Zusammenfassung:
Am 21. Oktober zeigte der vom Wall Street Journal eingesehene Entwurf des IPO-Prospekts, dass die Einnahmen von Anthropic alarmierend wachsen, das Unternehmen aber auch enorme Verluste erlitten hat und Unsicherheit darüber besteht, ob das Unternehmen weiterhin die dringend benötigte Rechenleistung erhalten kann. Im Folgenden sind die wichtigsten Punkte des Anthropic S1-Prospekts aufgeführt:
Anthropisch
1. Der Umsatz stieg um 1.382 %, und die Ausgaben für Rechenleistung übertrafen das Vorjahresniveau
Aus dem Prospektentwurf geht hervor, dass Anthropic in den sechs Monaten bis zum 30. Juni dieses Jahres einen Umsatz von rund 16,3 Milliarden US-Dollar erzielte, was einer Steigerung von 1382 % gegenüber 1,1 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht. Im gleichen Zeitraum gab das Unternehmen fast 9 Milliarden US-Dollar für Rechenleistung und Infrastruktur aus, verglichen mit 2,3 Milliarden US-Dollar an Infrastrukturausgaben im gleichen Zeitraum im Jahr 2025.
Umsatz und Ausgaben für Rechenleistung wachsen rasant
Anthropics Ausgaben für Rechenleistung haben im ersten Halbjahr dieses Jahres das Niveau des gesamten Jahres 2025 übertroffen. Im vergangenen Jahr gab Anthropic 7,3 Milliarden US-Dollar für Rechenleistung aus und erzielte einen Umsatz von 4,6 Milliarden US-Dollar.
2. Die Gesamtausgaben für Rechenleistung werden künftig 750 Milliarden US-Dollar erreichen und damit das Marktangebot übersteigen
Das Unternehmen muss in den nächsten sieben bis zehn Jahren etwa 450 Milliarden US-Dollar im Rahmen von Cloud-Computing-Verträgen zahlen, von denen die meisten nicht kündbar sind.
Anthropic plant, 111 Milliarden US-Dollar für Google-Cloud-Computing-Verträge, 110 Milliarden US-Dollar für Amazon-Cloud-Services-Verträge und 31 Milliarden US-Dollar für Microsoft-Verträge auszugeben, die unabhängig von der tatsächlichen Nutzung bezahlt werden müssen. Darüber hinaus stimmte das Unternehmen zu, Nvidia-Chips von den kleineren KI-Cloud-Dienstleistern Nscale und Lambda zu leasen. Die maßgeblichen Vertragslaufzeiten liegen bis 2033 bzw. 2034, die maximalen Ausgaben belaufen sich auf bis zu 86 Milliarden US-Dollar. In diesen Ausgaben sind andere Cloud-Computing-Verträge nicht enthalten.
In Verbindung mit Anthropics Leasingverpflichtungen für Google-Chips in Höhe von mehr als 160 Milliarden US-Dollar im Rahmen der Vereinbarung mit Broadcom belaufen sich die künftigen Infrastrukturkosten des Unternehmens auf insgesamt mehr als 600 Milliarden US-Dollar. Aus Dokumenten geht hervor, dass Anthropic noch über andere Kaufverträge für Rechenleistung verhandelt, die seine zugesagten Ausgaben um bis zu 150 Milliarden US-Dollar erhöhen könnten.
Obwohl Anthropic den Großteil seiner Rechenleistung von großen Cloud-Dienstanbietern wie Amazon Cloud Services, Google und Microsoft bezieht, sieht sich das Unternehmen mit Ressourcenbeschränkungen konfrontiert. Anthropic erklärte in seinem Prospekt, dass das Unternehmen bestrebt sei, mehr Rechenleistung zu erhalten, als „diese Partner bereit sind bereitzustellen“, und dass diese Partner Anthropic zunehmend als Konkurrenten betrachten.
Anthropic baut seine eigenen Rechenzentren durch langfristige Mietverträge und arbeitet mit Drittanbietern zusammen, um die Einrichtungen in seinem Namen zu betreiben. Anthropic sagte jedoch, dass einige dieser Betreiber eine „begrenzte Betriebsgeschichte“ hätten und ihre Einrichtungen möglicherweise nicht so zuverlässig seien wie Rechenzentren, die von größeren Cloud-Dienstanbietern betrieben werden.
3. Riesige Verluste
In den sechs Monaten bis zum 30. Juni erreichte Anthropic einen Nettoverlust von 80,7 Milliarden US-Dollar und übertraf damit den Verlust von 42 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr 2025 bei weitem und war einer der größten Halbjahresverluste, die jemals bekannt gegeben wurden.
