Als Alibaba organisatorische Veränderungen einleitete, eine große Gruppe in sechs große Unternehmensgruppen aufteilte und mit der Werbung für die Auflistung jeder Unternehmensgruppe begann, war Cainiao schließlich „der Erste“. Am Abend des 26. September zeigten Informationen auf der Website der Hong Kong Stock Exchange, dass Cainiao offiziell einen Notierungsantrag bei der Hong Kong Stock Exchange eingereicht hatte und damit nach Alibabas „1+6+N“ die erste Unternehmensgruppe war, die offiziell in den IPO-Prozess eintrat.

Aus dem Prospekt geht hervor, dass der Gesamtumsatz von Cainiao im Geschäftsjahr 2023 im Hinblick auf die finanzielle Leistungsfähigkeit 77,8 Milliarden Yuan beträgt, mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate von 21 % in den letzten drei Jahren. Obwohl Cainiao ein hohes Wachstum verzeichnete, waren die Verluste in den letzten drei Jahren ebenfalls deutlich – im Geschäftsjahr 2021, 2022 und 2023, das am 31. März eines jeden Jahres endete, beliefen sich die historischen Verluste von Cainiao auf 1,253 Milliarden Yuan, 1,304 Milliarden Yuan und 1,701 Milliarden Yuan. Allein im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2024 erzielte Cainiao einen positiven Betriebsgewinn von 497 Millionen Yuan.

Gleichzeitig sieht sich Cainiao auch einer verschärften Konkurrenz durch Jitu Express, JD Logistics und SF Express sowie neuer Konkurrenz durch ZTO Express, Pinduoduo und anderen in der Endvertriebsverbindung ausgesetzt. Sie haben es auf die Cainiao Post abgesehen.

Nach dem Börsengang wird die Cainiao Group unabhängiger und steht auch vor weiteren neuen Tests.


Warum flog der Neuling, der zugenommen hatte, zuerst?

Am 28. März dieses Jahres veröffentlichte Zhang Yong, Vorstandsvorsitzender der Alibaba Group, einen Brief an alle Mitglieder, in dem er den Start von Alibabas wichtigster „1+6+N“-Organisationsänderung seit 24 Jahren ankündigte. Das heißt, die Alibaba Group wird in Zukunft das Management einer Holdinggesellschaft vollständig umsetzen, mit sechs großen Unternehmensgruppen und mehreren Unternehmensunternehmen, darunter Alibaba Cloud Intelligence, Taobao Tmall Commerce, Local Life, Cainiao, International Digital Commerce und Big Entertainment, jeweils mit einem Vorstand und verantwortlichen CEOs.

Im Gegensatz zu früheren Alibaba-Organisationsreformmodellen kommt diese Anpassung fast einer „Trennung“ der Alibaba-Unternehmensgruppen gleich. Künftig erhalten Unternehmensgruppen und Unternehmen, die die Voraussetzungen erfüllen, die Möglichkeit einer eigenständigen Finanzierung und Börsennotierung.

Zuvor waren in den Augen der Außenwelt die Alibaba Cloud Intelligence Group mit dem ehemaligen Vorstandsvorsitzenden der Alibaba Group, Zhang Yong, als Chairman und CEO sowie lokale Lifestyle-Unternehmen wie Hema am wahrscheinlichsten die ersten unter Alibabas sechs großen Unternehmensgruppen, die mit der Börsennotierung begannen. Heutzutage hat die Cainiao Group, die immer zurückhaltend war, die Führung bei der Einführung ihres IPO-Einreichungsformulars übernommen.

In diesem Zusammenhang sagte der Logistikbranchenexperte Zhao Xiaomin gegenüber Sina Technology: „Nach der ‚1+6+N‘-Reform von Cainiao war Hema das erste Unternehmen, das an die Börse ging. Mit der Aussetzung des Börsengangs von Hema und dem Abschwung an der Börse könnte die Notierung des Cloud-Geschäfts jedoch Probleme wie unzureichende Liquidität und unzureichende Marktaufmerksamkeit haben. Im Gegensatz dazu war die Cainiao Group, deren Geschäft relativ einfach und in der Nähe von Double Eleven leicht zu ‚Geschichten zu erzählen‘ ist, natürlich die erste Unternehmensgruppe, die mit der Notierung begann.“

Laut dem Prospekt der Cainiao Group steht unter den aktuellen Geschäftsstrukturen von Cainiao die internationale Logistik, repräsentiert durch grenzüberschreitende Expresszustellung, internationale Lieferkette und lokale Logistikdienstleistungen im Ausland, mit einem Anteil von 47,4 % an erster Stelle; Die inländische Logistik, repräsentiert durch inländische Lieferkette und inländische Qualitäts-Expresszustellung, liegt mit einem Anteil von 46,2 % an zweiter Stelle; darüber hinaus entfallen 6,4 % auf Technologie und sonstige Dienstleistungen.

Im Hinblick auf die internationale Logistik hat Cainiao im Geschäftsjahr 2023 mehr als 1,5 Milliarden grenzüberschreitende E-Commerce-Pakete versendet und mehr als 100.000 Händler und Marken bedient, die im grenzüberschreitenden Handel tätig sind. Es steht weltweit an erster Stelle in Chinas Export-E-Commerce-Logistik und Import-E-Commerce-Logistik. Die von Cainiao eingeführte bahnbrechende Lösung hat die gemeinsame Logistikzeit zwischen China und großen Ländern auf der ganzen Welt von 30 bis 60 Tagen auf 10 Tage oder sogar weniger verkürzt.


