Laut Nachrichten vom 7. Februar war der Besitz von OpenAI-Aktien im vergangenen Jahr wie die Ergreifung des Vermögenscodes des Silicon Valley und wurde für Anleger zu einer wertvollen Eintrittskarte für die nächste technologische Revolution. Da sich die Bewertung des Startups für künstliche Intelligenz jedoch verdoppelt hat, entscheiden sich einige Anleger dafür, ihre Bestände nicht weiter aufzustocken. Darüber hinaus haben viele namhafte Risikokapitalgesellschaften angesichts des immer härter werdenden Wettbewerbs im Bereich der künstlichen Intelligenz und der überhöhten Bewertungen einiger Unternehmen eine vorsichtige Haltung gegenüber Investitionen in Start-ups im Bereich der künstlichen Intelligenz beibehalten.
In dieser Welle der Vorsicht sticht vor allem die Performance der amerikanischen Risikokapitalgesellschaft Founders Fund (FoundersFund) hervor. Im Januar 2023 stimmte der Founders Fund dem Erwerb von Aktien von bestehenden OpenAI-Aktionären im Wert von 29 Milliarden US-Dollar zu. Als OpenAI jedoch Ende letzten Jahres von Mitarbeitern und Investoren gehaltene Aktien im Wert von bis zu 86 Milliarden US-Dollar verkaufte, entschied sich Founders Fund nicht für eine Erhöhung seiner Bestände. Tatsächlich hat das Unternehmen den derzeit so viel beachteten Bereich der generativen KI weitgehend gemieden.
„Selbst wenn Sie ein anderes innovatives Unternehmen finden, das doppelt so effizient ist wie OpenAI, wird es schwierig sein, seine Marktposition zu erschüttern.“ John Luttig, ein Investor beim Founders Fund, sagte. Er leitete gemeinsam mit Partner Trae Stephens die Investition in OpenAI. Für Luttig ist OpenAI wie „ein Blitz in einer Flasche einzufangen“. Aufgrund seiner führenden technischen Stärke und Marktposition ist es für andere Wettbewerber schwierig, aufzuholen.
Investitionsstreitigkeiten im Bereich der künstlichen Intelligenz verschärfen sich
Inmitten der Welle der generativen künstlichen Intelligenz sind sich Risikokapitalgeber zunehmend uneinig über Investitionsmöglichkeiten. Diese Technologie, die Codierung, Schreiben, Grafikdesign und andere Aufgaben automatisieren kann, hat die große Aufmerksamkeit vieler Risikokapitalgesellschaften auf sich gezogen. Unter ihnen haben Unternehmen wie Andreessen Horowitz mutige Reformen durchgeführt, ihren Fokus auf den Bereich der künstlichen Intelligenz verlagert und aktiv Start-ups unterstützt, die versuchen, mit OpenAI zu konkurrieren oder mit seiner Technologie erfolgreich zu sein.
Allerdings sind nicht alle optimistisch, was diese Orgie der künstlichen Intelligenz angeht. Einige Anleger befürchten, dass Technologiegiganten wie Microsoft, Amazon und Google aufgrund ihrer starken Finanzkraft diesen Wettbewerb letztendlich gewinnen werden. Gleichzeitig steigt die Bewertung von OpenAI weiter an, was viele Institutionen entmutigt, die ursprünglich an einer Investition interessiert waren.
Berichten zufolge unterstützte Sequoia Capital OpenAI bei einem Mitarbeiteraktienverkauf im Jahr 2021, doch das Unternehmen entschied sich letztendlich, sein 86-Milliarden-Dollar-Übernahmeangebot aufzugeben, weil einige Partner der Meinung waren, dass die Bewertung zu hoch sei. Khosla Ventures erklärte außerdem, dass es sich nicht am jüngsten Aktienerwerbsplan von OpenAI beteiligt habe, da sich seine Investitionsstrategie hauptsächlich auf die frühe Investitionsphase konzentriere. Khosla Ventures tätigte seine erste externe Risikokapitalinvestition, als OpenAI 2019 seine gewinnorientierte Einheit startete, aber solche Investitionen sind relativ risikoarm.
Nach Angaben von mit der Angelegenheit vertrauten Personen diskutiert OpenAI eine neue Finanzierungsrunde mit einem Wert von bis zu 100 Milliarden US-Dollar. Einige bestehende und potenzielle Investoren sagen jedoch privat, dass die Bewertung zu hoch sei. Dennoch haben viele Risikokapitalfirmen großes Interesse an OpenAI bekundet, insbesondere nachdem der Jahresumsatz des Unternehmens in nur wenigen Monaten von 1,3 Milliarden US-Dollar auf 1,6 Milliarden US-Dollar gestiegen ist.
ThriveCapital hat sich auch am Aktienverkaufsplan von OpenAI im Jahr 2023 beteiligt und seine jüngste Finanzierung hat Unternehmen wie SoundVentures angezogen, die dem bekannten Silicon-Valley-Investor Ashton Kutcher gehören. Staatsfonds, Private-Equity-Firmen und andere große institutionelle Investoren werden wahrscheinlich wichtige Akteure in den zukünftigen Finanzierungsplänen von OpenAI sein, da sie nicht wie Risikokapitalfirmen dem Druck enormer Renditen ausgesetzt sind. Typischerweise müssen Risikokapitalfirmen enorme Renditen erzielen, die bis zum Hundertfachen des investierten Kapitals betragen.
