Der sterbende Weimarer Gipfel hat sich geschlossen. Am 11. September gab Kaixin Auto bekannt, dass es eine unverbindliche Absichtserklärung für eine Fusion und Übernahme mit WM Motor unterzeichnet habe und die Ausgabe einer bestimmten Anzahl neuer Aktien plane, um 100 % des von seinen Aktionären gehaltenen Eigenkapitals zu erwerben. Ein Gebrauchtwagenhändler kam, um WM Motor zu „retten“, was viele Leute in der Automobilindustrie nicht erwartet hatten. Wissen Sie, zum jetzigen Zeitpunkt ist das Delisting-Risiko des „weißen Ritters“ noch nicht beseitigt.


Weima wartet auf den weißen Ritter

Shen Hui von PlayerUnknown’s Battlegrounds hofft immer, Tian Banzi zu besiegen.

Nachdem Shen Hui im ​​vergangenen Jahr als Gründer, Vorstandsvorsitzender und CEO von WM Motor Umsatzrückgänge, Verluste, Entlassungen und Ladenschließungen erlebt hatte, betrieb er immer noch sein persönliches Weibo, und die Außenwelt wäre fast zu dem Schluss gekommen, dass diese neue Kraft im Automobilbau, die einst auf einer Stufe mit Weilai, Xiaopeng und Li Auto stand, kurz vor dem Verschwinden stand.

Den Nachrichten zufolge lieferte WM Motors jedoch Mitte Juli Chargen nach Europa, nachdem die Anordnung zur Höhenbeschränkung von Shen Hui Anfang Juli aufgehoben worden war, und nachdem WM Motors Ende August in Peking eine vertiefte Kapitalkooperation mit der Jizhaojia Smart Heavy Industry Group erreicht hatte, kündigte er am 8. September seinen Eintritt in den thailändischen Markt für Elektrofahrzeuge an. Alle Arten von Aktionen kündigen stillschweigend an, dass Weimaraner ist noch am Leben und sucht eine Chance, im Ausland zu überleben.

Weimars Gläubiger hoffen auch, dass Weimar Apollo Travel schnell ausleihen wird, um in Hongkong gelistet zu werden und die Selbstrettung abzuschließen. Am 8. September kündigte Apollo Travel jedoch die Beendigung des Übernahmeprojekts mit der Begründung an, „unter Berücksichtigung (einschließlich) der globalen Marktturbulenzen und geopolitischen Konflikte, der anhaltenden Unsicherheit in der Finanzmarktatmosphäre und der kurzfristigen wirtschaftlichen Erholung nach der Epidemie und anderer Geschäftsfaktoren.“

Ein Becken mit kaltem Wasser zerstörte Weimars Traum vom Börsengang für fast ein Jahr völlig.

Zwei Tage später, am 10. September, gab WM Motor über sein offizielles Weibo bekannt: „Nach sorgfältiger Überlegung hat WM Motor den RTO-Prozess (Reverse Takeover) mit Apollo Travel an der Hongkonger Börse freiwillig beendet.“

Für WM Motor bedeutet die Beendigung der Übernahme durch Apollo Travel, dass das Unternehmen erneut die Chance verpasst hat, sich in die Kurve zu retten. Gerade als die Außenwelt hitzig darüber diskutierte, dass WM Motor dieses Mal tatsächlich scheitern würde, zeichnete sich erneut ein Wendepunkt ab. Kaixin Auto, ein Gebrauchtwagen-Einzelhandelsdienstleister aus Anhui, sprang plötzlich heraus.

Am 11. September gab Kaixin Auto bekannt, dass es eine unverbindliche Absichtserklärung für eine Fusion und Übernahme mit WM Motor unterzeichnet hat und die Ausgabe einer bestimmten Anzahl neuer Aktien plant, um 100 % des von seinen Aktionären gehaltenen Eigenkapitals zu erwerben.

