Zusammenfassung:
Solidigm, die US-amerikanische Speichersparte des südkoreanischen Chipherstellers SK Hynix, erwägt einen Börsengang bereits im Jahr 2027. Zu diesem Zeitpunkt könnte die Unternehmensbewertung bis zu 150 Milliarden US-Dollar erreichen. Sollte der Plan endlich in die Tat umgesetzt werden, wird es sich um einen der größten Börsengänge in der Geschichte der US-Halbleiterindustrie handeln.
Nach Angaben von Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, hat Solidigm diese Woche Treffen zur Angebotsförderung mit einer Reihe von Investmentbanken abgehalten und Banken eingeladen, sich um Underwriting- und Beratungsfunktionen beim Börsengang zu bewerben. Dies wird als konkreterer Schritt im Fortschritt von Solidigm bei seinem Börsengangsplan angesehen.
Informierten Quellen zufolge könnte der Börsengang von Solidigm etwa 15 Milliarden US-Dollar einbringen. Allerdings befindet sich die Transaktion noch im frühen Planungsstadium und das konkrete Emissionsvolumen, die Bewertung und der Zeitpunkt der Notierung können sich je nach Kapitalmarktumfeld ändern. Die Personen sprachen unter der Bedingung der Anonymität, da es sich bei den Diskussionen um Geschäftspläne handelte, die noch nicht veröffentlicht wurden.
Wenn das Unternehmen schließlich mit einem Wert von 150 Milliarden US-Dollar notiert wird, wird der Umfang des Börsengangs von Solidigm deutlich über den Bewertungen einiger großer Halbleiterunternehmen liegen, die in den letzten Jahren an die Börse gingen. Zum Vergleich: Arm wird bei seinem Börsengang im Jahr 2023 einen Wert von etwa 54 Milliarden US-Dollar haben, während Cerebras Systems bei seinem Börsengang im Jahr 2026 eine vollständig verwässerte Bewertung von etwa 56 Milliarden US-Dollar haben wird.
Solidigm mit Hauptsitz in Rancho Cordova, Kalifornien, ist die US-Tochtergesellschaft von SK Hynix, die für das NAND-Flash-Speicher- und Solid-State-Drive-Geschäft verantwortlich ist. Das Unternehmen bietet hauptsächlich SSD-Produkte für den Unternehmensmarkt an, die häufig in Servern, Cloud-Computing-Infrastrukturen und Rechenzentren eingesetzt werden.
SK Hynix kündigte im Jahr 2020 an, Intels NAND-Flash-Speicher- und SSD-Geschäft für rund 9 Milliarden US-Dollar zu übernehmen, integrierte dann die entsprechenden Geschäfte in Solidigm und gründete 2021 offiziell die unabhängige Marke Solidigm. SK Hynix sagte damals, dass die Übernahme sein NAND-Flash-Speicher- und Enterprise-SSD-Geschäft stärken und seine Wettbewerbsfähigkeit auf dem globalen Speichermarkt ausbauen würde.
In den letzten Jahren hat sich Solidigm nach und nach auf SSDs der Enterprise-Klasse mit großer Kapazität konzentriert und dabei besonderes Augenmerk auf die Speicheranforderungen gelegt, die durch Rechenzentren mit künstlicher Intelligenz entstehen. Da der Umfang der KI-Modelle immer weiter zunimmt und die Datenmenge, die Rechenzentren verarbeiten und speichern müssen, rapide zunimmt, nimmt auch die Bedeutung von Speichergeräten mit hoher Kapazität und Leistung zu.
Im Vergleich zu GPU und HBM ist der NAND-Flash-Speicher hauptsächlich für Datenspeicherfunktionen verantwortlich, während SSD ein wichtiges Gerät ist, das Computersysteme und große Datenspeicher verbindet. Obwohl KI-Rechenzentren im Hinblick auf GPU-Computing-Fähigkeiten die meiste Aufmerksamkeit genießen, steigt die Nachfrage nach SSDs auf Unternehmensebene und Speichersystemen mit großer Kapazität ebenfalls rapide an, da die Größe der Modelltrainingsdaten, Inferenzdaten und Checkpoint-Dateien weiter zunimmt.