Skeptiker tauchen auf
Viele Investoren, die nicht am jüngsten Aktienangebot von OpenAI beteiligt waren, stehen der Struktur des Startups skeptisch gegenüber. Theoretisch begrenzt die Struktur von OpenAI die finanziellen Erträge, die Aktionäre erhalten können, und legt die Kontrolle in die Hände einer gemeinnützigen Organisation, deren Hauptaufgabe darin besteht, künstliche Intelligenz voranzutreiben. Ende November letzten Jahres entließ der Vorstand von OpenAI CEO Sam Altman, was Hunderte von Mitarbeitern dazu veranlasste, mit Rücktritt zu drohen, bis der Vorstand Altmans Rückkehr zustimmte, was zweifellos die potenziellen Mängel dieser Struktur aufdeckte.
Diese Art der Wachsamkeit gegenüber OpenAI ist kein Einzelfall, sondern ein Mikrokosmos der zunehmenden Investitionsdifferenzierung im Bereich der künstlichen Intelligenz. Viele bekannte Risikokapitalfirmen, darunter Founders Fund, sowie kleinere Investmenthäuser scheuen den jüngsten Investitionsboom im Bereich der künstlichen Intelligenz. Ihre Bedenken konzentrieren sich hauptsächlich auf die hohen Bewertungen und den Mangel an Vorteilen, die diese Startups im Wettbewerb mit Softwaregiganten haben könnten. Bisher scheinen die ersten Ergebnisse dieser Spitzentechnologie eher von großen Unternehmen wie Microsoft aufgegriffen zu werden, da diese Unternehmen die Technologie der künstlichen Intelligenz schnell in bestehende Produkte integrieren können.
„Wir haben in den letzten zwei Jahren keine Investitionen in künstliche Intelligenz getätigt, weil die gesamte Branche überbewertet ist.“ SC Moatti, geschäftsführender Gesellschafter von Mighty Capital, einem Startup-Risikokapitalunternehmen aus San Francisco, gab dies offen zu. Das Unternehmen hat in das Social-Media-Unternehmen Cameo und den Homestay-Riesen Airbnb investiert.
Allerdings entscheiden sich nicht alle KI-Investoren dafür, abseits zu bleiben. Namhafte Risikokapitalfirmen wie Kleiner Perkins, Lightspeed Venture Partners und Menlo Ventures setzen immer noch aktiv auf den Bereich der künstlichen Intelligenz.
Sie sind fest davon überzeugt, dass diese Investitionen eine große Wette auf den nächsten großen technologischen Fortschritt darstellen, dessen Potenzial mit dem Aufstieg des Internets oder von Smartphones vergleichbar ist.
Der Frühphasen-Risikokapitalriese Monero Ventures hat im vergangenen Jahr erfolgreich 1,35 Milliarden US-Dollar an Finanzmitteln eingesammelt und hat seine Investitionen klar auf Start-ups im Bereich der künstlichen Intelligenz konzentriert. Jetzt investiert das Unternehmen 750 Millionen US-Dollar in den OpenAI-Konkurrenten Anthropic, der einen Wert von 15 Milliarden US-Dollar oder mehr haben könnte. Dieser strategische Schritt steht in scharfem Kontrast zu seinen frühen Investitionen in Startups wie den Fahrdienstriesen Uber und zeigt die hohen Erwartungen der Risikokapitalgemeinschaft an den Bereich der künstlichen Intelligenz.
Spark Capital lässt sich nicht übertrumpfen und beteiligt sich aktiv am Investitionsboom im Bereich der künstlichen Intelligenz. Das Unternehmen hat Hunderte Millionen Dollar an Investitionen in Anthropic und Adept geleitet oder mit geleitet. Unter anderem arbeitet Adept an der Entwicklung von Software, die mehrstufige Aufgaben für Kunden bewältigen kann.
Gleichzeitig unternimmt Kleiner Perkins Caufield & Byers auch häufige Schritte im Bereich der künstlichen Intelligenz. Das Unternehmen hat im vergangenen Jahr eine Reihe mittlerer KI-Deals geleitet. Im Dezember führte das Unternehmen Gespräche mit dem Startup Lean für die Suche nach künstlicher Intelligenz, das das Unternehmen mit 2 Milliarden US-Dollar bewertete. Darüber hinaus leitete Kleiner Perkins Caufield & Byers auch Investitionen in das juristische Startup für künstliche Intelligenz, Harvey, und den Kodierungsassistenten für künstliche Intelligenz, Codeium, wobei ersterer einen Wert von 715 Millionen US-Dollar hatte.
Während einige Anleger davor zurückschrecken, KI-Unternehmen zu unterstützen, suchen sie dennoch aktiv nach Investitionsmöglichkeiten. Einer davon ist der Founders Fund, der letztes Jahr mehrere kleine KI-Seed-Runden durchführte und kürzlich in ein Unternehmen investierte, das Agenten für künstliche Intelligenz entwickelt. Diese Technologie ist in der Lage, komplexe Aufgaben wie die Buchung eines Fluges oder die Recherche von Geschäftskonkurrenten durchzuführen.
John Luttig, Investor des Founders Fund, sagte, diese Investitionen seien attraktiv, weil sie an der Spitze der Technologieentwicklung stünden und noch keine große Aufmerksamkeit von Medien und Kunden erhalten hätten.