Zusammenfassung:
Im Oktober 2017 wurde Qudian, das mit Campus-Darlehen begann, an der New Yorker Börse in den Vereinigten Staaten notiert. Sein Marktwert überstieg am ersten Tag der Notierung 10 Milliarden US-Dollar und war damit der größte Börsengang chinesischer Konzeptaktien an der US-Börse in diesem Jahr. Auch der 34-jährige Gründer Luo Min stand mit einem Nettovermögen von 12,5 Milliarden Yuan auf der Post-80er-Reichenliste von Hurun.
Fünf Monate später, am 12. März 2018, gab Luo Min an seinem 35. Geburtstag bekannt, dass er keinen Cent mehr Gehalt vom Unternehmen erhalten werde, bis der Marktwert von Qudian 100 Milliarden US-Dollar erreicht habe. Zu diesem Zeitpunkt betrug der Marktwert von Qudian 5,2 Milliarden US-Dollar.
Acht Jahre vergingen wie im Flug. Im Oktober 2026 erreichte Qudian, das bereits in High Templar Tech Limited (Börsenkürzel: HTT) umbenannt worden war, nicht nur nicht den Marktwert von 100 Milliarden US-Dollar, sondern schrumpfte in weniger als einem Bruchteil des Jahres auf 332 Millionen US-Dollar.
Am 14. Oktober erhielt Luo Min, Vorstandsvorsitzender und CEO von Qudian, eine Mitteilung des Xiamen Municipal Taxation Bureau, dass er aufgrund der historischen Kapitalumstrukturierung seiner beiden inländischen Unternehmen, Xiamen Qudian Technology und Xiamen Lexiang Times, verpflichtet sei, eine persönliche Einkommenssteuer in Höhe von 790 Millionen Yuan (ca. 116 Millionen US-Dollar) als „Einkommen aus der Eigentumsübertragung“ zu deklarieren und zu zahlen. Unmittelbar danach beschloss der Vorstand des Unternehmens, dass die persönliche Einkommenssteuer in Höhe von 790 Millionen Yuan zusammen mit möglichen Folgegebühren für verspätete Zahlungen, Bußgeldern und allen Steuerkosten vollständig von dem börsennotierten Unternehmen getragen werden würde.
790 Millionen Yuan sind mehr als ein Drittel des aktuellen Gesamtmarktwerts von Qudian und machen mehr als 20 % der 3,81 Milliarden Yuan an verfügbaren Barmitteln des Unternehmens aus. Luo Min, der ankündigte, keinen Cent Gehalt zu erhalten, forderte acht Jahre später ein börsennotiertes Unternehmen auf, seine persönliche Steuerrechnung zu begleichen.
Wie kommt es, dass persönliche Steuerrechnungen zum „öffentlichen Konto“ aller Aktionäre geworden sind?
Luo Mins persönliche Steuer in Höhe von 790 Millionen Yuan steht im Zusammenhang mit der Einrichtung einer VIE-Struktur (Protokollkontrolle) vor mehr als zehn Jahren.
In den Anfangsjahren gingen Internet-Finanzunternehmen in den Vereinigten Staaten an die Börse. Um Zugangsbeschränkungen für ausländische Investitionen zu umgehen, gründen sie im Allgemeinen börsennotierte Unternehmen im Ausland. Inländische Unternehmen, die tatsächlich Unternehmen betreiben – wie dieses Mal „Xiamen Qudian“ und „Xiamen Lexiang“ – verfügten über industrielles und kommerzielles Eigenkapital auf den persönlichen Namen des Gründers Luo Min, und die Gewinne wurden durch eine Vereinbarung an das börsennotierte Unternehmen übertragen.
Um diese fragile „Vereinbarungskontrolle“ später in eine echte „Eigenkapitalkontrolle“ umzuwandeln, organisierte Qudian von 2023 bis Anfang 2026 die beiden Xiamen-Unternehmen neu. Die Vorgehensweise ist genau die gleiche: Zuerst wird das eingetragene Kapital im Namen von Luo Min erheblich reduziert, und dann erhöhen die verbundenen Unternehmen innerhalb des börsennotierten Unternehmenssystems das Kapital in großem Umfang, wodurch Luo Mins persönliche Beteiligungsquote auf etwa 0,1 % verwässert wird.
Aus Sicht des Vorstands von Qudian wurde das Eigenkapital dieser beiden Unternehmen von Luo Min im Namen des Unternehmens „gehalten“ und die Umstrukturierung wurde gemäß den Anweisungen des Unternehmens durchgeführt. Luo Min hat persönlich keinen Penny in bar eingesteckt, daher sollte die Steuer nicht von ihm persönlich getragen werden.