Solidigm nutzt diesen Trend, um sein Enterprise-SSD-Geschäft auszubauen, und sieht KI-Rechenzentren als einen wichtigen Markt für zukünftiges Wachstum. Das Unternehmen hat zuvor SSD-Produkte auf Unternehmensebene für Rechenzentrumsszenarien mit hoher Kapazität auf den Markt gebracht, in der Hoffnung, den Boom beim Aufbau von KI-Infrastrukturen zu nutzen, um seine Wettbewerbsfähigkeit auf dem NAND-Markt zu verbessern.
Erst Anfang des Monats berichtete Reuters außerdem, dass Solidigm den Bau einer Fabrik für NAND-Flash-Speicherchips in den Vereinigten Staaten erwägt und der Bundesstaat New York derzeit als einer der wichtigsten Kandidatenstandorte gilt. Das Projekt wird dazu genutzt, die Produktionskapazitäten von Solidigm in den Vereinigten Staaten weiter auszubauen.
Wenn die US-amerikanische NAND-Fabrik und dieser Börsengang schließlich umgesetzt werden, wird Solidigm in Zukunft ein umfassenderes Geschäftssystem in den Vereinigten Staaten aufbauen, von der Herstellung von Speicherchips über SSDs auf Unternehmensebene bis hin zur Kapitalmarktfinanzierung.
Tatsächlich hat SK Hynix bereits mit der Untersuchung begonnen, wie die Wettbewerbsfähigkeit von Solidigm weiter verbessert werden kann. Im August teilte das Unternehmen mit, dass es verschiedene Optionen prüfe, betonte damals jedoch, dass noch keine endgültige Entscheidung getroffen worden sei. Zuvor berichteten koreanische Medien, dass Solidigm möglicherweise eine Pre-IPO-Finanzierung in Höhe von etwa 5 bis 10 Billionen Won plant, was etwa 3,6 bis 7,2 Milliarden US-Dollar entspricht.
Die neuesten Nachrichten zeigen nun, dass Solidigm mit der wettbewerbsorientierten Förderung von IPO-Underwriting-Rollen bei Investmentbanken begonnen hat, was darauf hindeutet, dass die entsprechenden Pläne zumindest in eine konkretere Vorbereitungsphase eingetreten sind. Allerdings bestätigten weder SK Hynix noch Solidigm ihre endgültigen Börsenpläne.
Wenn Solidigm mit einer Bewertung von 150 Milliarden US-Dollar notiert wird, bedeutet das auch, dass der Kapitalmarktwert des Unternehmens die rund 9 Milliarden US-Dollar, die SK Hynix bei der Übernahme des NAND-Geschäfts von Intel gezahlt hat, bei weitem übersteigt. Hinter dieser enormen Veränderung stehen vor allem die offensichtlichen Veränderungen in der Bedeutung des Speichergeschäfts auf Unternehmensebene und die Nachfrage der Investoren nach KI-Infrastruktur-bezogenen Vermögenswerten nach der raschen Expansion von KI-Rechenzentren.
Der Börsengang von Solidigm ist jedoch immer noch mit zahlreichen Unsicherheiten konfrontiert. Erstens hängen Emissionsgröße und Bewertung des Börsengangs letztlich vom Kapitalmarktumfeld zum Zeitpunkt der Börsennotierung ab; Zweitens ist der Markt für NAND-Flash-Speicher selbst stark zyklisch und die Preise für Speicherchips, das Verhältnis von Angebot und Nachfrage sowie die Geschwindigkeit der Investitionen in die KI-Infrastruktur können sich alle auf die Rentabilität und Marktbewertung des Unternehmens auswirken.
Darüber hinaus hat SK Hynix Solidigm seit langem in sein eigenes Speichergeschäftssystem integriert. Sollte Solidigm künftig eigenständig börsennotiert werden, werden externe Investoren über die Beteiligung an den wirtschaftlichen Rechten und Interessen dieses Unternehmensteils beteiligt. Daher werden auch die Eigenkapitalstruktur nach der Börsennotierung und die Beteiligungsquote von SK Hynix zu Themen werden, die den Markt beunruhigen.
Derzeit hat Solidigm weder den Zeitplan für den Börsengang offiziell bekannt gegeben noch den endgültigen Emissionsumfang und die endgültige Bewertung bestätigt. Nach aktuellen Informationen von mit der Angelegenheit vertrauten Personen befindet sich der Börsengang, der möglicherweise bereits im Jahr 2027 durchgeführt werden soll, noch in der Vorbereitungsphase. Ob es letztendlich realisiert werden kann und welche spezifische Methode angewendet werden soll, muss noch auf weitere formelle Entscheidungen von SK Hynix und Solidigm warten.
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