Die Speicherchip-Industrie hat den harten Winter überstanden und verzeichnet eine Verbesserung der zyklischen Nachfrage. Es stehen Preiserhöhungen für DRAM an, und die Preise werden voraussichtlich um 20 % steigen. Laut Medienberichten vom 3. Januar hieß es in Nachrichten aus der Speichermodulbranche, dass große Speicherhersteller wie Samsung Electronics und Micron planen, die DRAM-Preise im ersten Quartal 2024 zu erhöhen, wobei die Spanne voraussichtlich zwischen 15 % und 20 % liegen wird.
Branchenanalysten glauben, dass dieser Schritt hauptsächlich der Verbesserung der Rentabilität dient und der Schwerpunkt der Preiserhöhungen von NAND-Flash auf DRAM verlagert wird, insbesondere auf die beiden Arten DDR4 und DDR5. Dieser Aufwärtstrend bei den Speicherpreisen wird voraussichtlich bis Ende 2024 anhalten.
Morgan Stanley geht davon aus, dass Samsung die Gewinnmargen durch Speicherpreiserhöhungen rasch steigern wird, und erhöht die Gewinnprognose von Samsung.
Das Angebot erreicht seinen Tiefpunkt, die Nachfrage steigt
Berichten zufolge ist aufgrund des bisherigen hohen Lagerbestands an DDR4 und der schwachen Marktpreisentwicklung damit zu rechnen, dass die Preise für DDR4 und DDR5 im ersten Halbjahr 2024 angehoben werden. Die DRAM-Notierungen wurden im Dezember nur geringfügig um 2 bis 3 % erhöht, lagen aber immer noch deutlich unter dem 10 %igen Anstieg von 3DTLC NAND. Was DDR3 betrifft, wird aufgrund der relativ stabilen Produktionskapazität und Nachfrage ein relativ geringer Preisanstieg erwartet, während der Anstieg bei NAND, obwohl noch nicht klar, voraussichtlich weiter zunehmen wird.
Südkoreas große DRAM-Hersteller haben ihre DRAM-Produktivität in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen reduziert, und die Waferproduktion hat im vierten Quartal ihren Tiefpunkt erreicht. Beispielsweise beträgt die DRAM-Produktion von Samsung im vierten Quartal nur etwa 70 % der im ersten Quartal 2023, und auch die Produktion fortschrittlicher Prozesse wird sukzessive gesteigert.
Die Speicherchip-Industrie hat den harten Winter überstanden und verzeichnet eine Verbesserung der zyklischen Nachfrage. Da sich die Nachfrage nach Mobiltelefonen und Servern allmählich erholt, wird das Angebot auf dem DRAM-Markt voraussichtlich auch im Jahr 2024 knapp bleiben. Derzeit planen vorgelagerte Originalhersteller, die DRAM-Angebote zu erhöhen, und nachgelagerte Kunden haben damit begonnen, ihre Lagerbestände zu niedrigen Preisen aufzufüllen und Vorräte aufzubauen.
Auch Morgan Stanley wies in einem früheren Bericht darauf hin:
Nachgelagerte Kunden haben begonnen, ihre Lagerbestände aufzufüllen. Chinesische Smartphone-OEMs werden im ersten Quartal 2024 einen deutlichen Anstieg ihrer Bestellungen verzeichnen, und auch Computer-ODM/OEMs bauen Lagerbestände auf. Die Aufstockung der Lagerbestände durch Smartphone-Hersteller wird zu Preiserhöhungen führen und die Lagerbestände werden auf ein normales Niveau zurückkehren (es dauert 4–6 Wochen für mobiles DRAM und 6–7 Wochen für NAND).
Aus der Perspektive von Angebot und Nachfrage liegt ihre Produktion weit unter der Nachfrage, nachdem die Speicherhersteller ihre Produktion deutlich reduziert haben. Mit zunehmender Nachfrage wird die Aussicht auf Preiserhöhungen im Jahr 2024 klarer.
Darüber hinaus wies Morgan Stanley darauf hin, dass die Nachfrage nach künstlicher Intelligenz die Preise für Speicherchips weiter in die Höhe treiben werde. Obwohl Anwendungen der künstlichen Intelligenz größtenteils in der Cloud bereitgestellt werden, wird die Edge-Nachfrage ab 2024 immer häufiger auftreten (mobile künstliche Intelligenz) und möglicherweise schrittweise in den Smartphone-Upgrade-Zyklus eintreten.
Die Nachfrage hat sich noch nicht stabilisiert, aber die Speicherbestände sind in eine optimistische Phase eingetreten
Allerdings hat sich die Marktnachfrage noch nicht stabilisiert. Ob die DRAM-Preise genauso stark steigen können wie NANDWafer, muss nach dem neuen Mondjahr noch beobachtet werden.
Die Branche geht davon aus, dass sich die tatsächliche Kaufkraft des Marktes noch nicht vollständig erholt hat und die Transaktionsnachfrage kurzfristig relativ flach bleibt. Es wird erwartet, dass der Terminalmarkt in der ersten Hälfte des ersten Quartals und vor dem neuen Mondjahr eine abwartende Haltung bewahren wird. Das erste bis zweite Quartal wird entscheidend sein. Wenn die Exportnachfrage nach wichtigen Anwendungen reibungslos verknüpft wird, wird sich der Wohlstand der Speicherindustrie etablieren und die Versorgungsknappheit der Branche wird unvermeidlich. Es wird erwartet, dass der an OEM-Fabriken gelieferte Vertragspreis den DRAM-Anstieg im zweiten Quartal vollständig widerspiegeln wird.
Morgan Stanley ist davon überzeugt, dass Speicheraktien tendenziell eine Outperformance erzielen, da sich das Wachstum des Gewinns pro Aktie im Vergleich zum Vorjahr beschleunigt. Jetzt sind sie gerade in der Mitte des Zyklus/optimistischen Stadiums angekommen. Der Spotpreis für DRAM liegt im Jahresvergleich bei -16 % und ist damit noch weit vom Höchststand entfernt. Abgesehen von den Bewertungen hat sich der Speicherchipzyklus von den Tiefstständen im ersten Quartal 2023 erholt und wird sich bis 2024 weiter verbessern.
US-Speicherbestände sind jetzt viel günstiger als im vorherigen Zyklus, und die Speicherchipindustrie wird in eine Phase beschleunigten zyklischen Wachstums und einer deutlich erhöhten Nachfrage eintreten.