Zusammenfassung:
Barclays-Analyst Dan Levy prognostiziert, dass Musk noch vor Dezember eine Fusion zwischen Tesla und SpaceX ankündigen könnte, um seine Geschäftsbereiche künstliche Intelligenz, Robotik und Luft- und Raumfahrt zu integrieren und gleichzeitig die Kontrolle über das Unternehmen zu stärken. Barclays glaubt, dass die wahrscheinlichste Lösung darin besteht, dass SpaceX Tesla durch einen Aktientausch übernimmt. Nach den aktuellen Bewertungen der beiden Unternehmen von etwa 2,1 Billionen US-Dollar bzw. 1,5 Billionen US-Dollar könnte Musk nach der Fusion etwa 37 % der Aktien des neuen Unternehmens halten, aber etwa 56 % der Stimmrechte kontrollieren. Die entsprechende Transaktion gehört jedoch weiterhin zum prognostizierten Szenario von Barclays, und die beiden Parteien haben noch keinen formellen Fusionsplan bekannt gegeben.
SpaceX übernimmt Tesla möglicherweise über eine Börse und Musks Stimmrechte werden voraussichtlich auf 56 % steigen
Barclays geht davon aus, dass eine reine Aktientransaktion mit SpaceX als Käufer am wahrscheinlichsten zu einer Fusion zwischen den beiden Parteien führt. Tesla-Aktionäre erhalten SpaceX-Aktien, die Transaktion kann eine gewisse Übernahmeprämie beinhalten. Derzeit hält Musk etwa 48 % der Aktien von SpaceX, aber er kontrolliert etwa 82 % der Stimmrechte des Unternehmens aufgrund von Aktien der Klasse B, deren Stimmrechte zehnmal so hoch sind wie die von Stammaktien.
Im Vergleich dazu beträgt Musks Anteil an Tesla etwa 20 %. Unter Berücksichtigung der steuerlichen Auswirkungen, die sich aus der Übertragung einiger Aktien im Jahr 2028 ergeben könnten, schätzt Barclays, dass die tatsächliche Beteiligungsquote auf etwa 17 % sinken könnte.
Wenn SpaceX Tesla zum aktuellen Preis erwirbt, geht Barclays davon aus, dass Musk etwa 37 % des Eigenkapitals des kombinierten Unternehmens und 56 % der Stimmrechte besitzen wird. Musk hat bereits mehrfach erklärt, dass er hofft, etwa 25 % der Tesla-Aktien zu halten, um sicherzustellen, dass er ausreichend Einfluss auf das Geschäft mit künstlicher Intelligenz und Robotik hat. Barclays glaubt, dass die Stärkung der Kontrolle ein wichtiger Beweggrund für die Förderung von Fusionen sein könnte.
Integrieren Sie Robotaxi, Optimus und Grok, um KI und Chipherstellung auf einheitliche Weise zu fördern
Barclays geht davon aus, dass der Fusionsplan auf der Integration des Geschäfts mit künstlicher Intelligenz als Hauptgrund basieren wird, indem die selbstfahrenden Taxis Robotaxi von Tesla und die humanoiden Roboter Optimus mit KI-Projekten wie Grok und Macrohard innerhalb des SpaceX-Systems kombiniert werden.
Die beiden Parteien könnten auch beim Chip-Herstellungsplan von Terafab zusammenarbeiten. Tesla baut eine Forschungs- und Entwicklungseinrichtung in Austin, Texas, mit einer Investition von rund 3 Milliarden US-Dollar. Die spätere Produktionsanlage erfordert voraussichtlich eine Investition von rund 16,8 Milliarden US-Dollar, die von beiden Unternehmen gemeinsam finanziert werden kann. Musk wies zuvor darauf hin, dass Entscheidungen im Zusammenhang mit Terafab jeweils von den Vorständen der beiden Unternehmen genehmigt werden müssen, was ein zeitaufwändiger Prozess sei. Es wird erwartet, dass der Zusammenschluss diese Koordinationshürde verringern wird.
Weitere potenzielle Synergien umfassen die Bereitstellung von Starlink-Kommunikationsdiensten für Tesla-Fahrzeuge, die Integration von Grok in den Optimus-Roboter und die Verwendung von Tesla-Energiespeicherprodukten zur Unterstützung der zukünftigen Weltraum-Rechenzentren von SpaceX.
Es wird frühestens vor Jahresende bekannt gegeben, aber die Zustimmung der Aktionäre und enorme Investitionsausgaben sind immer noch Hindernisse
Barclays wies darauf hin, dass die jährliche Aktionärsversammlung 2026 von Tesla vor dem 6. Dezember stattfinden muss, sodass nicht ausgeschlossen ist, dass Musk den Fusionsplan vor der Versammlung bekannt gibt. Wenn der Deal jedoch Ende Oktober oder Anfang November bekannt gegeben wird, bleibt möglicherweise nicht mehr genügend Zeit für die Prüfung durch die Aktionäre. Ein anderes Szenario besteht darin, dass beide Parteien innerhalb der nächsten sechs bis zwölf Monate unabhängig voneinander einen Deal bekannt geben.
In Bezug auf die Finanzierung zeigen die von Barclays zitierten Marktprognosen, dass der freie Cashflow von Tesla im Jahr 2030 12 Milliarden US-Dollar erreichen könnte, während SpaceX voraussichtlich weiterhin 17 Milliarden US-Dollar verbrauchen wird. Obwohl der Zusammenschluss die Finanzierungsflexibilität erhöhen könnte, werden die enormen Kapitalaufwendungen beider Parteien auch den Finanzierungsbedarf erhöhen.
Darüber hinaus muss die Transaktion von den Vorständen und Aktionären beider Parteien genehmigt und einer kartellrechtlichen Prüfung unterzogen werden. Angesichts der Tatsache, dass SpaceX über Verträge mit der US-Regierung verfügt, geht Barclays davon aus, dass der Deal auch eine Überprüfung der nationalen Sicherheit beinhalten könnte.
Barclays geht davon aus, dass der Grad der geschäftlichen Überschneidungen zwischen den beiden Parteien weiter zunimmt, was die Fusion zu einem Szenario macht, das Aufmerksamkeit verdient, es besteht jedoch immer noch Unsicherheit über die endgültige Transaktionsstruktur und den Ankündigungszeitpunkt.
Kommentare