Am Tag der Einreichung des Prospekts kündigten Cainiao und AliExpress die Einführung des internationalen Express-Expressprodukts „Global Five-Day Delivery“ an. Die erste Charge wurde in fünf Ländern vollständig eingeführt: im Vereinigten Königreich, Spanien, den Niederlanden, Belgien und Südkorea. Verbraucher in diesen Ländern können Produkte mit dem „5-Tage-Lieferung“-Logo über den AliExpress Choice-Kanal bestellen und erhalten innerhalb von fünf Werktagen Pakete aus China.

Im Inland haben mehr als die Hälfte der 50 weltweit führenden FMCG-Marken eine langfristige Zusammenarbeit mit Cainiao geschlossen. Gleichzeitig ist Cainiao auch der größte Rücknahmelogistikdienstleister in China und betreibt das weltweit größte Cainiao-Stationsnetzwerk – es verarbeitet mehr als 80 Millionen Pakete pro Tag.

Darüber hinaus zeigt der Prospekt auch, dass Cainiao sich von einer anfänglichen Technologieplattform zu einem globalen intelligenten Logistiknetzwerk entwickelt hat und direkt eine Reihe wichtiger Einrichtungen baut und betreibt, darunter zwei umfassende E-Commerce-Logistikzentren (E-Hub), mehr als 1.100 Lagerhäuser mit einer Gesamtfläche von etwa 16,5 Millionen Quadratmetern sowie mehr als 380 Logistikvertriebszentren und 170.000 Stationen auf der ganzen Welt.

Da sich jedoch der Wettbewerb in der inländischen Logistikbranche verschärft und die globale Expansion mit hohen Investitionen konfrontiert ist, sieht sich die Cainiao Group, die ihre Investitionen in grundlegende Logistikeinrichtungen sowohl in der grenzüberschreitenden Logistik als auch in Märkten auf untergeordneten Märkten erhöhen muss, ebenfalls mit einem zunehmend anspruchsvollen Geschäft konfrontiert und wechselt vom ursprünglichen Asset-Light-Modell zu einem Modell, das Heavy-Asset-Operationen berücksichtigen muss.

Wie kann man vermeiden, dem alten Weg des „Handels mit Gleichgesinnten“ zu folgen?

Was das Inlandsgeschäft betrifft, wird das E-Commerce-Transaktionsvolumen Chinas im Jahr 2022 nur um 6,2 % wachsen, ein Rekordtief.

Andererseits erhöhen Konkurrenten in der Expresszustellungsbranche, vertreten durch Jitu Express, JD Logistics und SF Express, ihre Investitionen weiter, und ZTO Express, Pinduoduo usw. sind an der Entwicklung eines Geschäftslayouts in der Endvertriebsverbindung interessiert und erobern auch den Endvertriebsmarkt, der von der Cainiao Station angelegt wird.

Das internationale Geschäft könnte ein Durchbruch sein. Derzeit umfasst die grenzüberschreitende Kernlogistik von Cainiao hauptsächlich vier Abschnitte, nämlich die Abholung auf der ersten Meile in Abschnitt A, den Stammtransport in Abschnitt B, die Abholung und Zollabfertigung im Zielland in Abschnitt C und die Terminalverteilung in Abschnitt D. In den Segmenten B und D nehmen Cainiaos aktuelle Investitionen in das grenzüberschreitende Logistikgeschäft weiter zu, und das Geschäft wird immer umfangreicher. Derzeit hat Cainiao sechs intelligente Logistikzentren auf der ganzen Welt eingerichtet, seine Vertriebszentren in Übersee sind auf 15 angewachsen und sein internationales Expresslogistiknetzwerk deckt fast 200 Länder und Regionen auf der ganzen Welt ab.

Auch die Cainiao Group, die kontinuierliche Investitionen sowohl in ihre internationalen als auch inländischen Geschäfte erfordert, sieht sich mit dem Problem von Unternehmensverlusten konfrontiert.

Laut den diesmal von der Cainiao Group veröffentlichten Prospektdaten beträgt der Gesamtumsatz von Cainiao im Geschäftsjahr 2023 im Hinblick auf die finanzielle Leistungsfähigkeit 77,8 Milliarden Yuan, mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate von 21 % in den letzten drei Jahren. Auch die Rentabilität von Cainiao steigt weiter, wobei das bereinigte EBITDA im Geschäftsjahr 2023 2,8 Milliarden RMB übersteigt. Allerdings können die Verluste von Cainiao in den letzten zwei Jahren trotz Beibehaltung des hohen Wachstums nicht ignoriert werden.


Prospektdaten zeigen, dass Cainiao im Geschäftsjahr 2021, im Geschäftsjahr 2022 und im Geschäftsjahr 2023 von Alibaba zum 31. März jedes Jahres Verluste in Höhe von 1,253 Milliarden Yuan, 1,304 Milliarden Yuan und 1,701 Milliarden Yuan verzeichnete. Allein im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2024, das am 31. Juni dieses Jahres endete, drehte der Betriebsgewinn des Unternehmens ins Positive und erreichte 497 Millionen Yuan.

An der Hongkonger Börse erreichte JD Logistics, das die gleiche Aufmerksamkeit erregt hat wie Cainiao, nach seiner Notierung einst einen Marktwert von 280 Milliarden HK$. Mittlerweile ist es jedoch um mehr als 77 % auf nur noch 64,29 Milliarden HK$ gesunken.

Mit fortschreitender Listungsarbeit wird es für Neulinge zu einem schwierigen Problem, wie man das Leistungswachstum aufrechterhält und gleichzeitig weiterhin stark investiert und eine Abschwächung der Markterwartungen und einen Rückfall in den alten Weg der „Peers“ vermeidet.

Text丨Sina Technology Zhou Wenmeng

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