Am 27. Oktober erlitt die Xiaomi Group (01810.HK) einen schweren Rückschlag am Kapitalmarkt. Im Laufe des Tages fiel der Aktienkurs der Xiaomi Group um 4,44 % auf 43,88 HK$ pro Aktie. Zum Handelsschluss schloss Xiaomi bei 45,80 HK$ pro Aktie, was einem Gesamtmarktwert von 1,19 Billionen HK$ entspricht.
Länger betrachtet ist die Xiaomi Group im Vergleich zum Intraday-Höchststand von 59,90 HK$ pro Aktie am 25. September innerhalb eines Monats um bis zu 26,7 % gefallen und ihr Marktwert ist um etwa 417 Milliarden HK$ geschrumpft, was dem Verschwinden des Marktwerts von etwa einer JD.com-Gruppe entspricht.
Den Nachrichten nach zu urteilen, achtet der Markt genau auf die bevorstehenden Ergebnisse von Xiaomi für das dritte Quartal. Eine Reihe von Investmentbanken haben kürzlich Forschungsberichte veröffentlicht, in denen sie ihre Zielpreise für die Xiaomi Group allgemein gesenkt haben, was am Markt Bedenken hinsichtlich der kurzfristigen Rentabilität der Xiaomi Group ausgelöst hat, insbesondere Bedenken hinsichtlich der Bruttogewinnmarge ihres Kerngeschäfts mit Smartphones.
Die Citibank wies in einem am 27. Oktober veröffentlichten Forschungsbericht darauf hin, dass die Xiaomi Group ihre Ergebnisse für das dritte Quartal 2025 voraussichtlich am 18. November veröffentlichen werde, die Gesamtleistung jedoch möglicherweise „etwas unter den Erwartungen der Bank“ liege. Citi geht davon aus, dass der Hauptgrund für den Leistungsdruck darin liegt, dass die Bruttogewinnspanne bei Smartphones und der IoT-Umsatz geringer ausfallen als erwartet.
In einer Citi-Analyse heißt es, dass die Bruttogewinnspanne bei Smartphones durch einen „ungünstigen regionalen Mix“ und „gestiegene Speicherpreise“ gemindert wurde; während der IoT-Umsatz durch „die Abschwächung der Subventionswirkung Chinas“ beeinträchtigt wurde. Daher senkte Citi die Smartphone-Auslieferungsprognose des Konzerns von 2025 bis 2027 um 2 Millionen Einheiten und senkte seine Annahmen zur Bruttogewinnmarge.
Auch der Forschungsbericht des CICC spiegelte die gleichen Bedenken wider. CICC Research wies darauf hin, dass „unter Berücksichtigung des durch steigende Speicherpreise verursachten Kostendrucks“ Xiaomis angepasste Nettogewinnprognose für 2025/2026 gesenkt wurde. CICC geht davon aus, dass aufgrund der gestiegenen Speicherpreise die Bruttogewinnmarge von Mobiltelefonen im dritten Quartal 25 um 0,4 Prozentpunkte gegenüber dem Vorquartal auf 11,1 % sinken wird.
Basierend auf der Anpassung der Gewinnprognose und der Abwärtsverschiebung des Branchenbewertungszentrums kündigte CICC an, das Kursziel von Xiaomi um 15,0 % auf 59,5 HK$ zu senken.
Doch trotz des kurzfristigen Drucks auf das Mobiltelefongeschäft zeigten sich Investmentbanken im Allgemeinen optimistisch hinsichtlich der Rentabilität des Automobilgeschäfts von Xiaomi.
CICC prognostiziert, dass das Auslieferungsvolumen von Xiaomi-Autos im dritten Quartal 25 109.000 Einheiten erreichen wird, und prognostiziert, dass „das Automobilgeschäft zum ersten Mal Gewinne erzielen wird“, mit einem Quartalsgewinn von 707 Millionen Yuan.
Citi prognostiziert außerdem, dass Xiaomis Betriebsgewinn bei Elektrofahrzeugen im dritten Quartal 25 von einem Verlust in einen Gewinn umschlagen und 722 Millionen RMB erreichen wird. CMB International führte die starke Wachstumsdynamik im dritten Quartal 25 auch auf „die starke Dynamik und verbesserte Rentabilität des Geschäfts mit intelligenten Elektrofahrzeugen“ zurück.
Obwohl alle drei Investmentbanken das Kursziel der Xiaomi Group gesenkt haben (Citigroup auf 65 HK$, CMB International auf 61,3 HK$ und CICC auf 59,5 HK$), behielten sie alle ihr „Kauf“- oder „Branchenübertreffen“-Rating bei und zeigten damit, dass sie den langfristigen Wert des rein ökologischen Modells „Menschen und Autos“ anerkennen. Allerdings übt die durch den Kostendruck und die Bruttogewinnmarge des Kerngeschäfts verursachte kurzfristige Bewertungsumstrukturierung erheblichen Druck auf den Aktienkurs von Xiaomi aus.