Zusammenfassung:
Amazon verhandelt Berichten zufolge mit Investoren über eine Vermögensfinanzierungsvereinbarung. Das Unternehmen plant, Nvidias fortschrittliche Chips im Wert von rund 8 Milliarden US-Dollar an eine Zweckgesellschaft zu übertragen und die Ausrüstung dann von der Gesellschaft zurückzumieten, um sie weiterhin in seinen eigenen Rechenzentren zu nutzen, wobei die Vermögenslast und ein Teil des Finanzierungsrisikos von externen Investoren getragen werden sollen. Der Vorschlag befindet sich noch in der Diskussionsphase und ist noch nicht zu einem abgeschlossenen Deal geworden.
Es wird berichtet, dass Tausende von Grace-Blackwell-Chips beteiligt sind und in mehr als einem Dutzend Rechenzentren in fünf Bundesstaaten der Vereinigten Staaten, darunter Nevada und Virginia, installiert wurden. Chips werden von Amazon gekauft oder geleast. Die vorgeschlagene Zweckgesellschaft könnte durch die Emission von Schuldtiteln Kapital von externen Investoren beschaffen, und Amazon plant außerdem, Investoren bis zu 10 % der Anteile an dem Unternehmen anzubieten. Wenn der Deal zustande kommt, kann Amazon eine leichtere Vermögensfinanzierungsstruktur einführen und gleichzeitig das Recht zur Nutzung der Ausrüstung behalten; Die konkrete bilanzielle Behandlung und Risikoverteilung hängt jedoch weiterhin von der endgültigen Vereinbarung ab. Amazon und Nvidia reagierten nicht sofort auf Anfragen nach Kommentaren.
Die Vereinbarung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Finanzmärkte neu bewerten, ob GPUs als Sicherheit für eine langfristige Finanzierung dienen können. Nvidia gab im August bekannt, dass es die Gründung einer unabhängigen Plattform zur Finanzierung von Rechenleistung mit Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR plant, mit dem Ziel, im Laufe der Zeit mehr als 500 Milliarden US-Dollar an Drittkapital zu mobilisieren, um den Aufbau der KI-Infrastruktur zu unterstützen. NVIDIA gab an, dass es sich bei dieser Zahl um den Gesamtbetrag der Drittmittel handelt, die von mehreren Plattformen gebündelt werden sollen, und nicht um NVIDIAs eigene Einnahmen, die Größe eines einzelnen Fonds oder die Investitionsverpflichtung gegenüber einem bestimmten Kunden; Die entsprechende Kooperation muss noch eine endgültige Vereinbarung umsetzen.
Nvidia behauptet, dass seine GPUs und das gesamte KI-Fabriksystem vielseitig einsetzbar, auf verschiedene Kunden oder Betreiber übertragbar sind und ihre wirtschaftliche Lebensdauer durch Software-Upgrades verlängern können. Das Unternehmen gab an, dass einige Projekte im Einzelfall eine Restwertunterstützung in Höhe von bis zu 25 % des Projektumfangs leisten können. Einige Banken und Vermögensverwalter an der Wall Street befürchten, dass sich die GPU-Technologie schnell iteriert und es für den langfristigen Wiederverkaufswert nicht genügend historische Daten gibt, um dies zu untermauern; Banken bewerten GPUs normalerweise auf der Grundlage eines Abschreibungszyklus von etwa drei bis vier Jahren, während Nvidia davon ausgeht, dass High-End-Chips bis zu zehn Jahre Umsatz bringen können. Finanziers benötigen daher möglicherweise stärkere Garantien, höhere Zinssätze oder einen angemesseneren Rückzahlungsschutz.
Reuters wies darauf hin, dass einige in Vorbereitung befindliche Finanzierungstransaktionen stärkere Garantien und Kundenverträge beinhalten könnten, um die Anlegersicherheit zu erhöhen. Bestehende GPU-Hypothekendarlehensfälle zeigen auch, dass sich stabile Zahlungsverpflichtungen der Kunden auf die Risikoeinschätzung von Finanziers auswirken: CoreWeave erhielt zuvor 8,5 Milliarden US-Dollar an GPU-Hypothekenfinanzierungen mit Investment-Grade-Rating, und die Kreditbewertung hing stark von Metas Vertragszahlungen ab. Der von Amazon vorgeschlagene Deal zeigt, dass auch Cloud-Dienstanbieter versuchen, teure KI-Chips in bankfähige Vermögenswerte umzuwandeln. Dies beweist jedoch nicht, dass der Markt allgemein akzeptiert hat, dass GPUs einen langfristig stabilen Hypothekenwert haben.
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