Zusammenfassung:
Microsofts Investitionsausgaben blieben im letzten Quartal hinter den Erwartungen der Wall Street zurück und machten auf seine Pläne aufmerksam, in die Infrastruktur für künstliche Intelligenz zu investieren. Dies bedeutet jedoch nicht, dass Microsoft seine KI-Investitionen zurückfährt. Tatsächlich ist es so, dass der Baufortschritt einiger Rechenzentrumsprojekte hinter dem Zeitplan zurückbleibt, was dazu führt, dass sich die ursprünglich in diesem Quartal erwarteten Ausgaben auf nachfolgende Finanzquartale verschieben.
Laut den von Microsoft veröffentlichten Daten beliefen sich die Investitionsausgaben des Unternehmens im Quartal, das im September 2026 endete, auf 45,2 Milliarden US-Dollar, einschließlich Ausgaben im Zusammenhang mit Finanzierungsleasing, was unter den Erwartungen der Analysten von 51,7 Milliarden US-Dollar lag, mit einer Differenz von etwa 6,5 Milliarden US-Dollar. Obwohl die Markterwartungen nicht erfüllt wurden, stiegen die Investitionsausgaben von Microsoft in diesem Quartal dennoch um etwa 30 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, was darauf hindeutet, dass der Aufbau einer Infrastruktur für künstliche Intelligenz immer noch enorme Investitionen erfordert.
Microsoft senkte außerdem seine Investitionsprognose für das Gesamtjahr 2026 und passte die zuvor erwarteten 175 Milliarden US-Dollar auf 170 Milliarden US-Dollar an. Diese Anpassung bedeutet jedoch nicht, dass das Unternehmen seine strategische Ausrichtung geändert hat und stark in künstliche Intelligenz investiert.
Amy Hood, Chief Financial Officer von Microsoft, sagte, dass einige Drittanbieter die erforderliche Rechenzentrumskapazität nicht rechtzeitig bereitstellen konnten, was zu Verzögerungen bei den damit verbundenen Ausgaben führte. Microsoft geht davon aus, dass diese Einrichtungen in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres des Unternehmens in Betrieb genommen werden. Mit fortschreitendem Projektbau wird erwartet, dass sich die Investitionsausgaben wieder beschleunigen, während steigende Preise für Hardware wie Speicher die Kosten für den Infrastrukturbau weiter in die Höhe treiben werden.
Microsoft hat in diesem Quartal 24 neue Rechenzentren hinzugefügt, aber nicht die gesamte Infrastruktur des Unternehmens wird direkt selbst gebaut und betrieben. Um die Cloud-Computing-Fähigkeiten schnell auszubauen, kooperiert Microsoft auch mit einer Reihe kleinerer Cloud-Infrastrukturbetreiber. Seit 2023 hat Microsoft mit CoreWeave, Nebius und Nscale entsprechende Verträge im Gesamtwert von mehr als 80 Milliarden US-Dollar unterzeichnet, um zusätzliche Rechenzentrumskapazitäten zu erwerben.
Allerdings stoßen Infrastrukturprojekte Dritter auch auf praktische Hindernisse. Microsoft hat kürzlich eine Kooperationsvereinbarung mit Nscale zur Rechenzentrumskapazität wegen unzureichender Stromversorgungskapazität aufgegeben. Darüber hinaus verlief der Baufortschritt einer Nebius-Anlage in New Jersey, USA, langsamer als erwartet. Diese Probleme zeigen, dass der Ausbau von Rechenzentren vor dem Hintergrund des rasanten Wachstums der Nachfrage nach Rechenleistung für künstliche Intelligenz nicht nur von der Finanzierung und der Chipversorgung abhängt, sondern auch durch Faktoren wie Stromressourcen und Fortschritte beim Infrastrukturbau eingeschränkt wird.
Ähnliche Probleme treten nicht nur bei Microsoft auf. Auch Amazon kauft und bevorratet Nvidia-GPU-Server-Racks in großen Mengen, einige Rechenzentren können diese Geräte jedoch mangels ausreichender Leistung vorübergehend nicht in Betrieb nehmen. Das Investitionsbudget von Amazon für dieses Jahr beträgt etwa 220 Milliarden US-Dollar und liegt damit etwa 50 Milliarden US-Dollar über dem angepassten Gesamtjahresbudget von Microsoft. Dies zeigt, dass der Wettlauf großer Technologieunternehmen um Investitionen in die KI-Infrastruktur weitergeht.
Die Google-Muttergesellschaft Alphabet verfolgt ebenfalls einen riesigen Investitionsplan mit einem Investitionsbudget für das Gesamtjahr von 195 bis 205 Milliarden US-Dollar. Allerdings beliefen sich die Investitionsausgaben von Alphabet im Quartal, das im September endete, auf 51,4 Milliarden US-Dollar, was ebenfalls unter den Markterwartungen lag. Das Unternehmen geht davon aus, dass die Investitionen im nächsten Jahr deutlich steigen werden.
Enorme Infrastrukturinvestitionen setzen auch den Cashflow von Alphabet unter Druck. Der freie Cashflow des Unternehmens belief sich im Quartal auf minus 9,1 Milliarden US-Dollar und setzte damit einen früheren Drucktrend auf den freien Cashflow fort. Im Gegensatz dazu verfügt Microsoft weiterhin über starke Cash-Generierungsfähigkeiten und bietet so mehr finanziellen Spielraum für weitere Investitionen in die KI-Infrastruktur.
Die Geschäftsleistung von Microsoft im Azure-Cloud-Computing bietet wichtige Unterstützung für die hohen Investitionsausgaben. Der Azure-Umsatz stieg im Quartal im Jahresvergleich um 48 % auf 33,2 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig ist der freie Cashflow von Microsoft mit 18,6 Milliarden US-Dollar immer noch positiv, was zeigt, dass das Unternehmen zwar seine Investitionen in die Infrastruktur für künstliche Intelligenz ausweitet, sein Kerngeschäft Cloud jedoch immer noch einen beträchtlichen Cashflow generieren kann.
Es ist erwähnenswert, dass Microsoft zwar die Investitionen in die KI-Infrastruktur erhöht, aber auch weiterhin einige Arbeitskosten senkt. Zuvor hat das Unternehmen Maßnahmen ergriffen, darunter die Bereitstellung freiwilliger Abfindungspakete für Mitarbeiter, die bis zu 60.000 Mitarbeiter betreffen können. Dies spiegelt die Neuzuweisung von Ressourcen durch Microsoft wider, um mehr Kapital und Betriebsressourcen in künstliche Intelligenz, Cloud Computing und zugehörige Infrastruktur zu investieren und gleichzeitig die Kosten in anderen Bereichen zu kontrollieren.
Insgesamt waren die Investitionsausgaben von Microsoft in diesem Quartal niedriger als erwartet, was hauptsächlich auf den Zeitunterschied zwischen dem Bau des Rechenzentrums und der Bereitstellung von Kapazitäten durch Dritte zurückzuführen ist und nicht auf die Abkühlung des KI-Investitionsbooms. Die Ausgaben von Microsoft dürften in den nächsten Quartalen noch deutlich steigen, da verzögerte Projekte zum Einsatz kommen. Gleichzeitig werden die Kosten für wichtige Hardware wie Stromversorgung, Bauzyklus des Rechenzentrums und Speicher zu wichtigen Faktoren, die den Ausbau der KI-Rechenleistung durch globale Technologiegiganten einschränken.
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