Am 5. Februar gab Meituan an der Hongkonger Börse bekannt, dass es den Erwerb von 100 % der Anteile am China-Geschäft von Dingdong Maicai für einen anfänglichen Kaufpreis von etwa 717 Millionen US-Dollar abschließen werde. Gemäß der Vereinbarung hat der Übertragende das Recht, vor dem 31. August 2026 nicht mehr als 280 Millionen US-Dollar von der Zielgruppe abzuheben, muss jedoch sicherstellen, dass die Nettoliquidität der Zielgruppe nicht weniger als 150 Millionen US-Dollar beträgt. In der Mitteilung heißt es, dass der nach der Marktmethode ermittelte beizulegende Zeitwert aller Beteiligungen der Aktionäre der Zielgruppe auf Basis des Bewertungsstichtags (d. h. 31. Januar 2026) 1,006 Milliarden US-Dollar beträgt.
Den Ankündigungen beider Parteien zufolge wird die Übernahme durch Ratenzahlung abgeschlossen und die indirekte hundertprozentige Tochtergesellschaft von Meituan wird als Übernahmegegenstand dienen. Das Auslandsgeschäft von Dingdong Maicai ist jedoch nicht Gegenstand dieser Transaktion und wird vor dem Abschluss veräußert. Während der Übergangsphase der Transaktion wird Dingdong Maicai weiterhin nach dem Modell vor der Transaktion operieren.
Fast zur gleichen Zeit schickte Liang Changlin, der Gründer von Dingdong Maicai, einen Brief an alle Mitarbeiter, in dem er bestätigte, dass er „offiziell einen Kaufvertrag mit Meituan unterzeichnet“ habe. Liang Changlin enthüllte in seinem Brief auch den Grund für die Wahl von Meituan. Er sagte, dass Dingdong in den letzten acht Jahren starke Lieferkettenkapazitäten aufgebaut habe, darunter mehr als 85 % der frischen Lebensmittel, die direkt von der Quelle gekauft werden, sowie 12 selbstbetriebene Fabriken und 2 selbstbetriebene Bauernhöfe. „Nach dem Zusammenschluss der beiden Parteien werden die drei zentralen Wettbewerbsfähigkeiten von Dingdong: ultimative Rohstoffmacht, unerwartete Servicemacht und extreme Effizienz, die durch das Lieferkettensystem geschaffen wird, auf einer größeren Plattform einen größeren Wert haben.“
Die Übernahme dauerte mehrere Monate. Marktquellen zufolge war ein weiterer E-Commerce-Riese, JD.com, der erste Teilnehmer an eingehenden Verhandlungen. Allerdings intervenierte Meituan in der späteren Phase stark und gewann schließlich.
Aus öffentlichen Informationen geht hervor, dass Dingdong Maicai im Jahr 2017 gegründet wurde und sich auf „Lieferung in nur 29 Minuten“ konzentriert. Im Jahr 2021 wurde Dingdong Maicai an der New Yorker Börse notiert. Finanzberichtsdaten für das dritte Quartal 2025 zeigten, dass Dingdong Maicai einen Umsatz von 6,66 Milliarden Yuan erzielte, ein Rekordhoch im Quartal. Vor der Markteröffnung am 5. Februar betrug der Marktwert von Dingdong Maicai 694 Millionen US-Dollar.
Meituan zielt auf das Echtzeit-Einzelhandelsgeschäft ab
Mit der Übernahme von Dingdong Maicai ist das Ziel von Meituan klar: die direkte Ausrichtung auf das Echtzeit-Einzelhandelsgeschäft.
Zuvor hatte sich Meituan auch im Lebensmitteleinkaufsgeschäft engagiert. Im Dezember 2023 wird „Meituan Maicai“ zum „Little Elephant Supermarket“ aufgewertet und von einem einzigen Bereich für frische Lebensmittel zum Einzelhandel mit allen Kategorien ausgebaut; im Jahr 2024 wird der GMV des Little Elephant Supermarket fast 30 Milliarden Yuan betragen; Im Jahr 2025 wird der Meituan Little Elephant Supermarket sein Offline-Geschäft wieder aufnehmen. Der Markt schätzt, dass der Umsatz des Xiaoxiang-Supermarkts mit landwirtschaftlichen Produkten im vergangenen Jahr 20 Milliarden Yuan überstieg.
