Zusammenfassung:
Die sinkende Aktienbewertung von Nvidia wirft Bedenken hinsichtlich der Aussichten des Chipherstellers auf, sein explosives Gewinnwachstum aufrechtzuerhalten. Daten zeigen, dass der aktuelle Aktienkurs von NVIDIA weniger als das 17-fache seines geschätzten Gewinns in den nächsten 12 Monaten beträgt, was den niedrigsten günstigen Wert seit mehr als einem Jahrzehnt darstellt. Dies ist nur die Hälfte dessen, was es im Jahr 2025 sein wird (wenn Nvidias Umsatz- und Gewinnwachstum langsamer ist) und deutlich niedriger als das geschätzte Kurs-Gewinn-Verhältnis von mehr als dem 25-fachen, das im Mai dieses Jahres festgelegt wurde.
Dies zeigt eine gesunde Skepsis hinsichtlich der Nachhaltigkeit der aktuellen Rentabilität des Unternehmens, sagte Eli Horton, leitender Portfoliomanager für thematische Aktien und nachhaltige Wachstumsaktien bei TCW. Die Wertentwicklung der Nvidia-Aktie überrascht angesichts des erstaunlichen fundamentalen Hintergrunds, zeigt aber auch, dass die Markterwartungen unter der aktuellen Konsensschätzung liegen.
Obwohl die Nvidia-Aktie am Montag eine fünftägige Siegesserie beendete, bleibt ihre abgezinste Bewertung bestehen. Dies folgt auf eine breitere Rallye bei Halbleiteraktien. Frühere Aufrufe von KI-Branchenführern, die Entwicklung der fortschrittlichsten KI-Modelle zu verlangsamen, verschreckten die Anleger und führten dazu, dass der Philadelphia Semiconductor Index (SOX) am 14. September um fast 6 % fiel.
Der Index stieg am Montag um 4,3 %, den größten Tagesanstieg seit dem 4. August, nachdem erste Anzeichen eines Erfolgs für Metas neuen KI-Agenten den Optimismus des Marktes hinsichtlich der Chipnachfrage steigerten.
Während es angesichts des Widerstands gegen den Bau von Rechenzentren und steigender Zinssätze viele Bedenken hinsichtlich der Gesamtaussichten für die Ausgaben für KI-Computerausrüstung gibt, gibt es derzeit keine Anzeichen dafür, dass die Infrastrukturinvestitionen kurzfristig nachlassen werden.
Nvidias Umsatz und Nettogewinn werden im Geschäftsjahr 2027, das im Januar endet, voraussichtlich um 90 % bzw. 99 % steigen. Die Wachstumsrate beider Indikatoren betrug im Vorjahr 65 %. In seinem letzten Monat veröffentlichten Finanzbericht für das zweite Quartal schätzte Nvidia, dass der Umsatz im Geschäftsjahr 2028 um 70 % steigen würde, was weit über der zuvor erwarteten Wachstumsrate von 45 % liegt.
Der Aktienkurs von Nvidia stieg im Jahr 2026 um 22 %. Diese Leistung belegte unter den „Big Seven Technology“ den zweiten Platz, nur nach dem Anstieg von Apple um 25 %. Allerdings verblasst dieser Anstieg im Vergleich zu anderen Halbleiterherstellern.
Angeführt vom Speicherchiphersteller Micron Technology und den Nvidia-Konkurrenten Intel und AMD ist der Halbleiterindex in diesem Jahr um fast 76 % gestiegen, wobei alle drei Unternehmen einen Anstieg von mehr als 180 % verzeichneten. Nvidia belegt im Index den fünftletzten Platz, der derzeit mit dem 20-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt wird.
Die Diskrepanz zwischen Nvidias starken Fundamentaldaten und seiner Aktienbewertung veranlasste CEO Jensen Huang zu der Erklärung, dass Nvidia „die weltweit erste und einzige Wachstumswertaktie“ sei. Auf einer Technologiekonferenz von Goldman Sachs Anfang des Monats sagte er, dass das Unternehmen „ernsthaft missverstanden“ worden sei.
Er sagte: „Wir wachsen nicht nur, wir bauen auch unseren Marktanteil aus.“
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