Zusammenfassung:
Informierte Quellen enthüllten, dass eine Gruppe von Private-Equity-Institutionen in den letzten Monaten über die Übernahme des Xbox-Gaming-Geschäfts von Microsoft nachgedacht hat, wobei die Bewertungsspanne für diesen Sektor zwischen 100 und 150 Milliarden US-Dollar liegt. Die Gespräche auf der Private-Equity-Seite waren nur vorläufig, dauerten nur kurze Zeit und führten nicht zu formellen Verhandlungen mit Microsoft. Dieser Vorfall zeigt jedoch, dass Microsoft möglicherweise einen Nachfolger findet, wenn der Turnaround-Plan für dieses angeschlagene Gaming-Geschäft scheitert. Die Liste der an der Evaluierung teilnehmenden Private-Equity-Institutionen kann noch nicht bestätigt werden.
Ein Microsoft-Sprecher gab eine Erklärung ab, in der es hieß: „Xbox steht nicht zum Verkauf“ und lehnte weitere Kommentare ab.
Gemessen an der Umsatzgröße dieses Unternehmens entspricht die Obergrenze der Private-Equity-Bewertungsspanne in etwa der jüngsten Leveraged-Buyout-Bewertung des Gaming-Riesen Electronic Arts.
Der Zeitpunkt der Private-Equity-Akquisitionsabsichten fiel mit einem Medienbericht im Juni zusammen: Microsoft hatte erwogen, Xbox auszugliedern oder in eine hundertprozentige Tochtergesellschaft umzuwandeln – solche Vereinbarungen würden die Hürde für spätere Verkäufe senken; Microsoft hatte auch darüber nachgedacht, Joint Ventures mit anderen Partnern zu gründen. Danach konzentrierte sich das Xbox-Management unter der Leitung von Asha Sharma auf die Verbesserung des Betriebs und die Beschleunigung des Geschäftswachstums.
Zum Xbox-Geschäft gehört Activision Blizzard: Microsoft wird im Jahr 2023 75 Milliarden US-Dollar ausgeben, um diesen Spielehersteller zu übernehmen. Das gesamte Segment beschäftigt rund 14.000 Mitarbeiter. In den letzten Jahren litt das Unternehmen unter mageren Gewinnen und rückläufigen Umsätzen; Der ursprüngliche Plan von Microsoft, eine Reihe von Spielestudios zu übernehmen, führte nicht zu den erwarteten neuen Einnahmen.
Im Geschäftsjahr, das im Juni endete, sank der Xbox-Umsatz im Jahresvergleich um 7 % auf 21,8 Milliarden US-Dollar. Microsoft gab zuvor bekannt, dass seine Haftpflichtgewinnmarge (ungefähr angepasste Gewinnmarge) im vergangenen Jahr weiter gesunken ist und im Juni nur noch 3 % betrug.
Sharma drängt seit der Übernahme des Unternehmens im Februar dieses Jahres darauf, die Verluste auszugleichen. Medienberichten zufolge gab sie ihren Plan im Juli bekannt: Sie plant, im nächsten Jahr 3.200 Mitarbeiter zu entlassen, was etwa 20 % der Gesamtzahl der Mitarbeiter entspricht, und gleichzeitig die Investitionen in Flaggschiff-IPs wie „Halo“ und „Minecraft“ zu erhöhen.
Dennoch macht Xbox einen kleinen Teil des Gesamtportfolios von Microsoft aus und trägt nur 7 % zum Gesamtumsatz bei; und Microsoft investiert weiterhin große Kapitalmengen in Rechenzentren und andere KI-Projekte, was den freien Cashflow schmälert.
Es gibt nur sehr wenige Käufer, die allein für den Erwerb von Xbox mehr als 100 Milliarden US-Dollar aufbringen können. Wenn ein Geschäft abgeschlossen werden soll, ist höchstwahrscheinlich die Tätigkeit mehrerer Private-Equity-Gruppen erforderlich.
Wenn die Xbox-Übernahme zustande kommt, wird ihr Umfang den größten Leveraged Buyout der Geschichte bei weitem übertreffen: Anfang des Jahres privatisierten Silver Lake Capital, der Saudi Public Investment Fund und Jared Kushners Affinity Partners gemeinsam Electronic Arts. Durch das Leveraged Buyout wurde das Unternehmen inklusive Schulden mit 55 Milliarden US-Dollar bewertet. Diese Bewertung entspricht einem 12-Monats-Umsatz von Electronic Arts in Höhe von etwa 7,5 Milliarden US-Dollar, was etwa dem Siebenfachen des Preis-Umsatz-Verhältnisses entspricht. Im Gegensatz zu Xbox betreibt Electronic Arts kein Hardware-Konsolengeschäft, das die Gewinnspanne schmälert.
Die Spielebranche ist während der COVID-19-Epidemie schnell gewachsen, doch jetzt steht sie offensichtlich unter Druck: Das Umsatzwachstum stagniert; und der KI-Boom hat die Beschaffungskosten der für die Konsolenherstellung erforderlichen Hardware in die Höhe getrieben. Eine interne Berechnung, über die Medien am Dienstag berichteten, spiegelt den steigenden Kostendruck wider: Xbox prognostiziert intern, dass die neue Konsole, die 2028 auf den Markt kommen soll, für Verbraucher einen Preis von 1.200 bis 1.800 US-Dollar haben könnte.
Die direkten Konkurrenten des Xbox-Konsolengeschäfts sind Sony PlayStation und Nintendo. Sony betreibt das Spiele- und Netzwerkdienstleistungssegment von PlayStation mit einem Umsatz von etwa 29,8 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025, was im Wesentlichen gleichbleibend im Vergleich zum Vorjahr ist, aber die Verkäufe von Konsolen und selbst entwickelten Spielen sind zurückgegangen.
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