Aber diese Logik funktioniert angesichts des Steuerrechts einfach nicht.
Das Steuerrecht kennt nur die Gewerbe- und Gewerbeanmeldung. Das Eigenkapital wurde auf Luo Mins Namen eingetragen und durch Kapitalerhöhung und Verwässerung auf andere Unternehmen übertragen, was aus steuerlicher Sicht Luo Mins persönliche „Eigentumsübertragung“ darstellte. Basierend auf dem Einkommensteuersatz von 20 % ermittelten die Steuerbehörden, dass der Wert der übertragenen Rechte und Interessen bis zu 3,95 Milliarden Yuan betrug und die entsprechende Steuer genau 790 Millionen Yuan betrug.
Im Juli dieses Jahres gaben das Finanzministerium und die staatliche Steuerverwaltung gemeinsam die Bekanntmachung Nr. 21 heraus, um eine umfassende Aufsicht über Offshore-Trusts und Beteiligungen einzuführen. Nur drei Monate nach Inkrafttreten der neuen Vorschriften wurde die Erinnerungsmitteilung des Xiamen Taxation Bureau korrekt an Luo Mins Schreibtisch übermittelt.
Da der Steuerbescheid an Luo Min persönlich ausgestellt wurde, warum kann der Vorstand dann beschließen, das Geld des börsennotierten Unternehmens zum Füllen der Lücke zu verwenden?
Die Antwort ist einfach: Aufgrund dieser Firma hat allein Luo Min das letzte Wort.
Obwohl Luo Min sich bei der Vorstandsabstimmung gemäß den Vorschriften dafür entschieden hat, „die Stimmabgabe zu vermeiden“, war diese Vermeidung aufgrund der Doppelklassenstruktur der AB-Aktien am US-Aktienmarkt nur eine Formalität. Aus dem Geschäftsbericht geht hervor, dass Luo Min 42,7 % des Eigenkapitals des Unternehmens hält, aber bis zu 87,8 % der Stimmrechte hält. Selbst wenn alle anderen Institutionen und Privataktionäre dagegen stimmen, wird dies keinen Einfluss auf das Ergebnis haben.
Im Namen kümmerte sich das Unternehmen um den Chef, doch in Wirklichkeit waren es die externen Klein- und Mittelaktionäre, die fast 60 % der Anteile hielten. Sie sammelten in den Anfangsjahren passiv etwa 450 Millionen Yuan an echtem Geld, um die Kapitalgeschäfte der Großaktionäre abzuwickeln. Noch besorgniserregender ist, dass Qudian in der Ankündigung warnte, dass das Unternehmen auch die Auswirkungen anderer ähnlicher historischer Umstrukturierungen abwäge. 790 Millionen Yuan sind wahrscheinlich nur die erste Rechnung.
Kürzung des gesamten Hauptgeschäfts und „Verzinsung“ der 3,8 Milliarden in bar
Was magischer ist als die Zahlung von Steuern für den Chef, ist die Tatsache, dass Qudian, das diese riesige Steuerlast übernommen hat, kein normal funktionierendes Unternehmen mehr ist.
Der zusammen mit der Steuerrechnung veröffentlichte Halbjahresbericht 2026 zeigt, dass die Gesamteinnahmen von Qudian in der ersten Hälfte dieses Jahres nur 8 Millionen Yuan betrugen, was einem Rückgang von 72,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Ein an der New Yorker Börse notiertes Unternehmen ist seit einem halben Jahr tätig und kann sich mit seinem Haupteinkommen nicht einmal ein Haus in einer erstklassigen Stadt leisten.
Der Grund dafür ist, dass Qudian in der ersten Hälfte dieses Jahres sein Expresszustellgeschäft für die „letzte Meile“ in Australien eingestellt hat. Zu diesem Zeitpunkt wurden alle physischen Unternehmen, an denen Luo Min gearbeitet hatte, liquidiert. Im ersten Halbjahr des Jahres wurden die Forschungs- und Entwicklungskosten des Unternehmens um 75 % auf nur 6,1 Millionen Yuan gesenkt. Allerdings stiegen die Verwaltungskosten aufgrund der Abschreibung des Hauptgebäudes und der Sozialleistungen um 61 % auf 184 Millionen Yuan, was zu einem Nettobetriebsverlust von 180 Millionen Yuan führte.
