Anthropic wächst schnell, aber seine Wachstumsrate verlangsamt sich, was die IPO-Bewertungen senken könnte

Zusammenfassung:

Laut den von „The Information“ erhaltenen Informationen zur Organisationsstruktur von Anthropic gab das Unternehmen bei einem Kommunikationstreffen für potenzielle IPO-Investoren bekannt, dass der Umsatz des Unternehmens zwar immer noch schnell wächst, sich die Wachstumsrate jedoch verlangsamt hat. Einige an der Sitzung teilnehmende Anleger waren der Ansicht, dass das Unternehmen seine Bewertungserwartungen drosseln muss.

Anthropic gab am Mittwoch auf einer privaten Investorenkonferenz in San Francisco einen Umsatz von 16,8 Milliarden US-Dollar für das dritte Quartal bekannt, was einer Steigerung von etwa 45 % gegenüber dem zweiten Quartal entspricht, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen. Der Umsatz beträgt mehr als das 3,6-fache des Gesamtumsatzes für 2025. Im Vergleich zum zweiten Quartal ist die Wachstumsrate dieses Quartals jedoch deutlich zurückgegangen; Im zweiten Quartal boomte die Marktnachfrage nach Claude-Code-Produkten und der Umsatz stieg im Vergleich zum ersten Quartal um mehr als 140 %.

Dario Amodei, CEO von Anthropic

Anthropic gab außerdem bekannt, dass die bereinigte Betriebsgewinnmarge für das Jahr im letzten Quartal 11 % betrug, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen. Dieser Indikator schließt große Ausgaben wie Aktienvergütungen aus, zeigt aber auch, dass das Unternehmen gewisse Fortschritte auf dem Weg zur Profitabilität gemacht hat.

Gleichzeitig räumte das Unternehmen ein, dass es vor zahlreichen Herausforderungen stehe, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen. Den Berechnungen zufolge stammen 5–7 % des Umsatzes des Unternehmens aus der

Modelldestillation

Anthropic hat chinesischen KI-Laboren wiederholt vorgeworfen, ihre Modelle zu destillieren und zu stehlen, und erklärt, dass sie Maßnahmen ergriffen haben, um dieses Verhalten einzudämmen. Das Unternehmen sagte auf einer Investorenkonferenz am Mittwoch, dass die Einnahmen aus der Modelldestillation zurückgehen und die Umsatzzahlen des Unternehmens im aktuellen Zyklus weiterhin belasten werden, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen.

Anthropic hat in diesem Jahr extrem hohe Wachstumsraten erzielt und auch die Erwartungen des Marktes sind außergewöhnlich hoch gestiegen. Allerdings sind die Signale dieser Kommunikationskonferenz gemischt. Wall Street und Silicon Valley sind sich derzeit über die Bewertung von KI-Unternehmen uneinig.

Verschiedene Marktbedenken haben begonnen, die frühere Begeisterung des Marktes für den groß angelegten Börsengang von Anthropic abzuschwächen. Die Private-Equity-Bewertung von Anthropic betrug vor zwei Jahren weniger als 20 Milliarden US-Dollar und ist im Mai dieses Jahres auf 965 Milliarden US-Dollar gestiegen. Obwohl die Anleger immer noch davon ausgehen, dass der Börsengang wahrscheinlich abgeschlossen wird, sind einige potenzielle Anleger von diesen Umsatzdaten enttäuscht. Sie glauben, dass Investmentbanken ihre Bewertungserwartungen senken sollten und dass die IPO-Bewertung möglicherweise weniger als 1,5 Billionen US-Dollar betragen sollte, anstatt das von einigen Investmentbanken privat vorgeschlagene Ziel von 2 Billionen US-Dollar.

Anthropic geht davon aus, die Auflistung vor dem Thanksgiving-Feiertag im November abzuschließen. Dieser Börsengang wird der größte Lackmustest für die Einstellung der Anleger zum KI-Boom sein, der den US-Aktienmarkt und die US-Wirtschaft seit mehreren Jahren antreibt. Investoren haben begonnen, sich den Aussichten und hohen Bewertungserwartungen einiger KI-bezogener Unternehmen zu widersetzen.

Die Kreditkosten sind in letzter Zeit gestiegen und die Aktienkurse vieler börsennotierter KI-Rechenzentrumsbetreiber sind gefallen. Firmus Grid, ein von Nvidia investiertes KI-Rechenzentrumsunternehmen, sagte letzte Woche seinen australischen Börsengang im Wert von 5 Milliarden US-Dollar ab und verwies auf starke Marktschwankungen, die in den letzten 30 Jahren selten vorkamen; Auch die Finanzierungs- und Börsenpläne anderer KI-Cloud-Unternehmen stießen auf Widerstand.

Obwohl die Claude Code- und Cowork-Tools für Unternehmen den Umsatz von Anthropic in diesem Jahr so ​​gesteigert haben, dass er seinen Konkurrenten OpenAI überholt, verschärft sich der Branchenwettbewerb. OpenAI stärkt seine KI-Produkte auf Unternehmensebene und konkurriert mit Anthropic zu niedrigeren Preisen.

Konkurrenten wie OpenAI, Google und Meta haben sukzessive neue Modelle auf den Markt gebracht, und die Leistung ist in einigen Szenarien bereits mit Anthropic vergleichbar. Immer mehr Unternehmen sind besorgt über die explodierenden Kosten im Zusammenhang mit KI und greifen auf kostengünstigere Alternativen wie Open-Source-Modelle zurück.

Es ist erwähnenswert, dass Anthropic während seiner Investorenkonferenz am Mittwoch die Daten zum Jahresumsatz nicht aktualisiert hat. Dieser Indikator ist der monatliche Umsatz multipliziert mit 12. Im Juli erreichte er einst 65 Milliarden US-Dollar und gilt seit jeher als wichtiger Wachstumsindikator. Allerdings wurde auch die statistische Qualität selbst in Frage gestellt. OpenAI hatte bereits früher jährliche Umsatzstatistiken, die die Mängel dieses Indikators aufdeckten.