Wenn auf dem Anleihenmarkt der Handelspreis einer bestimmten Anleihenart nur auf die Hälfte ihres Nennwerts fällt, handelt es sich zweifellos um einen sehr niedrigen Preis. In den meisten Fällen ist diese Szene ein Zeichen dafür, dass Anleger davon ausgehen, dass der Schuldner in finanziellen Schwierigkeiten steckt und möglicherweise sogar zahlungsunfähig wird. Dies geschieht jedoch derzeit auf dem US-Staatsanleihenmarkt, der oft als risikofreier Vermögenswert gilt.

Am Montag fiel ein Stapel 30-jähriger US-Staatsanleihen, die während der COVID-19-Epidemie vor drei Jahren ausgegeben wurden, unter diese „Halbschnittlinie“ – dieser Stapel langfristiger Staatsanleihen mit Fälligkeit im Mai 2050 fiel einst auf 4929/32 Cent pro Dollar im Nennwert, was das zweite Mal in den letzten zwei Monaten war, dass er unter die 50-Cent-Marke fiel.

sicherlich,Nach der Logik hinter den Preisänderungen zu urteilen, bedeutet die Halbierung dieser langfristigen US-Anleihen nicht, dass ihnen in Zukunft das Risiko eines Zahlungsausfalls droht. US-Staatsanleihen gelten allgemein als die sichersten Staatsanleihen der Welt.

Aber in diesem Fall spiegelt der Preisverfall tatsächlich den Schmerz wider, den der Bärenmarkt für Anleihen in den letzten Jahren für Anleiheinvestoren mit sich brachte, die während der Pandemie in längerfristige Anleihen mit extrem niedrigen Renditen investierten und überrascht wurden, nachdem die Federal Reserve die aggressivste Straffung der Geldpolitik seit Jahrzehnten durchführte.

Warum kam es zu der Halbierungssituation?

Dieses Konvolut von Staatsanleihen mit Fälligkeit im Jahr 2050 wird zweifellos besonders stark betroffen sein, da die Rendite von 1,25 % zum Zeitpunkt der Emission der niedrigste Zinssatz für 30-jährige Staatsanleihen war. Im Vergleich dazu boten die im letzten Monat begebenen neuen 30-jährigen Schuldtitel eine Rendite von mehr als 4 %.

Nancy Davis, Gründerin von Quadratic Capital Management, sagte:„Die Kuponzinsen dieser Anleihen liegen deutlich unter den Marktzinsen und die Anleger müssen dafür entschädigt werden.“

US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren oder mehr – deren Preise am empfindlichsten auf Änderungen der Zinssätze oder der Laufzeit reagieren – fielen in diesem Jahr um weitere 4 %, nachdem sie im Jahr 2022 einen Rekordrückgang von 29 % verzeichnet hatten, wie aus von der Quelle zusammengestellten Daten hervorgeht. Daten zeigten, dass der Rückgang mehr als doppelt so hoch war wie die Verluste im gesamten US-Staatsanleihenmarkt.


Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen erreichte im März 2020 ein Rekordtief von 0,7 % und stieg im letzten Monat auf ein 12-Jahres-Hoch von 4,47 %. Am Montag lag die Rendite der US-Staatsanleihe mit der längsten Laufzeit bei etwa 4,4 %.

Das Finanzministerium verkaufte die 2050-Anleihen im Wert von 22 Milliarden US-Dollar vor drei Jahren zunächst für etwa 98 Cent pro Dollar (und verlängerte sie anschließend zweimal). Da die Kupons neuer Anleihen seitdem höher waren, verloren die ältesten Anleihen rapide an Wert.

Die Federal Reserve ist mit etwa 19 % der größte Inhaber dieser Anleihen – ein Erbe ihrer ursprünglichen Politik der quantitativen Lockerung (QE). Weitere Buy-and-Hold-Investoren sind ETFs, Pensionsfonds und Versicherungsunternehmen.

Gibt es keine Chance auf Schnäppchenjagd?

Angesichts der Tatsache, dass diese Gruppe langfristiger Anleihen mit Fälligkeit im Jahr 2050 am stärksten gefallen ist, könnte diese Gruppe natürlich der große Gewinner sein und die gesamte US-Anleihenkurve übertreffen, wenn die US-Inflationsrate in der Zukunft sinkt und zu einem Rückgang der langfristigen Renditen führt.

Darüber hinaus haben sie für Anleger noch mindestens einen weiteren attraktiven Aspekt: ​​Aufgrund ihrer hohen Preisabschläge weisen diese Anleihen eine sogenannte positive Konvexität auf, was bedeutet, dass die Preise bei einer gewissen Renditeänderung stärker steigen als fallen.

Wenn beispielsweise die Renditen in Zukunft um 100 Basispunkte sinken würden, würde der Preis der Anleihe wahrscheinlich um etwa 11 Cent steigen. Steigen die Renditen hingegen weiter um 100 Basispunkte, sinken die Anleihekurse nur um etwa 9 Cent.

MacroHive Ltd. „Sie haben eine sehr positive Konvexität, was sie zu potenziell sehr interessanten Anleihen macht, obwohl die Liquidität wahrscheinlich sehr gering sein wird“, sagte Mustafa Chowdhury, Chefzinsstratege.