Absurd ist, dass Qudian, dessen Hauptgeschäft bisher Null war, im ersten Halbjahr tatsächlich einen der Muttergesellschaft zuzurechnenden Nettogewinn von 417 Millionen Yuan erzielte.
„Kuaima Financial Media“ stellte fest, dass Qudian Ende Juni dieses Jahres über 3,81 Milliarden Yuan an verfügbaren Barmitteln und weitere 2,33 Milliarden Yuan an verfügungsbeschränkten Barmitteln verfügte. Mit dieser Finanzierung erreichte Qudians Nettoeinkommen aus Zinsen und Investitionen im ersten Halbjahr 1,284 Milliarden Yuan und verdoppelte sich damit im Vergleich zum Vorjahr.
Diese 3,81 Milliarden Yuan an frei verfügbarem Bargeld sind genau die ursprüngliche Ansammlung, die Luo Min vor zehn Jahren mit dem „Campus-Darlehen“ angespart hat.
Im Jahr 2014 gründete Luo Min „Qu Fenqi“ und gewann in zweieinhalb Jahren sieben Finanzierungsrunden, indem er Geld an Studenten verlieh. Qudian wurde im Oktober 2017 an der New Yorker Börse notiert und sein Marktwert überstieg einst 10 Milliarden US-Dollar. Der 34-jährige Luo Min schaffte es mit einem Nettovermögen von 12,5 Milliarden US-Dollar auf die Reichenliste. Im folgenden Jahr rief er den Slogan „Kein Gehalt für weniger als 100 Milliarden US-Dollar.“
Als jedoch Campuskredite und hochverzinsliche Barkredite stark reguliert und abgeschafft wurden, brach Qudians Hauptgeschäft, die Kreditvergabe, zusammen. Mit Milliarden in bar begann für Luo Min eine „Geschichte der Niederlagen“. Dabai Automobile, das Autos verkauft, Wanlimu, das Luxusgüter verkauft, und Wanlimu Children, das Bildung und Ausbildung verkauft, haben alle nicht länger als zwei Jahre überlebt. Das Faszinierendste war die Zubereitung von Fertiggerichten im Jahr 2022. Luo Min ging in den Live-Übertragungsraum der Oriental Selection, um 30.000 Yuan an Geschenken auszugeben, um der „Top-Bruder“ zu werden, wurde aber sofort von Dong Yuhui blockiert. Der Satz „Der Direktor hat gerade sein College-Abschluss gemacht und hegt einen persönlichen Groll“ entfachte sofort den Widerstand des gesamten Netzwerks gegen die Erbsünde der Campus-Kredite. Stars auf der Plattform standen Schlange, um den Vertrag zu kündigen, und die vorgefertigten Gerichte wurden schnell kalt.
Um die Vergangenheit wegzuwaschen, wird das Unternehmen Ende 2025 das Wort „Qudian“ streichen und seinen Namen in High Templar Tech ändern.
Nach viel harter Arbeit entdeckte Luo Min, dass es besser wäre, das gesamte Geschäft abzubrechen, anstatt Geld zu verbrennen und sich in der realen Branche ausschimpfen zu lassen. Es besteht keine Notwendigkeit, Kunden zu rekrutieren, das Team zu leiten oder Risiken einzugehen. Sie können einfach still auf 3,8 Milliarden Bargeld sitzen bleiben und Zinsen verdienen und trotzdem Hunderte Millionen pro Jahr verdienen. Im Gegenteil, Guosheng Securities, ein A-Aktien-Unternehmen, wird im Jahr 2025 aufgrund von Schwankungen im Marktwert seiner Anteile an Qidian.com 206 Millionen Yuan weniger verdienen, und sein Nettogewinn wurde im ersten Quartal dieses Jahres um 97,91 % gesenkt.
Diese 790-Millionen-Yuan-Steuerrechnung machte Luo Min jedoch endgültig den Komfort zunichte, flach zu liegen und sich auszuruhen. Dieses Geld verschlang plötzlich mehr als 20 % des Live-Geldes von Qudian. Für ein Unternehmen, das über keine industriellen Möglichkeiten zur Bluterzeugung verfügt und ausschließlich von Kapital und Zinsen lebt, ist das Kapital um 20 % geschrumpft, und zukünftige Anlagerenditen werden ebenfalls abgezinst.
Luo Min, der geschworen hatte, keinen Cent Gehalt zu erhalten, brach sein Versprechen doch nicht. Acht Jahre später nutzte er 87,8 % seiner Stimmrechte, um in diesen Jahren des brutalen Wachstums allen Aktionären die letzte Zahlung für ihn überreichen zu lassen.
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