Ist es schwierig, diesem guten Ruf gerecht zu werden? Als die anfängliche Begeisterung der Anleger nachließ, war Arm, der weltweit größte Börsengang in diesem Jahr, vier Tage lang an der Börse notiert. Zusätzlich zum starken Anstieg am ersten Tag schloss er an drei aufeinanderfolgenden Handelstagen im Minus. Am Dienstag (19.) fiel er um 4,9 % und schloss bei 55,17 US-Dollar. Am ersten Börsentag letzten Donnerstag schloss es bei 63,59 US-Dollar.
Im Moment scheinen die Bären die Aktie noch im Auge zu behalten und bereiten sich auf weitere Leerverkäufe vor. Daten des Analyseunternehmens Ortex vom Dienstag (19.) zeigten, dass Leerverkäufer begonnen haben, auf Aktien von Arm zu wetten, wobei mehr als 5 Millionen Aktien „verliehen“ wurden, was 2,7 % der ausstehenden Aktien ausmacht. Ortex sagte, Leerverkäufer müssten sich oft Aktien leihen, bevor sie Leerverkäufe tätigen könnten, und der Zusammenhang zwischen dem Ausleihen von Aktien und dem Leerverkauf sei oft sehr eng. Ortex-Daten zeigen auch, dass die durchschnittlichen Kreditkosten bzw. der Kreditzins von Arm derzeit 12,76 % betragen.
Peter Hillerberg, Mitbegründer von Ortex, sagte, dass Tesla und Arm im Vergleich dazu einen ähnlichen Anteil leerverkaufter Aktien haben, ihre Kreditkosten jedoch nur 0,48 % betragen und höhere Kreditkosten „auf eine höhere Kreditnachfrage für die Aktie hinweisen könnten“.
Viele Institutionen haben auch begonnen, ihre Aktienkurserwartungen für Arm zu senken.
Am Dienstag bewertete das Aktienforschungs- und Handelsunternehmen Redburn Atlantic Arm mit „Neutral“ und einem Kursziel von 50 US-Dollar. Das Unternehmen sagte, um Arm bei seiner aktuellen Bewertung zu empfehlen, sei „größeres Vertrauen in die Gewinnbeschleunigung von Arm in den kommenden Jahren auf der Grundlage der schwachen Gewinnprognose von Arm für das Gesamtjahr für 2023“ erforderlich.
Einige optimistische Anleger sind optimistisch in Bezug auf Arm und hoffen vor allem, dass das steigende Interesse des Marktes an künstlicher Intelligenz die Nachfrage nach seinen Produkten erhöhen wird, aber Daniel Morgan, Portfoliomanager beim Treuhandunternehmen Synovus Trust, sagte, er benötige weitere Beweise, um diese Erwartung zu untermauern. Das Unternehmen besitzt Nvidia, hat aber noch nicht in Arm investiert.
„Die meisten Anleger erwachen allmählich von der anfänglichen Aufregung.“ Morgan sagte: „Meine größte Sorge ist die Bewertung. Darüber hinaus waren fast alle Investoren, die Arm gekauft haben, aufgrund des Booms der künstlichen Intelligenz optimistisch. Derzeit haben wir jedoch keine direkten Beweise dafür, dass Arm wie Nvidia die direkten positiven Auswirkungen des Booms der künstlichen Intelligenz erzielen kann.“
Thomas Martin, leitender Portfoliomanager des Investmentinstituts GLOBALT Investments, sagte, dass es nach der Notierung einer neuen Aktie in der Regel zu anfänglichen Schwankungen kommen werde. Und wenn die Aufregung nachlässt, wird seine Leistung davon abhängen, „welche Kennzahlen im Verhältnis zu seinem Endmarkt und seinen Endbenutzern ermittelt werden“.
Analysten von zwei anderen bekannten Wall-Street-Investmentinstituten, Bernstein und Needham, haben kürzlich ebenfalls weniger optimistische Berichte über Arm veröffentlicht und erklärt, dass der Optionshandel auf die Aktie seit Montag stark zugenommen habe und viele Anleger darauf gewettet hätten, dass die Aktie weiter fallen werde.
Zuvor hatte der Markt gehofft, dass der größte Börsengang des Jahres den US-amerikanischen IPO-Markt, der seit zwei Jahren schleppend war, wieder in Schwung bringen würde. Der US-amerikanische IPO-Markt befand sich in den letzten zwei Jahren in schwierigen Zeiten und wurde durch die hohe Inflation in den USA und die hohen Zinssätze der Federal Reserve unter Druck gesetzt. Statistiken zeigen, dass der Finanzierungsumfang von US-IPO-Transaktionen in diesem Jahr bisher nur 14,2 Milliarden US-Dollar beträgt, was einem Rückgang von 94 % gegenüber dem Rekordfinanzierungsniveau im Jahr 2021 entspricht.
David Kostin, Chefstratege für US-Aktien bei Goldman Sachs, schrieb in einem Bericht mit dem Titel „IPO Market Opens!“ dass die Börsennotierung von Arm weitere IPO-Aktivitäten auslösen kann. „Der US-amerikanische IPO-Markt hat diese Woche nach einer zweijährigen Dürre dramatisch wiedereröffnet.“
David Solomon, CEO von Goldman Sachs, sagte außerdem: „Es gibt einige sehr wichtige Börsengänge auf dem Markt. Wenn diese Börsengänge reibungslos verlaufen, wird sich ein positiver Kreislauf bilden und mehr zurückgebliebene Börsengänge können auf den Markt gebracht werden.“
Unabhängig davon, wie sich der Aktienkurs von Arm entwickelt, hat er tatsächlich eine „warme Brise“ auf den US-amerikanischen IPO-Markt gebracht. Ein weiterer hochkarätiger Börsengang, der Online-Lebensmittellieferdienst Instacart, schloss am ersten Handelstag am Dienstag bei 33,70 US-Dollar, etwa 12 % über dem IPO-Preis von 30 US-Dollar. Auch der Marketing- und Datenautomatisierungsanbieter Klaviyo nutzte die Situation, um seine IPO-Preisspanne von 25 bis 27 US-Dollar pro Aktie auf 27 bis 29 US-Dollar zu erhöhen und wird im Laufe dieser Woche auch an der New Yorker Börse notiert.
Kerstin fügte jedoch hinzu: „Investoren sollten dennoch über eine Bewertung nachdenken, da Unternehmen mit einem hohen Preis-Umsatz-Verhältnis (Preis-Umsatz-Multiplikator) beim Börsengang in der Regel später selten besser abschneiden als der Markt.“
Gemessen am Kurs-Umsatz-Verhältnis ist die Bewertung von Arm mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von etwa 20 nicht günstig. Unter den Aktien des Philadelphia Semiconductor Index weist nur Nvidia ein höheres Kurs-Umsatz-Verhältnis auf. Bei seinem Eröffnungspreis von 42 US-Dollar wurde Instacart mit dem Sechsfachen seines Jahresumsatzes bewertet, während DoorDash, das in seinem IPO-Antrag als Konkurrent aufgeführt wurde, ein Preis-Umsatz-Verhältnis von 4,1 aufwies.