Am 19. Juni berichtete das Wall Street Journal, dass Apple sich die benötigten Speicherchips leisten kann, es für Apple jedoch immer schwieriger wird, diese Chips zu kaufen. Dies allein verdeutlicht die Schwere des aktuellen Speichermangels und zeigt auch, dass selbst eines der reichsten Unternehmen der Welt irgendwann in eine passive Situation geraten wird.


Cook kündigt Preiserhöhung an

Seit Monaten wird darüber spekuliert, wie Apple auf die steigenden Kosten für Speicherchips reagieren würde. Jetzt hat Apple endlich seine Haltung zum Ausdruck gebracht und eine Preiserhöhung angekündigt. Tim Cook, CEO von Apple, sagte dem Wall Street Journal, dass das Unternehmen versucht habe, „deutliche Erhöhungen“ der Speicherpreise aufzufangen, ohne die Kosten auf die Verbraucher abzuwälzen, aber „diese Situation ist nicht mehr nachhaltig“.

Für ein Unternehmen, das seit langem daran gewöhnt ist, gegenüber seinen Zulieferern die absolute Dominanz zu haben, ist dies eine seltene „Verbeugung“. Zuvor ermöglichten Apples hervorragende Fähigkeiten im Supply-Chain-Management, höhere Bruttogewinnspannen als andere Mainstream-Technologie-Hardwarehersteller zu erzielen.

Das explosionsartige Wachstum der KI-Nachfrage führt jedoch dazu, dass die Produktionskapazitäten für die Arten von Speicherchips, die für Geräte wie PCs und Smartphones benötigt werden, verdrängt werden, was die Preise in die Höhe treibt. Das Marktforschungsunternehmen TrendForce gab an, dass der Preis für DRAM-Speicher, der in High-End-Smartphones verwendet wird, in diesem Quartal im Vergleich zum Vorquartal um bis zu 83 % gestiegen ist.

Kaufdominanz verlieren

Dieser KI-Wahn führt auch dazu, dass Apple seine Dominanz im Beschaffungsbereich verliert. Nvidia kauft große Mengen Speicher für die von ihm entwickelten KI-Supercomputersysteme, und sein jährlicher freier Cashflow wird in diesem Jahr voraussichtlich den von Apple übertreffen. Den von Visible Alpha zusammengestellten Konsenserwartungen der Wall Street zufolge wird Nvidia in zwei Jahren mehr als das Doppelte des jährlichen freien Cashflows von Apple erwirtschaften.

Jensen Huan, CEO von Nvidia, sagte auf einer Konferenz Anfang des Jahres: „Wir sind das einzige Chipunternehmen, das DRAM im Wert von mehreren zehn Milliarden Dollar direkt von allen DRAM-Herstellern kauft.“


Kostenloser Cashflow-Vergleich zwischen Apple und Nvidia

Das hört sich vielleicht nicht nach etwas an, das es wert ist, anzugeben, aber die Bruttogewinnmarge von Nvidia hat inzwischen etwa 75 % erreicht, während die Bruttogewinnmarge von Apple bei 46 % oder 47 % liegt. Darüber hinaus weist das Geschäftsmodell von Apple auch strukturelle Nachteile im Vergleich zu anderen Technologieriesen auf, die große Mengen Speicher für Cloud-Computing-Dienste einkaufen. Diese Cloud-Service-Unternehmen können Speicherkäufe als Kapitalausgaben behandeln und die Kosten in den nächsten Jahren schrittweise abschreiben und amortisieren.

Im Gegensatz dazu ist der von Apple gekaufte Speicher direkt in den Umsatzkosten enthalten. Wenn der Produktverkaufspreis unverändert bleibt, wird daher ein erheblicher Anstieg der Komponentenkosten die Bruttogewinnmarge von Apple direkt schmälern. Und die Bruttogewinnmarge ist einer der Indikatoren, denen Wall-Street-Analysten am meisten Aufmerksamkeit schenken. Auch wenn der Markt seit langem von der Speicherknappheit weiß, erwarten Analysten immer noch, dass die Bruttogewinnmarge von Apple weiter steigt. Den von FactSet zusammengestellten Konsens-Markterwartungen zufolge wird die Bruttogewinnmarge von Apple in diesem Geschäftsjahr voraussichtlich zum ersten Mal seit 1990 48 % übersteigen.