Sobald die Nachricht herauskam, war die Außenwelt neugierig: Ist WM Motor in Gefahr? Wer ist der Nachfolger hinter den Kulissen?


▲ (Am 17. Januar 2023 ist das Beijing Wufangqiao Weima User Center aus dem Automobilpark ausgezogen.)

Vielleicht, wenn es um Kaixin geht Auto, jeder wird ein wenig unbekannt sein. Tatsächlich war sein Vorgänger das Gebrauchtwagenprojekt der Social-Networking-Site Renren. Im Jahr 2015 gründete Renren eine hundertprozentige Tochtergesellschaft, Renren Auto, um Gebrauchtwagenfinanzierungsdienste anzubieten. Im Jahr 2018 änderte Renren Automobile seinen Namen in Kaixin Automobile und begann offiziell mit dem Einstieg in den Gebrauchtwagenhandel.

Im Mai 2019 wurde Kaixin Auto über SPAC (Special Purpose Acquisition Company) an der US-Börse „hintertürnotiert“. Im nächsten Jahr wurden Kaixin Auto und Haitaoche vollständig integriert und Lin Mingjun, der Gründer der Haitaoche Group, wurde Vorsitzender und CEO von Kaixin Auto. Kaixin Auto hat sich auch zu einer neuen Einzelhandelsplattform für High-End-Autos entwickelt.

Ein Gebrauchtwagenhändler kam, um WM Motor zu „retten“, was viele Leute in der Automobilindustrie nicht erwartet hatten. Aber wenn man genau darüber nachdenkt, kann man verstehen, dass es angesichts der aktuellen Marktgröße von WM und seiner im Vergleich zu anderen OEMs veralteten Technologie schwierig sein kann, andere Käufer zu finden.

Es ist jedoch noch unbekannt, ob diese Fusion erfolgreich sein wird.

Im Allgemeinen ist eine Absichtserklärung eine vorläufige Vereinbarung zu Fusions- und Übernahmeangelegenheiten, die nach Verhandlungen zwischen den beiden Parteien getroffen wird. Bestimmte Klauseln in der Absichtserklärung sind verbindlich, beispielsweise Vertraulichkeitsklauseln, Kostenteilungsklauseln usw. Während der Verhandlungsphase kann das Zielunternehmen keine Fusions- und Übernahmebedingungen mehr mit anderen aushandeln.

Die ursprüngliche Absichtserklärung drückt eine Absicht aus und ist keine formelle Vereinbarung. Darüber hinaus wurde in der von Kaixin Automobile und WM Motor unterzeichneten Absichtserklärung auch das Wort „unverbindlich“ hinzugefügt. Eine Person eines Wertpapierinstituts erklärte gegenüber dem „Markt“, dass es theoretisch keine rechtlichen Auswirkungen habe. „Mit anderen Worten: Es sind noch viele Variablen drin.“

Eine kleine Episode ist, dass Apol Nachdem lo Chuxing angesichts einer Menge Chaos die Beendigung der Übernahme angekündigt hatte, besuchte Shen Hui auch die Münchner Automobilausstellung und flog dann nach New York. Auf Weibo hinterließ er nur einen Satz: „Alle guten Dinge sind schwer zu bekommen, warte nur, bis die Blumen blühen.“

Damals gab es Stimmen von außen, die sagten, dass Shen Hui die zweite Person sein würde, die „nächste Woche nach China zurückkehren würde“? Erst als die Absichtserklärung von Kaixin Auto zur Übernahme von Kaixin Automobile herauskam, waren alle erleichtert und vermuteten, dass er möglicherweise nach neuem Geld suchte.


Ist dies eine beidseitige Einlösung?

