Zusammenfassung:
Während sich der weltweite Wettlauf um künstliche Intelligenz weiter verschärft, erweitert Amazon seine KI-Infrastruktur in beispiellosem Ausmaß, doch diese Strategie hat auch den Cashflow des Unternehmens enorm unter Druck gesetzt. Jüngsten Berichten zufolge hat Amazon große Summen in den Kauf von Nvidia GB300-Rack-Servern investiert, was zu einem negativen Free Cashflow geführt hat, und es wird erwartet, dass diese Situation in den nächsten Jahren anhält.
Allein im August dieses Jahres erhielt Amazon Nvidia GB300-Rack-Ausrüstung im Wert von etwa 5 Milliarden US-Dollar und erhielt anschließend weiterhin jeden Monat entsprechende Lieferungen im Wert von etwa 3 Milliarden US-Dollar. Diese Geräte gelten als wichtige Infrastruktur zur Unterstützung zukünftiger KI-Computing-Anforderungen. Aufgrund des Baufortschritts und der Engpässe bei der Stromversorgung können einige Geräte jedoch nach der Lieferung vorübergehend nicht in Betrieb genommen werden.
Es versteht sich, dass einige AWS-Rechenzentren zwar bereits über die Platzverhältnisse für die Installation von GB300-Racks verfügen, ihnen aber nicht genügend Strom für den Online-Betrieb der Geräte fehlt. Daher kann einige Hardware nur vorübergehend in Lagerhäusern gelagert werden, bis der Infrastrukturbau abgeschlossen ist. Gleichzeitig muss Amazon diese teuren Geräte im Voraus bezahlen und erhalten, sodass viele Mittel im Vorfeld gebunden sind und die entsprechenden Einrichtungen noch keine tatsächlichen Einnahmen generiert haben.
Finanzdaten zeigen, dass sich der freie Cashflow von Amazon erheblich verschlechtert hat. Der freie Cashflow des Unternehmens sank von etwa 50 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2024 auf etwa 1 Milliarde US-Dollar im ersten Quartal 2026, und bis zum zweiten Quartal 2026 sank der freie Cashflow weiter auf negative 7,6 Milliarden US-Dollar.
Einer der wichtigen Gründe für die Verschlechterung des Cashflows ist Amazons sprunghafter Anstieg der Investitionen in Sachanlagen und Ausrüstung. Daten zeigen, dass die Nettoausgaben für den Kauf von Sachanlagen und Ausrüstung des Unternehmens im Jahresvergleich um 66,1 Milliarden US-Dollar gestiegen sind. Trotzdem hat Amazon sein Investitionstempo nicht verlangsamt, und Marktquellen sagen, dass sein Investitionsziel für 2026 200 Milliarden US-Dollar oder sogar mehr erreichen könnte.
Tatsächlich ist dies nicht das erste Mal, dass Amazon unter Cashflow-Druck steht. Von 2022 bis Anfang 2023 erlebte das Unternehmen eine ähnliche Situation beim Aufbau seines Logistiksystems. Im Vergleich zu diesem Jahr ist der Umfang der KI-Infrastrukturinvestitionen dieses Mal jedoch deutlich größer und es besteht mehr Unsicherheit im Investitionsrenditezyklus, was eine größere Marktaufmerksamkeit erregt hat.
In einer internen Besprechung im September dieses Jahres sagte AWS-Finanzvorstand John Felton halb im Scherz zu Prasad Kalyanaraman, der für das Infrastrukturgeschäft verantwortlich ist: „Sie sind derjenige, der den freien Cashflow des Unternehmens in negative Zahlen verwandelt hat. Herzlichen Glückwunsch.“
Obwohl diese Aussage ein Scherz war, bestritt die verantwortliche Person sie nicht. Berichten zufolge beschrieb Kalyana Raman das derzeitige KI-Geschäft von Amazon als ein „ernsthaft bargeldfressendes“ Geschäftssegment und erwartete, dass der freie Cashflow des Unternehmens in den nächsten Jahren negativ bleiben werde.
Aus Sicht der Geschäftsanforderungen hat Amazon jedoch nicht das Problem unzureichender Bestellungen. Der AWS-Geschäftsumsatz stieg im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 37 % und verzeichnete damit eine der schnellsten Wachstumsraten seit vielen Quartalen. Gleichzeitig hat der Rückstand an AWS-Verträgen rund 496 Milliarden US-Dollar erreicht, was zeigt, dass die Marktnachfrage nach Cloud Computing und Rechenleistung für künstliche Intelligenz immer noch sehr groß ist.
Analysten glauben, dass Amazon derzeit mit einem typischen Problem im KI-Zeitalter konfrontiert ist: Unternehmen müssen mehrere Jahre im Voraus riesige Geldbeträge investieren, um Rechenzentren, Energieanlagen und Hochleistungscomputerplattformen zu bauen, und es wird länger dauern, bis diese Investitionen Rendite erwirtschaften. Obwohl der Cashflow kurzfristig unter Druck steht, geht Amazon eindeutig davon aus, dass die künftige KI-Nachfrage ausreichen wird, um diese historischen Investitionsausgaben zu absorbieren und sich letztendlich in einer langfristigen Wachstumsdynamik niederzuschlagen.
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