Zusammenfassung:
Der Rücktritt des ehemaligen Nvidia-CEO Jensen Huang hat in den USA erneut Diskussionen über Dual-Class-Aktienstrukturen ausgelöst, die sich auf die Corporate Governance großer Technologieunternehmen konzentrieren. Die Struktur der Aktien mit zwei Aktienklassen kann den Gründern weitaus größere Stimmrechte als den Stammaktionären einräumen. Es gibt deutliche Meinungsverschiedenheiten darüber, ob dieses System die Kontrolle des Managements schützt oder die Kontrolle und Kontrolle zwischen Aktionären und Vorstand schwächt.
Dual-Class-Equity ist ein Eigenkapitalmechanismus, bei dem Aktien, die von bestimmten Aktionären wie Gründern gehalten werden, über höhere Stimmrechte verfügen als Stammaktien, auch bekannt als „Super-Voting-Aktien“.
As You Sow, eine bekannte amerikanische Aktionärsrechtsorganisation, gab am 14. Ortszeit eine Erklärung heraus, in der es hieß, dass Nvidia keine Aktienstruktur mit zwei Aktienklassen einführt, damit sein Vorstand das Management effektiv überwachen kann. Die Organisation plädiert dafür, dass sich auch andere Unternehmen am Prinzip „Eine Aktie, eine Stimme“ orientieren.
Andrew Behar, CEO von As You Sow, sagte: „Die Untersuchung des NVIDIA-Vorstands, die letztendlich zum Rücktritt von Jensen Huang führte, zeigt, wie eine wirklich wirksame Aufsicht aussieht.“ Er fügte hinzu: „Wenn sich der CEO unangemessen verhält, muss der Vorstand die Macht haben, ihn zur Rechenschaft zu ziehen.“
Die Organisation betrachtet Meta als einen typischen Fall von Dual-Class-Aktien, der den Interessen der Aktionäre schadet. Mark Zuckerberg, CEO von Meta, hält nur etwa 13 % der Aktien des Unternehmens, verlässt sich aber auf Dual-Class-Aktien, um etwa 60 % der gesamten Stimmrechte zu kontrollieren.
Auf der Aktionärsversammlung 2020 von Meta wurden mehrere Vorschläge zur Abstimmung gestellt, darunter die Echtheitsverifizierung von Konten, die Entfernung schlechter Bilder und die Unterbindung der Verbreitung falscher politischer Werbung. 63,1 % der unabhängigen Aktionäre unterstützten diese Vorschläge, aber unter Berücksichtigung von Zuckerbergs Superstimmrechten und anderen Faktoren betrug die endgültige Unterstützungsquote für die Vorschläge nur 19 %.
As You Sow ist davon überzeugt, dass Meta bei der Verabschiedung dieser Vorschläge möglicherweise die Zahlung von bis zu 17,1 Milliarden US-Dollar (ca. 23 Billionen Won) an Vergleichsentschädigungen für Klagen im Zusammenhang mit der Social-Media-Sucht von Jugendlichen vermeiden kann. Der Kernpunkt besteht darin, dass das Dual-Class-Equity den Aktionären die Durchsetzung ihrer Forderungen unmöglich macht und letztendlich sowohl Unternehmen als auch Anleger Verluste erleiden.
Purnima Luthra, Professorin an der Imperial College Business School im Vereinigten Königreich, deutete in einem Kommentar auch an, dass die enorme Macht in den Händen von Huang Renxun die Krise noch verschlimmern könnte, wenn Nvidia Dual-Class-Aktien einführt. Sie sagte: „Soweit es NVIDIA betrifft, ist Huang Renxun selbst nicht bereit, zurückzutreten. Die bestehende Eigenkapitalstruktur des Unternehmens ermöglicht es ihm, ihn zu entlassen.“ Sie erklärte: „NVIDIA verwendet eine einschichtige Aktienstruktur und alle Aktionäre, einschließlich Huang Renxun, haben eine Aktie und eine Stimme, daher wird ihm das Veräußerungsverhalten des Vorstands keinen großen Schutz bringen.“
Beim Vergleich von Unternehmen wie Meta und SpaceX, bei denen die Stimmrechte in den Händen der Gründer liegen, fügte sie hinzu: „Diese Art von Eigentümerstruktur wird es für Aktionäre schwierig machen, starke Unternehmensführer zur Rechenschaft zu ziehen.“
Einige Leute glauben jedoch, dass die Governance-Regelung von Nvidia ohne Dual-Class-Eigenkapital die operative Kontrolle des Gründers zu fragil macht. Diese Ansicht besagt, dass Gründer, die an langfristigen Strategien festhalten, durch externen Druck oder Vorstandsbeschlüsse leicht verdrängt werden können.
Jeffrey Sonnenfeld, Professor an der Yale School of Management, der sich seit langem für die Gleichberechtigung zwischen zwei Klassen einsetzt, wies in einem Interview am 8. November Ortszeit darauf hin, dass Huang Renxun über keine Superstimmrechte verfügte, um seine Kontrolle zu festigen. Er bemerkte, dass Huang Renxun einer der wenigen Manager sei, die Nvidia ohne Unterstützung durch zwei Klassen von Aktien zu großem Erfolg geführt hätten. Er sagte auch, dass es für den Vorstand viel schwieriger sein werde, ihn abzusetzen, wenn Huang Renxun Superstimmrechte besitze.
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