Welchen Wert hat WM Motor für Kaixin Automobile, das im Strudel von Unternehmensschließungen, Lohnforderungen der Mitarbeiter und Lieferantenrückständen gefangen ist? Letzterer machte in der Ankündigung deutlich:

„Derzeit verfügt WM Motor über zwei intelligente Fertigungsstandorte mit Industrie 4.0-Standards: Wenzhou Production Base und Huanggang Production Base. WM Motor ist der erste unter den Neuwagenherstellern und einer der wenigen, der seit langem über beide intelligenten Fertigungsstandorte verfügt. Es ist ein repräsentatives Unternehmen mit zwei Produktionsqualifikationen für neue Energiefahrzeuge und der erste Automobilhersteller unter den Neuwagen.“ „

“ Kurz gesagt, die Qualifikationen für die Smart Factory und die Produktion neuer Energiefahrzeuge sind das, was diese Gebrauchtwagenhändlergruppe am meisten braucht. Der einst majestätische WM-Motor ist jetzt nur noch um Haaresbreite vom Untergang entfernt. Es ist ein guter Zeitpunkt, den Rückgang zu kaufen.

Kaixin Automobile arbeitet seit langem hart daran, grenzüberschreitende Autos zu bauen. Bereits im August 2021 kündigte das Unternehmen die Einrichtung einer Abteilung für neue Energiefahrzeuge und die Bildung von Forschungs-, Produktions- und Marketingteams für neue Energiefahrzeuge an, die offiziell als Reservetruppe in der Armee des Automobilbaus angesehen werden können.

Aber der Vorstandsvorsitzende und CEO des Unternehmens, Lin Mingjun, war schon immer davon überzeugt, dass „professionelle Dinge professionellen Leuten überlassen werden müssen“. Er sagte einmal offen, dass Kaixin Automobile nicht gut in Fahrzeugfabriken sei, die Produktion und Betrieb betreffen. Seitdem ist er weiterhin auf der Suche nach geeigneten Akquisitionszielen als Hauptunternehmen des Automobilbaus.

Im September 2021 gab Kaixin Automobile den Erwerb von 100 % der Anteile an Henan Yujie Times Automobile Co., Ltd. bekannt und stieg in den Mikroelektronikmarkt ein. Obwohl Yujie zu dieser Zeit nur geringe Umsätze erzielte, verfügte seine Tochtergesellschaft Lingtu Motors über die Qualifikationen zum Bau von Autos, was Kaixin Auto schätzte. Aufgrund von Veränderungen bei Yujies Aktionären hatten die neu organisierten Manager jedoch Einwände gegen die Fusion und Übernahme, und die Übernahme wurde nicht durchgeführt.

Aber Kaixin Auto gab seinen Traum vom Automobilbau nicht auf und richtete seine Aufmerksamkeit bald auf den Bereich der Nutzfahrzeuge mit neuer Energie.

Ende letzten Jahres kündigte Kaixin Auto die Entwicklung mittelgroßer Nutzfahrzeuge mit neuer Energie an. Anfang dieses Jahres gründete das Unternehmen die Anhui Suzhou New Energy Vehicle Company, um sich auf Nutzfahrzeuge mit neuer Energie zu konzentrieren. Im Juli brachte Kaixin Automobile seine neue Energie-Nutzfahrzeugmarke Tanlu auf den Markt und veranstaltete gemeinsam mit Bujia Automobile, einer inländischen neuen Logistik- und Lieferserviceplattform für den Automobileinzelhandel, die auf Internet-of-Things-Technologie und Big-Data-Computing basiert, die erste Auslieferungszeremonie für elektrische Logistikfahrzeuge.


▲ (Das erste Modell der Marke „Tanlu“. Fotoquelle/Kaixin Auto offizielles Weibo)

Gleichzeitig wartet Kaixin Auto auch im Bereich der Pkw mit neuer Energie auf Möglichkeiten. Einen Monat vor der Unterzeichnung der Absichtserklärung für die Fusion und Übernahme mit WM Motor hatte das Unternehmen gerade die Lieferung von Maolinstar abgeschlossen, das eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Kaixin Automobile wurde.