Die Bruttogewinnmarge von Apple

Cook lehnte es ab, zu sagen, welche Produkte betroffen wären oder wie stark die Preiserhöhung ausfallen würde. Wamsi Mohan, Analyst bei Bank of America Securities, sagte am Donnerstag in einem Bericht, dass er mit einem Anstieg der iPhone-Preise um 100 US-Dollar gerechnet habe, jetzt aber mit einem Anstieg der iPhone-Pro-Modelle um weitere 100 US-Dollar rechnet.

Teurer

Aber die Produkte von Apple selbst sind bereits zu einem relativ hohen Preisniveau angesiedelt, wobei der durchschnittliche Verkaufspreis der verschiedenen iPhone-Konfigurationen mittlerweile über 1.100 US-Dollar liegt. Daher dürfte jede deutliche Preiserhöhung die Nachfrage schwächen, und das zu einer Zeit, in der Apple auf Hardware-Produkte angewiesen ist, um seine KI-Strategie voranzutreiben. Auf seiner Entwicklerkonferenz Anfang dieses Monats gab Apple bekannt, dass einige seiner leistungsstärksten neuen KI-Funktionen, die dieses Jahr eingeführt wurden, nur auf den drei neuesten iPhone-Modellen unterstützt werden, die bereits einen durchschnittlichen Verkaufspreis von 1.369 US-Dollar haben.

Nach Ausschluss der Schulden verfügt Apple über einen Netto-Bargeldbestand von 62 Milliarden US-Dollar, was nach wie vor eine wichtige Stärke darstellt. Gleichzeitig gibt Apple durch Aktienrückkäufe und Dividenden jedes Jahr mehr als 100 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurück. Apples neuer CEO John Ternus (John Ternus) versprach bei der letzten Telefonkonferenz, bei den Finanzentscheidungen des Unternehmens „Nachdenklichkeit, Umsicht und Zurückhaltung“ beizubehalten.


Turnus steht vor einer Prüfung

Auch wenn die unpopuläre Entscheidung, die Preise zu erhöhen, von seinem Vorgänger getroffen wurde, wird der „Speichermangel“ für Ternus immer noch eine große Belastungsprobe darstellen. Apple ist derzeit das einzige Technologieunternehmen mit einer Marktkapitalisierung von Billionen Dollar, das im Bereich KI noch kein nennenswertes Standbein aufgebaut hat. Um den potenziellen Markt zu erweitern, werden mehr Geräte mit ausreichend DRAM benötigt, um diese KI-Erlebnisse zu unterstützen. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass die Speicherkosten in absehbarer Zeit sinken werden. Die Analystin der Deutschen Bank, Melissa Weathers, sagte am Mittwoch in einem Bericht, dass die DRAM-Knappheit „bis 2028 und darüber hinaus anhalten könnte“.

Bei seiner letzten Gewinnmitteilung kündigte Apple an, dass das Unternehmen seine Cash-Management-Philosophie anpassen und nicht mehr darauf abzielen werde, ein „Netto-Cash-neutrales Niveau“ beizubehalten. Bernstein-Analyst Mark Newman sagte, die Änderung könnte ein Versuch sein, „Munition zu bewahren“ für größere KI-Investitionen und könnte Apple sogar zu einem großen M&A-Deal drängen, vor dem das Unternehmen lange zurückgeschreckt ist. Aber allein die Anschaffung der Speicherchips, die für den reibungslosen Versand der neuesten Produkte erforderlich sind, ist bereits mit erheblichen Kosten verbunden.