Nachdem der ETF um 40 % eingebrochen war, gab es erneut Stimmen, die Bitcoin als „wertlos“ bezeichneten.

Seit seiner Einführung im Oktober 2021 ist der ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO.US), der erste börsengehandelte Bitcoin-Futures-Fonds (ETF) in den Vereinigten Staaten, um 40 % gefallen, während der Goldpreis im gleichen Zeitraum um mehr als 13 % gestiegen ist. Lawrence Fuller, Leiter der Investmentgruppe The Portfolio Architect, bewertete den BITO-Fonds nach seinem Debüt mit „Verkaufen“ und sagte, dass er es vorziehe, Gold zu halten, wenn ein Wertaufbewahrungsmittel benötigt werde.

Der BITO-Fonds ist seit seiner Notierung um 40 % eingebrochen, und der Goldpreis ist im gleichen Zeitraum um mehr als 13 % gestiegen.

Mehr als zwei Jahre später scheint die Vorhersage vorausschauend zu sein.

Letzte Woche begannen die ersten hochkarätigen US-amerikanischen Bitcoin-Spot-ETFs mit dem Handel, nachdem sie die Genehmigung der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) erhalten hatten. Der Markt ist optimistisch, dass Anleger und Finanzberater über diese neuen Produkte direkt in Bitcoin investieren können, was sich mittel- bis langfristig sehr positiv auf die Bitcoin-Preise auswirken wird.

Jüngste Trends deuten jedoch darauf hin, dass die Einführung dieser 11 Bitcoin-Spot-ETFs ein „Sell-the-News“-Ereignis ist. Fuller sagte, dass der Preis von Bitcoin, nachdem er am ersten Handelstag einen Höchststand von über 49.000 US-Dollar erreicht hatte, unter 42.000 US-Dollar fiel, als wäre es eine Technologieaktie, die die Gewinnerwartungen nicht erfüllen konnte. Der Unterschied besteht darin, dass Technologieaktien ein Unternehmen mit Gewinnen, Vermögenswerten und fundamentalem Wert darstellen. Nicht so bei Bitcoin.

Befürworter von Bitcoin behaupten, dass die digitale Währung sowohl als Inflationsschutz als auch als Wertspeicher dienen kann, der die risikoadjustierte Performance eines diversifizierten Portfolios verbessern kann. Fuller sagte, er habe in den letzten zwei Jahren bei Bitcoin keine dieser Eigenschaften festgestellt. Infolgedessen bekräftigte Fuller seine „Verkaufs“-Einstufung für Bitcoin. Im vergangenen Monat ist der Preis von Bitcoin aufgrund des Optimismus hinsichtlich der Zulassung eines Bitcoin-Spot-ETF in die Höhe geschnellt.

Bitcoin-Befürworter behaupten, dass der Wert von Bitcoins in ihrem begrenzten Angebot liege, aber Fuller sagte, dass die meisten Dinge nur begrenzt verfügbar seien und nicht mehr als 49.000 US-Dollar wert seien. Was ein Wertaufbewahrungsmittel betrifft: Wie kann ein Vermögenswert, der an einem Tag 10 % seines Wertes verliert, geschweige denn die Hälfte seines Wertes in einem Jahr, als Wertaufbewahrungsmittel betrachtet werden?

Schließlich sorgt das Aufkommen von Bitcoin-Spot-ETFs in einer Welt negativer Realrenditen für weitaus weniger Wettbewerb. Anleihen sind unattraktiv, aber die Geldmarktrenditen übersteigen 5 %, was einen harten Wettbewerb für digitale Währungen darstellt. Fuller geht davon aus, dass die Beliebtheit von Bitcoin-Spot-ETFs mit der Zeit langsam abnehmen wird.

Alles in allem glaubt Fuller, dass Bitcoin keinen etablierten fundamentalen Wert hat und dass seine Wertsteigerung davon abhängt, dass sich immer mehr Anleger an der Begeisterung beteiligen, die eher einer Tulpe als einer legitimen neuen Anlageklasse gleicht. Man geht davon aus, dass niederländische Tulpen im 17. Jahrhundert einen Spekulationsrausch auslösten, der schließlich zu einem Preisverfall und dem Bankrott Tausender Menschen führte. Fulle wird Bitcoin weiterhin meiden.