Es versteht sich, dass Maolinstar ein in den Vereinigten Staaten registriertes Unternehmen ist und der eigentliche Controller dahinter Gu Lei ist, der für Chery, BAIC und andere Automobilunternehmen gearbeitet hat. Das Unternehmen besitzt Wuxi Maolinstar Technology Co., Ltd. und Henan Yujie Times Automobile Co., Ltd.

Nach Abschluss der Übernahme erwarb Kaixin Automobile natürlich Punk Auto, eine neue Energiefahrzeugmarke im Besitz von Henan Yujie Times, sowie deren komplette Produktionslinie und Vertriebsnetz. Dies machte Lin Mingjun, der sich in einer schwierigen Transformationsphase befand, sehr glücklich. Er betrachtete die Lieferung als einen wichtigen Meilenstein in der erfolgreichen Transformation von Kaixin Auto.


Derzeit konzentriert sich die Marke Punk hauptsächlich auf neue Energieprodukte der Klassen A0 und A00 und verfügt über 500 inländische Händlerkanäle. Der Zielmarkt konzentriert sich hauptsächlich auf Städte der dritten bis sechsten Ebene. Lin Mingjun ist davon überzeugt, dass der Mikroelektronikmarkt ein enormes inländisches Umsatz- und Exportpotenzial mit niedrigen Herstellungskosten und hohen Exportbruttogewinnen bietet.

Nach der Übernahme von WM Motor dieses Mal wird Kaixin Automobile seine Produktmatrix an Fahrzeugen mit neuer Energie weiter bereichern.

Bo Wenxi, Chefökonom von IPG China, sagte auch, dass die Übernahme von WM Motor durch Kaixin Auto ihre Fähigkeit zum Eintritt in den Markt für neue Energiefahrzeuge verbessern und ihre Wettbewerbsfähigkeit verbessern werde. „Für WM Motor bedeutet die Übernahme durch Kaixin Automobile, dass sie mehr finanzielle Unterstützung erhalten, um ihre eigenen neuen Energiefahrzeugprodukte weiter zu entwickeln und zu fördern.“

Aber derzeit beträgt der Marktwert von Kaixin Automobile 95,31 Millionen US-Dollar (ca. 690 Millionen RMB), und WM Motor wurde im Januar dieses Jahres mit 2,51 Milliarden US-Dollar (ca. 17 Milliarden RMB) bewertet. Kann Kaixin Automobile mit dieser harten Nuss umgehen? Auch viele Menschen im Ausland bezweifeln, dass Kaixin Auto Weimar wirklich vor dem Brand retten kann.

Finanzberichte zeigen, dass Kaixin Auto im Jahr 2021 und 2022 196,5 Millionen US-Dollar bzw. 84,706 Millionen US-Dollar verloren hat. Ende 2022 beliefen sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente des Unternehmens lediglich auf 7,102 Millionen US-Dollar.

Darüber hinaus pendelt der Aktienkurs von Kaixin Auto seit Anfang 2022 um 1 US-Dollar und fiel später unter 1 US-Dollar. Gemäß den Anforderungen des US-Aktienmarktes gibt der Nasdaq-Markt eine Vorverlustwarnung aus, wenn der Aktienkurs eines börsennotierten Unternehmens weniger als 1 US-Dollar pro Aktie beträgt und dieser Zustand 30 Handelstage lang anhält.

Am 29. März gab Kaixin Auto bekannt, dass es ein Benachrichtigungsschreiben von Nasdaq erhalten habe. Wenn die Aktie ab dem 25. September 2023 immer noch nicht die Mindestkursanforderungen erfüllt, droht ihr ein Delisting. Zum Handelsschluss am 13. September (Eastern Time) lag der Aktienkurs von Kaixin Auto bei weniger als 0,25 US-Dollar pro Aktie, und das Risiko eines Delistings wurde nicht beseitigt.

