Zusammenfassung:
Anthropic PBC strebt eine vollständig verwässerte Bewertung von etwa 1,4 Billionen US-Dollar im Rahmen eines Börsengangs an und strebt danach, das erste hochmoderne Labor für künstliche Intelligenz zu werden, das an die Börse geht. Der Chatbot-Entwickler Claude und seine Mitbegründer wollen durch einen Börsengang und eine Privatplatzierung bis zu 90,4 Milliarden US-Dollar aufbringen.
Laut Dokumenten, die am Dienstag bei der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission eingereicht wurden, soll das zugrunde liegende Angebot bis zu 64,4 Milliarden US-Dollar einbringen, wobei der Aktienangebotspreis zwischen 70 und 78 US-Dollar pro Aktie liegt. Anthropic wird 801,4 Millionen Aktien ausgeben und seine Investoren werden 23,6 Millionen Aktien verkaufen.
Dokumente zeigen, dass die Emission auch eine Privatplatzierung umfasst, die insgesamt 26 Milliarden US-Dollar einbringen wird, darunter AMD, Broadcom, Google von Alphabet, Micron Technology, Microsoft, Nvidia und TSMC.
Basierend auf den in der Einreichung aufgeführten ausstehenden Aktien würde die Marktkapitalisierung von Anthropic etwa 1 Billion US-Dollar betragen, wenn der Angebotspreis am oberen Ende der Spanne festgelegt würde. Unter Einbeziehung von Mitarbeiteraktienoptionen, Briefaktien und Aktien, die für das Spenden-Matching-Programm des Unternehmens für wohltätige Zwecke reserviert sind, wird die vollständig verwässerte Bewertung von Anthropic etwa 1,4 Billionen US-Dollar betragen.
Wenn der geplante Börsengang von Anthropic in die Privatplatzierung einbezogen wird, wird das Emissionsvolumen die Basisemission von SpaceX in Höhe von 75 Milliarden US-Dollar übersteigen und zur größten Börsentransaktion in der Geschichte werden. Allerdings ist die potenzielle Bewertung von Anthropic mit 1,4 Billionen US-Dollar immer noch niedriger als zu dem Zeitpunkt, als Musks Unternehmen an die Börse gingen. Die Marktkapitalisierung von SpaceX betrug zum Zeitpunkt der Festlegung des Angebotspreises 1,77 Billionen US-Dollar.
Berechnungen zufolge wird Anthropics ehrgeiziges Finanzierungsziel, einschließlich Privatplatzierungen und der sogenannten Mehrzuteilungsoption, etwa 100 Milliarden US-Dollar erreichen.
Nach Angaben von Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, war der Börsengang zu Beginn der Buchhaltung vollständig gezeichnet, und die Zeichnungen potenzieller Investoren deckten alle zur Ausgabe verfügbaren Aktien ab.
Branchenanalyst Mandeep Singh schrieb: „Wenn der jährliche wiederkehrende Umsatz (ARR) von Anthropic bis 2027 mindestens 150 Milliarden US-Dollar erreicht, dann könnte ein Marktwert von 1,4 Billionen US-Dollar angemessen sein. Das Unternehmen meldete im Oktober einen ARR von 81 Milliarden US-Dollar und muss danach jeden Monat zur Unterstützung mindestens 5 Milliarden US-Dollar an ARR hinzufügen.“
Anthropic hat sich das Ziel gesetzt, trotz der Marktunruhen, die letzte Woche durch einen starken Ausverkauf bei KI-bezogenen Aktien verursacht wurden. Der Ausverkauf bei KI-Aktien wurde durch die Markterwartungen ausgelöst, dass Politiker, die eine strengere Regulierung von Rechenzentren und der damit verbundenen Infrastruktur befürworten, die Kosten in die Höhe treiben und die Entwicklung der Technologie kontrollieren würden.
Investoren stehen vor einer schwierigen Entscheidung: ob die aktuellen Bewertungen im KI-Bereich vernünftige Aussichten für eine Technologie widerspiegeln, von der viele glauben, dass sie die Wirtschaft und die Gesellschaft als Ganzes verändern wird, oder ob sie übertriebenen Optimismus in einer Anlagethese widerspiegeln, deren Haltbarkeit erst noch unter Beweis gestellt werden muss.
William Blair-Analyst Arjun Bhatia schrieb: „Bei einer Bewertung von 1,5 Billionen US-Dollar wird Anthropic etwa mit dem 11-fachen unserer Umsatzprognose für 2027 und nur mit dem 7-fachen unserer Umsatzprognose für 2028 bewertet. Dies ist ein attraktiver Bewertungsfaktor für ein einmaliges Unternehmen wie Anthropic, das vor einem technologischen Wandel steht, der bestenfalls alle paar Jahrzehnte einmal stattfinden wird.“
Anthropic hat IPO-Antragsunterlagen bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) eingereicht. Zum ersten Mal erhielt die Öffentlichkeit einen Einblick in die finanzielle Lage des Unternehmens für künstliche Intelligenz und sah nicht nur, wie viel Geld es verdiente, sondern auch, wie viel es möglicherweise verlieren würde.