Nettoverlust übersteigt 80 Milliarden US-Dollar
Der überwiegende Teil dieses Verlusts, 72 Milliarden US-Dollar, war auf buchhalterische Anpassungskosten zurückzuführen. Die Gebühren beziehen sich auf Wertänderungen von Wandelanleihen und anderen Finanzinstrumenten, die das Unternehmen zur Kapitalbeschaffung ausgibt.
4.KI-Schäden stellen ein erhebliches finanzielles Risiko dar
Etwa ein Drittel des Prospektentwurfs befasst sich mit Risikofaktoren, einschließlich des realen Schadens, den Modelle verursachen könnten, die nicht mit menschlichen Zielen vereinbar sind. Anthropic sagte, dass KI-Modelle möglicherweise „Selbstschutz“-Tendenzen zeigen, um einer Abschaltung zu entgehen; Sie können auch „erpressungsartige“ Reaktionen hervorrufen, um Menschen davon zu überzeugen, ihnen das Weiterlaufen zu erlauben.
Anthropic sagte, dass Unternehmen in manchen Fällen für bestimmte schädliche Verhaltensweisen von Models rechtlich zur Verantwortung gezogen werden müssen. Das bedeutet, dass Unternehmen die entsprechenden Entschädigungskosten tragen müssen, wenn ihre Modelle Schäden wie Datendiebstahl oder Sicherheitsvorfälle verursachen.
Aber das Unternehmen warnte davor, dass das Ausmaß des „potenziellen Schadens, der durch KI-bedingte Katastrophenereignisse verursacht wird“, das Unternehmen möglicherweise daran hindert, eine Versicherung abzuschließen, die ausreicht, um potenzielle Verluste abzudecken.
5. Der Boykott von Rechenzentren kann zu einem Geschäftsproblem werden
Anthropic nannte den wachsenden politischen Widerstand gegen den Bau von Rechenzentren ein Risiko. Dem Prospektentwurf zufolge befindet sich der Großteil der Rechenzentrumskapazität von Anthropic derzeit in den Vereinigten Staaten, und das Unternehmen strebt den Bau weiterer Rechenzentren außerhalb der Vereinigten Staaten an und hat einige Absichtserklärungen unterzeichnet.
Das Unternehmen warnte, dass der Widerstand gegen den Bau von Rechenzentren „organisierter geworden ist und begonnen hat, über verschiedene Gerichtsbarkeiten hinweg koordiniert zu werden“. Das Unternehmen sagte, sein höherer Bekanntheitsgrad in der Öffentlichkeit könne dazu führen, dass „Projekte, an denen wir beteiligt sind, besondere Aufmerksamkeit erhalten“.
6. Das Gehalt des CEO ist nicht hoch
Laut Gehaltsdaten von MyLogIQ entspricht die Vergütung von Anthropic-CEO Dario Amodei und seiner Schwester und Präsidentin Daniela Amodei in etwa dem Durchschnittsgehalt der Führungskräfte von S&P 500-Unternehmen und ist etwas niedriger als die ihrer Kollegen aus Technologieunternehmen.
Abbildung 4: Gehälter der Amodei-Brüder und -Schwestern
Im Jahr 2025 wird das Grundjahresgehalt beider Männer etwa 655.000 US-Dollar betragen. Ein Großteil ihrer Vergütung ist an Eigenkapital gebunden. Darios Aktien- und Optionszuteilungen bringen seine Gesamtvergütung auf etwa 18 Millionen US-Dollar, während Danielas Gesamtvergütung etwa 16,5 Millionen US-Dollar beträgt.
Aus den Dokumenten geht hervor, dass die beiden nach Erreichen bestimmter Meilensteine in Zukunft voraussichtlich auch weitere Aktienzuteilungen erhalten werden.
7. Der Gründer spendete 80 % seines Eigenkapitals für wohltätige Zwecke
Laut Prospekt hat sich jeder Anthropic-Mitbegründer verpflichtet, 80 % seiner persönlichen Anthropic-Aktien für wohltätige Zwecke zu verwenden.
Anthropic gab am Sonntag bekannt, dass es plant, 5 % der Unternehmensanteile in einen neu gegründeten „Fonds von öffentlichem Interesse“ zu investieren. Der Fonds verfügt über die Flexibilität, wohltätige Spenden zu tätigen und kann Gelder für „bestimmte Personengruppen“ bereitstellen.
Kommentare