Käufer können sich nicht schützen, und für WM Motor ist es noch schwieriger, ein Comeback zu schaffen. Bai Wenxi ist außerdem davon überzeugt, dass die Beobachtung und Überprüfung der spezifischen Details und der zukünftigen Entwicklung dieser Übernahme einige Zeit in Anspruch nehmen wird.


Die „Vier kleinen Drachen“ gibt es nicht mehr

Jetzt kennt jeder nur noch „Wei Xiaoli“, aber als in der Vergangenheit die erste Welle neuer Automobilhersteller explodierte, waren WM Motor, Byton, NIO und Xpeng wurden auch die „Vier kleinen Drachen“ der neuen Streitkräfte genannt. Dies zeigt, wie ähnlich die Ausgangslagen und Situationen dieser Startups waren.

Es sind nur ein paar Jahre vergangen, und auch die „Four Little Dragons“ sind mit zwei Enden herausgekommen.

Nio und Xpeng haben Höhen und Tiefen erlebt, nun haben sie ihre eigenen Routen gefunden und sind nach und nach auf dem richtigen Weg; Nachdem Byton Motors fast 10 Milliarden an Finanzmitteln verschwendet hatte, gelang es ihm nicht einmal, sein erstes Modell in Massenproduktion zu bringen, und ging schließlich bankrott. Auch WM Motor erlebte eine Achterbahnfahrt des Schicksals und es ist immer noch unklar, ob der Durchbruch gelingt.

Im Gegensatz zu den drei Gründern von „Wei Xiaoli“, die alle einen Hintergrund in der Internetbranche haben, ist Shen Hui, der Gründer von WM Motor, ein absoluter Veteran der Automobilindustrie. Im Alter von 30 Jahren war Shen Hui bereits General Manager von BorgWarner, einem der weltweit größten Autoteilelieferanten. Als er weniger als 40 Jahre alt war, wechselte er als Group Vice President zu Geely Automobile und war maßgeblich an der Übernahme von Volvo durch Geely beteiligt. Später fungierte er als globaler Senior Vice President und Vorsitzender für China bei Volvo Cars.

In den Augen des Kapitals ist Shen Hui ein professioneller Manager, der Autos und den Markt versteht, und er ist rundum „zuverlässig“. Als er 2015 sein Unternehmen gründete, erhielt WM Motor im Rahmen des Finanzierungsprozesses erfolgreich echtes Geld von großen Investmentinstituten mit einer Gesamtfinanzierung von rund 41 Milliarden Yuan.

Aber wenn man zu viel Geld hat, wird es zum Problem, wie man es ausgibt, und Menschen, die sich auf Geld konzentrieren, neigen dazu, verdrehte Gedanken zu haben.


▲ (Am 28. November 2018 sprach Shen Hui auf dem von CNBC Dialogue veranstalteten Forum „East-West Technology“.)

Zehntausende Milliarden sind keine kleine Summe, aber der Automobilbau ist eine Branche mit hohen Investitionen und einem langen Renditezyklus. Besonders in der Anfangsphase, wenn die eigene Blutbildung noch nicht realisiert ist, ist es leicht, durch Mittel eingeschränkt zu werden Teile von Fahrzeugen mit neuer Energie und ausgelagerte Produktion. Möglicherweise ist Shen Hui an den Bau einer Fabrik gewöhnt, sobald er 2018 Geld für die Fabrik in Huanggang gesammelt hat. Andererseits sind die Forschungs- und Entwicklungsgelder, die investiert werden sollten, erbärmlich wenig.

Aus dem Prospekt von WM Motor geht hervor, dass die Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen des Unternehmens von 2019 bis 2021 jeweils 893 Millionen Yuan, 992 Millionen Yuan und 981 Millionen Yuan betrugen. Im gleichen Zeitraum betrugen die Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen von Xpeng Motors 2,070 Milliarden Yuan, 1,726 Milliarden Yuan bzw. 4,114 Milliarden Yuan; Die Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen von NIO beliefen sich auf 4,429 Milliarden Yuan, 2,488 Milliarden Yuan bzw. 4,592 Milliarden Yuan. Beide sind hinsichtlich Zahlenwert und Wachstumsrate deutlich besser als Weimar.

