Zusammenfassung:
Laut Nachrichten vom 27. August zitierte das Wall Street Journal mit der Angelegenheit vertraute Personen mit der Aussage, dass DeepSeek versucht, 7,4 Milliarden US-Dollar aufzubringen. Wenn die Transaktion abgeschlossen ist, wird der Wert des KI-Unternehmens aus Hangzhou 74 Milliarden US-Dollar erreichen. Im Juni, als sich Investoren wie Tencent an der letzten Finanzierungsrunde beteiligten, wurde DeepSeek noch mit mehr als 50 Milliarden US-Dollar bewertet.
Die neuen Mittel werden für Forschung und Entwicklung sowie den Ausbau der Computerinfrastruktur verwendet. Der Bericht enthüllte auch, dass der jährliche wiederkehrende Umsatz (ARR) von DeepSeek 500 Millionen US-Dollar erreicht hat und das Unternehmen sich darauf vorbereitet, im nächsten Jahr in Shanghai an die Börse zu gehen. Die Finanzierung wurde noch nicht bekannt gegeben und weder ARR noch Time-to-Market wurden von DeepSeek bestätigt.
Am Tag bevor die Finanzierungsnachrichten eintrafen, veröffentlichte The Information weitere Daten, die näher an den Betriebsabschlüssen lagen: Von Januar bis Juli dieses Jahres erzielte DeepSeek einen Umsatz von etwa 475 Millionen Yuan und einen Nettoverlust von etwa 715 Millionen Yuan; Im gleichen Zeitraum betrug die Gesamtbruttogewinnmarge 44,6 % und die Bruttogewinnmarge des API-Geschäfts 82,9 %. Auch diese Zahlen stammen von mit der Materie vertrauten Personen und sind keine öffentlichen Finanzberichte des Unternehmens.
500 Millionen US-Dollar an ARR sind nicht dasselbe wie der tatsächliche Umsatz
500 Millionen US-Dollar und 475 Millionen RMB scheinen weit auseinander zu liegen, aber sie widersprechen sich nicht. Das Wall Street Journal schreibt über ARR, bei dem es sich um jährlich wiederkehrende Einnahmen handelt, die auf der Grundlage der aktuellen Geschäftslage umgerechnet werden; Die Information schreibt über die in den ersten sieben Monaten erzielten Einnahmen. Letzterer berichtete im Juli auch, dass der Jahresumsatz von DeepSeek 400 bis 500 Millionen US-Dollar erreicht habe. Die Begriffe „annualisierter Umsatz“ und „ARR“ sind ähnlich, die verfügbaren Materialien reichen jedoch nicht aus, um zu bestätigen, dass die beiden Medien genau dieselbe Berechnungsmethode verwenden.
Den von den beiden Medien veröffentlichten Zahlen zufolge hat sich der Umsatz von DeepSeek in den letzten Monaten deutlich beschleunigt, die Außenwelt sieht jedoch immer noch keine überprüfbare Umsatz- und Gewinnrechnung für das Gesamtjahr vor. Nach groben Berechnungen auf der Grundlage der vom Wall Street Journal veröffentlichten Daten entspricht die Bewertung von 74 Milliarden US-Dollar etwa dem 148-fachen des ARR von 500 Millionen US-Dollar.
Die API-Bruttogewinnmarge von 82,9 % zeigt, dass Niedrigpreismodelle nicht unbedingt ein Verlustgeschäft sind. Wenn dieses Kaliber zutrifft, tauscht DeepSeek Verluste nicht einfach gegen Anrufvolumen ein. Der Modeldienst selbst weist bereits eine hohe Bruttogewinnspanne auf.
DeepSeek passt auch seine Gebühren an. Am 13. August führte das Unternehmen V4 Pro offiziell ein und führte ab dem 17. August neue Höchst- und Tiefstpreise für die API der V4-Serie ein. Der Output-Token von V4Pro pro Million wurde von zuvor 6 Yuan auf 13,5 Yuan außerhalb der Hauptverkehrszeiten und 27 Yuan während der Hauptverkehrszeiten erhöht; Der Preis für V4 Flash beträgt 4,5 Yuan außerhalb der Hauptverkehrszeiten und 9 Yuan während der Hauptverkehrszeiten.
Der niedrige Preis ist immer noch der Vorteil von DeepSeek, aber die Preiserhöhung zeigt, dass das Unternehmen nicht bereit ist, sich für immer nur auf den niedrigsten Stückpreis als Gegenleistung für das Anrufvolumen zu verlassen.
Investitionen in Rechenleistung nehmen weiter zu
Den Informationen zufolge beliefen sich die Ausgaben von DeepSeek im Zusammenhang mit der KI-Infrastruktur in den ersten sieben Monaten dieses Jahres auf etwa 11 Milliarden Yuan, einschließlich der Miete von KI-Servern und dem Kauf von Chips und anderer Computerausrüstung. Modelldienste erwirtschafteten zwar Bruttogewinne, doch zunächst stiegen die Investitionen in Rechenleistung.
Im Juni erklärte DeepSeek in seiner offiziellen Rekrutierungsbekanntmachung, dass es hart daran arbeite, die Größe aller Abteilungen mindestens zu verdoppeln, wobei die Rekrutierung Algorithmen, KI-Kernsysteme, Infrastruktur sowie Betrieb und Wartung umfasst. Ende Juli berichtete Bloomberg unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen, dass DeepSeek plant, 1 Gigawatt Rechenleistung in Ulanqab in der Inneren Mongolei hinzuzufügen, ein eigenes Rechenzentrum zu bauen und gleichzeitig externe Kapazitäten anzumieten, und sich darum bemüht, einen Teil der Kapazität bis Ende 2027 oder Anfang 2028 online zu stellen. DeepSeek hat dieses Projekt nicht bestätigt und es ist nicht klar, welchen Chip es verwenden wird.
Die Rekrutierung von Mitarbeitern, die Schulung des Modells der nächsten Generation sowie der Bau und die Miete von Rechenleistung erfordern allesamt Ausgaben, bevor das Modell ein stabiles Einkommen erzielen kann. DeepSeek hat bewiesen, dass eine höhere Modelleffizienz die Schulungs- und Anrufkosten senken kann; Eine höhere Effizienz bedeutet jedoch nicht, dass ein hochmodernes Modellunternehmen weniger Rechenleistung kaufen kann.
Worauf Sie bei einer Bewertung von 74 Milliarden US-Dollar wetten sollten
Das Wall Street Journal gab an, dass bestehende Aktionäre wie CATL sich darauf vorbereiten, weiterhin in die neue Runde zu investieren, und dass auch einige Hintergrundfonds der lokalen Regierung eine Beteiligung planen. In der letzten Runde mussten die meisten Anleger über von Liang Wenfeng verwaltete Kommanditgesellschaften investieren. Dieses Mal bereitet sich DeepSeek darauf vor, mehr Anlegern die Direktinvestition zu ermöglichen.
Wenn diese Vereinbarungen zustande kommen, wird die Aktionärsstruktur von DeepSeek eher der eines Unternehmens ähneln, das sich auf den Börsengang vorbereitet.
DeepSeeks erste Inspiration für die Branche war, dass starke Modelle auch günstig sein können. Die künftige Frage ist, ob günstige Modelle weiterhin Geld verdienen und die ständig steigenden Investitionen in Rechenleistung unterstützen können. Die Bewertung von 74 Milliarden US-Dollar geht davon aus, dass diese beiden Antworten gleichzeitig wahr sein können.
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