Claude Code und ähnliche Tools seiner Mitbewerber wurden von Softwareentwicklern weitgehend übernommen und zeigen das Potenzial der künstlichen Intelligenz, ein breites Spektrum an Berufsfeldern zu verändern, von der Entdeckung neuer bahnbrechender Medikamente über den Umgang mit komplexen Rechts- und Rechnungslegungsvorschriften bis hin zum Fabrikbetrieb. Dokumente zeigen, dass mehr als 90 % der aktuellen Codebeiträge in der Anthropic-Codebasis von Claude geschrieben wurden.
Anthropic hat in diesen Bereichen sogenannte vertikale Lösungen auf den Markt gebracht, mit besonderem Fokus auf das Gesundheitswesen und die Biowissenschaften. Vas Narasimhan, CEO von Novartis, sitzt auch im Verwaltungsrat von Anthropic.
Aus Dokumenten geht hervor, dass die sieben Mitbegründer von Anthropic, darunter CEO Dario Amodei, im Rahmen des Börsengangs jeweils 3,38 Millionen Aktien verkaufen werden.
Der Börsengang von Anthropic soll am Mittwoch, dem 18. November, bepreist werden und am nächsten Tag mit dem Handel beginnen, wie aus den eingesehenen Transaktionsdokumenten hervorgeht.
Zuvor wurde berichtet, dass das Unternehmen plant, am Freitag eine Livestream-Veranstaltung abzuhalten, bei der Amodei mit JPMorgan-CEO Jamie Dimon über den Börsengang des Chatbot-Entwicklers Claude sprechen wird.
Die Umsätze von Anthropic steigen. Aus Dokumenten geht hervor, dass der Jahresumsatz des Unternehmens zum 31. Oktober 81 Milliarden US-Dollar betrug, was einem Anstieg von 10 Milliarden US-Dollar gegenüber Ende September entspricht. In früheren Berichten wurde angegeben, dass der Jahresumsatz von Anthropic Ende Juli 65 Milliarden US-Dollar betrug. Anthropic definiert diese Kennzahl als: die letzten 28 Tage des nutzungsbasierten Umsatzes und der monatlichen Abonnementgebühren, umgerechnet auf die Ebene für Erwachsene.
In ihrem Modell gehen die Research-Analysten von Goldman Sachs davon aus, dass der Umsatz von Anthropic bis zum Ende des Jahrzehnts auf etwa 685 Milliarden US-Dollar steigen wird.
Aus Dokumenten geht hervor, dass der Umsatz des Unternehmens im dritten Quartal zum 30. September fast 17 Milliarden US-Dollar betrug, verglichen mit 1,4 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Anthropic hat am Montag neue Versionen seiner leistungsstarken Mythos- und Fable-Modelle veröffentlicht, die beide schneller als die Vorgängerversionen sind, wobei Fable auch günstiger ist. Derzeit kürzen einige Unternehmen ihre Ausgaben für die Technologie.
Um ein so schnelles Entwicklungstempo aufrechtzuerhalten, muss Anthropic den Umsatz schneller steigern als seine KI-Infrastrukturausgaben. Die neuesten Unterlagen zeigen, dass die zugesagten Ausgaben von Anthropic auf fast 901 Milliarden US-Dollar gestiegen sind, wovon der größte Teil für Rechenleistung und Chips ausgegeben wird. Allein im Jahr bis September 2027 sind zugesagte Ausgaben in Höhe von etwa 71 Milliarden US-Dollar fällig – eine Zahl, die höher ist als die jeweilige Marktkapitalisierung von etwa zwei Dritteln der S&P 500-Aktien.
Im Gegensatz zu anderen Technologieunternehmen verfügt Anthropic über keine anderen Einnahmequellen wie Werbung und muss daher Investoren davon überzeugen, dass allein die Konzentration auf künstliche Intelligenz Gewinne erzielen kann, die die steigenden Kosten der Technologie bei weitem übersteigen. SpaceX hat seine Entwicklungsvision möglicherweise mit KI verknüpft, als es den Investoren seinen Börsengang vorstellte, aber zu diesem Zeitpunkt stammte der Großteil seiner tatsächlichen Einnahmen aus anderen Unternehmen.
Dies hat jedoch Vermögensverwalter, Risikokapitalinstitute und einige der weltweit größten Technologieunternehmen nicht davon abgehalten, Dutzende Milliarden Dollar in Anthropic zu investieren. Vor dem Börsengang hielten mehrere Fonds von Investmentinstituten wie Fidelity Investments, Capital Group und BlackRock sowie Risikokapitalinstitutionen wie Iconiq, Spark Capital und Sequoia Capital Anteile an Anthropic. Google, Amazon und Microsoft von Alphabet sind ebenfalls Investoren von Anthropic und gleichzeitig dessen Kunden und wichtige Lieferanten von Rechenleistung.
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