Die geringen Investitionen in Forschung und Entwicklung haben dazu geführt, dass WM Motor seine Kernvorteile nicht ausschöpfen konnte und seine Produkte mittelmäßig geworden sind.

Verbraucher sind auch nicht dumm. Im Jahr 2019 lieferte WM Motor insgesamt 16.900 Neuwagen aus und belegte damit nach NIO den zweiten Platz unter den Neuwagenherstellern beim Verkauf. Doch im Jahr 2020 lag der Jahresabsatz von WM bei 22.000 Fahrzeugen und fiel damit auf den vierten Platz unter den Neuwagenherstellern; im Jahr 2021 fiel WM mit einem Absatz von 44.200 Fahrzeugen auf den fünften Platz; Im Jahr 2022 beliefen sich die kumulierten Verkäufe von WM nur auf 29.400 Fahrzeuge, was einem Rückgang von 30 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im gleichen Zeitraum überstieg der Jahresabsatz von Nezha Auto, Li Auto, Weilai usw. 100.000 Fahrzeuge.

Der Gründer Shen Hui kann sich nicht von der Schuld für die Dinge, die zu dieser Situation geführt haben, freisprechen.

Zhou Hui, ein ehemaliger Mitarbeiter von WM Motor, sagte gegenüber „City Circle“, dass Shen Hui ein sanfter Mensch sei, mit dem man leicht reden könne. Für normale Menschen ist diese Eigenschaft in Ordnung, für einen Unternehmensleiter ist sie jedoch wahrscheinlich eine fatale Schwäche.

Zhou Hui gab ein Beispiel. Bei WM Motor müssen Projekte im Wert von mehr als 5 Millionen Yuan grundsätzlich im Marketingausschuss besprochen werden. Der Projektleiter muss vom gesamten Management überprüft werden. Wo jedes Geld des Projekts ausgegeben wird und welche Aussichten das Projekt hat, muss die verantwortliche Person eine vernünftige Erklärung und ein Urteil abgeben.

Manche Leute beschreiben ein B-Level-Projekt als ein S-Level-Projekt, indem sie ein Projekt mit einem Wert von mehr als 5 Millionen Yuan in zwei Projekte mit einem Wert von weniger als 5 Millionen Yuan aufteilen, den Marketingausschuss überspringen und direkt an Shen Hui berichten. „Weil jeder weiß, dass Shen Hui nicht ‚Nein‘ sagen wird, er wird nur sagen, dass Sie es zuerst tun, und das Projekt wird genehmigt.“ sagte Zhou Hui.

Nach Ansicht von Zhou Hui ist Shen Hui ein qualifizierter professioneller Manager, der das Unternehmen unter der Führung eines Redners von 1 auf 10 und auf 100 bringen kann. Aber wenn er die Rolle des „Redners“ spielt, lässt er sich leicht von seinen Untergebenen manipulieren.

Das Ergebnis kann man sich vorstellen. Menschen, die in diesem Unternehmensumfeld erfolgreich sein wollen, haben keine andere Wahl, als das Unternehmen zu verlassen. Menschen, die sich nur darauf konzentrieren, Geld zu verdienen, arbeiten alleine, und irgendwann bricht das Unternehmen zusammen.

Nach hundert Tagen Selbstrettung wurde die chaotische Situation vor Shen Hui allmählich klar. Die Übernahme von WM Motor durch Kaixin Automobile ist eine Chance für Shen Hui. Wenn alles gut geht und das Ergebnis noch vor Jahresende bekannt ist, hat er eine Erklärung für sich und seine Gläubiger. Aber wenn es dieses Mal nicht klappt, hat Shen Hui dann einen anderen Ausweg?

(Zhou Hui ist ein Pseudonym im Artikel)