Allerdings ist Xiaoxiang Supermarket immer noch nicht in der Lage, mit „direkter Beschaffung vom Ursprung“ und dem Front-End-Lagermodell in die Lieferkette für frische Lebensmittel einzudringen, was die Stärke von Dingdong Maicai darstellt. Letzteres hat im Jangtse-Delta, insbesondere auf dem Shanghaier Markt, erhebliche Vorteile, da es mehr als 1.000 Front-End-Lager betreibt und mehr als 7 Millionen monatliche Käufer hat. Meituan gab bekannt, dass „diese Übernahme dazu beitragen wird, die Vorteile beider Parteien in Bezug auf Produktstärke, Technologie, Betrieb usw. voll auszuschöpfen.“ Meituan gab jedoch nicht bekannt, wie Xiaoxiang Supermarket und Dingdong Maicai in Zukunft integriert werden.
Aus der Perspektive des strategischen Werts ist Dingdong Maicai ein Vermögenswert, den Meituan dringend benötigt. Analysten gehen allgemein davon aus, dass Meituans Schritt den doppelten Zweck der strategischen Verteidigung und der Marktstärkung verfolgt: Er verhindert nicht nur, dass Konkurrenten durch die Übernahme von Dingdong seine unmittelbare Stärke im Einzelhandel ausbauen, sondern gleicht auch schnell seine Defizite im Kerngebiet des Jangtse-Deltas aus.
Analysten gehen davon aus, dass Meituan nach Abschluss dieser Übernahme sein Echtzeit-Vertriebsnetz in den Kategorien frische Lebensmittel und schnelldrehende Konsumgüter erheblich stärken und Größen- und Effizienzbarrieren in Kerngebieten wie dem Jangtse-Delta aufbauen wird. Dies ist auch ein wichtiger Schritt für Meituan beim Aufbau eines Echtzeit-Einzelhandelsökosystems.
Der Instant-Einzelhandel bewegt sich in Richtung Konkurrenz unter den Giganten
Die Übernahme von Dingdong Maicai durch Meituan markiert das Ende der Ära des E-Commerce mit frischen Lebensmitteln als unabhängige Plattform, und die gesamte Branche ist in die „Periode des riesigen Wettbewerbs“ des Echtzeit-Einzelhandels übergegangen.
Der Wettbewerb im Just-in-Time-Einzelhandel ist im vergangenen Jahr immer härter geworden.
Online eskaliert der „Krieg zum Mitnehmen“ weiter. Im Februar letzten Jahres kündigte JD.com plötzlich den Start seines Lebensmittelliefergeschäfts an. Innerhalb von 90 Tagen nach der Einführung überstieg das tägliche Bestellvolumen 25 Millionen und mehr als 2 Millionen Händler waren daran beteiligt. Angesichts der starken Marktteilnehmer startete Alibaba im Juni letzten Jahres die Strategie der „großen Konsumplattform“. Ende Dezember wurde die Ele.me-App in „Taobao Flash Sale“ umbenannt. Ende Januar dieses Jahres eröffneten „Taobao Flash Sale“ und Qianwen die zugrunde liegende Architektur. Durch den Segen großer Models wurde es möglich, in einem Satz Essen zum Mitnehmen zu bestellen.
Offline hat das Front-End-Lagernetzwerk seine Präsenz noch einmal erhöht. Zusätzlich dazu, dass der Xiaoxiang-Supermarkt in Meituan die Eröffnung von Filialen und die Lagererweiterung beschleunigt, haben auch die jüngsten Lagereröffnungen von JD Qixian erheblich zugenommen und decken nun Peking, Tianjin, Shijiazhuang, Guangzhou und andere Orte ab; Hema hat außerdem sein Front-End-Lagergeschäft wieder aufgenommen. Seit Dezember 2025 sind die Front-End-Lager in etwa 200 Filialen in Betrieb.
Insgesamt hat sich der Wettbewerb zwischen den Giganten von einem Einzelpunktwettbewerb zu einem umfassenden Systemwettbewerb entwickelt, der auf Lieferkette, Fluss, Technologie und Kapital basiert. „Das Potenzial der Consumer-Life-Service-Plattform ist voll ausgeschöpft. Das aktuelle durchschnittliche tägliche Bestellvolumen hat 150 Millionen Bestellungen erreicht. Es wird erwartet, dass der Echtzeit-Einzelhandelstrack in den nächsten zwei oder drei Jahren ein durchschnittliches tägliches Bestellvolumen von 300 Millionen Bestellungen erreichen wird. In den nächsten drei Jahren könnte es sich um einen Billionen-Dollar-Markt handeln.“ Fang Yongxin, Präsident von Taobao Flash Sales, glaubt.
Analysten gehen davon aus, dass die Übernahme von Dingdong Maicai, das sowohl über eine Lieferkette für frische Lebensmittel als auch über ein Front-End-Lagernetzwerk verfügt, für Meituan zweifellos seine beherrschende Stellung im Echtzeit-Einzelhandel festigen und seinen Burggraben verteidigen wird. Für die Welt des Instant-Einzelhandels hat der Kampf zwischen den Giganten jedoch möglicherweise gerade erst begonnen.