 % im Vergleich zur privaten Marktbewertung von 1,5 Billionen US-Dollar entspricht.
Morningstar erinnert daran, dass normale Privatanleger nicht für den Markteintritt in dieser neuen Phase der Aktienemission geeignet sind; Langfristige Investoren, die hinsichtlich des langfristigen Wachstums des Unternehmens optimistisch sind, werden jedoch in Zukunft ein Einstiegsfenster haben. Im Vergleich zum ersten Tag der Notierung wird die Investitionssicherheitsmarge zu diesem Zeitpunkt höher sein.
Morningstar sagte: „Das Volumen der in dieser Notierung im Umlauf befindlichen Aktien ist relativ gering, gepaart mit der allgemeinen Unterstützung großer Investmentbanken auf der ganzen Welt, der Begeisterung des Marktes für Investitionen in KI-Infrastrukturziele und der Tatsache, dass die neuen Aktien voraussichtlich bereits 15 Handelstage nach der Notierung in den Nasdaq 100-Index aufgenommen werden, besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass sich der Aktienkurs von SpaceX in der frühen Phase der Notierung stabilisieren oder sogar schrittweise steigen wird.“
Daten aus Finanzberichten zeigen, dass SpaceX im gesamten Jahr 2025 einen Nettoverlust von 4,94 Milliarden US-Dollar erleiden wird und im letzten Einzelquartal einen Nettoverlust von 4,28 Milliarden US-Dollar verzeichnete.
Der Umsatz des Starlink-Segments belief sich in einem Quartal auf 3,26 Milliarden US-Dollar und machte 69 % des Gesamtumsatzes der Gruppe aus; Sein Hauptgeschäftsbereich Luft- und Raumfahrt hatte einen Betriebsverlust von 619 Millionen US-Dollar und seine KI-Tochter einen Verlust von 2,5 Milliarden US-Dollar. Das Satelliten-Breitbandgeschäft war das einzige profitable Segment der Gruppe.
Wichtige Informationen: SpaceX gab in seinem US-Börsenprospekt (S-1) bekannt, dass das Unternehmen das ganze Jahr über Nettoverluste verzeichnete und keine Rentabilität für die Zukunft garantieren kann.
Der Großteil der Unternehmensbewertung basiert auf der Forschung und Entwicklung einer Reihe hochmoderner neuer Technologien, die noch erprobt werden müssen. In den Prospektdokumenten wird erwähnt, dass das Unternehmen in den nächsten Jahren weiterhin enorme Investitionen tätigen wird, bevor KI-Produkte und -Dienstleistungen profitabel werden können.
Dan Coatsworth, Marketingleiter bei AJ Bell, einem britischen Investmentinstitut, sagte, dass SpaceX als zuvor nicht börsennotiertes Unternehmen eine äußerst geringe finanzielle Transparenz aufwies. Musk hielt 85 % der Stimmrechte und der Markt wusste nur sehr wenig über seine Betriebsdetails; Ultrahohe Bewertungen werden zu einer versteckten Gefahr, die spätere Anstiege der Aktienkurse unterdrückt.
Er fügte hinzu: „Bei einem Wert von 1,75 Billionen US-Dollar wird das Preis-Umsatz-Verhältnis von SpaceX das 67-fache erreichen, was dem Dreifachen des Bewertungsniveaus von NVIDIA entspricht, basierend auf dem Finanzbericht des letzten Jahres und den aktuellen Preisen. Eine solche Bewertungsblase ist bereits lächerlich hoch.“
Gleichzeitig kursieren im Markt erneut Gerüchte, dass Musk die Fusion von SpaceX und Tesla vorantreiben könnte.