Ein von der US-Investmentbank TD Cowen veröffentlichter Analystenbericht zu Rechenzentren und Microsoft äußerte Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Branche der künstlichen Intelligenz, was möglicherweise auch zum massiven Marktausverkauf am Freitag beigetragen hat.


„Unsere Kanalprüfungen zeigen, dass Microsoft: 1) US-Mietverträge mit mindestens zwei privaten Rechenzentrumsbetreibern über insgesamt ‚mehrere hundert Megawatt‘ gekündigt hat; 2) die Anzahl der SOQs, die es in Mietverträge umwandelt, reduziert hat; und 3) einen erheblichen Teil seiner internationalen Ausgaben in die USA umgeschichtet hat“, sagte Rechenzentrumsanalyst Michael Elias in einer am Freitag veröffentlichten Mitteilung.

Der Analyst sagte, dass ein Statement of Qualifications (SOQ) oft der Vorläufer für die Unterzeichnung eines Mietvertrags für ein Rechenzentrum sei. „MW“ bezieht sich auf Megawatt.

Elias fuhr fort: „In Kombination mit unseren früheren Channel-Untersuchungen deutet dies darauf hin, dass Microsoft möglicherweise mit einer Überangebotssituation konfrontiert ist.“

Der Bericht sorgte an der Wall Street für Aufsehen, und Händler verteilten ihn am Wochenende untereinander.

„Viele Anleger sind verständlicherweise besorgt darüber, was dies bedeutet, insbesondere wenn es ein frühes Signal dafür ist, dass die KI-Nachfrage ein Plateau erreicht hat und wir nicht länger mit einem Mangel an Rechenleistung konfrontiert sind“, heißt es in einem Bericht auf dem Jefferies-Handelsplatz. „Dieser Bericht ist ‚wahrscheinlich einer der Gründe für den Ausverkauf im Technologiesektor‘.“

Am Freitag stürzte der Dow Jones Industrial Average um 700 Punkte ab und markierte damit den bislang schlimmsten Ausverkauf im Jahr 2025. Nvidia, das am engsten mit künstlicher Intelligenz verbundene und beliebteste Unternehmen, fiel um 4 %, und der Aktienkurs von Broadcom fiel ebenfalls um 4 %. Unter den Datencenter-Aktien fielen Digital Realty Trust und Equinix um 4 % bzw. 2 %. Die Aktien von SuperMicroComputers fielen um 5 %. VistraCorp, eine Energieaktie mit Bezug zur Entwicklung künstlicher Intelligenz, stürzte am Freitag um fast 8 % ab.

Der Verkaufsdruck auf den Technologiesektor verstärkte sich am Freitagnachmittag, als sich die Nachricht vom TD Cowen-Bericht verbreitete. Allerdings blieben die meisten dieser Aktien im vorbörslichen Handel am Montag stabil oder stiegen sogar.

Im Bericht von TD Cowen heißt es, dass Microsoft einige Mietverträge mit der Begründung „Verzögerungen bei der Einrichtung/Stromversorgung“ gekündigt hat. CNBC hat Microsoft um einen Kommentar gebeten, aber noch keine Antwort erhalten. Die Handelsabteilung von Jefferies sagte, dass die Investor-Relations-Abteilung von Microsoft jeden Vorschlag, dass sich die Rechenzentrumsstrategie des Unternehmens geändert habe, „entschieden zurückweist“.

Dank seiner strategischen Partnerschaft mit OpenAI gilt Microsoft neben Meta als einer der wichtigsten Treiber in der Branche der künstlichen Intelligenz. Die Wall Street beobachtet ihre Investitionspläne genau, um festzustellen, ob die Dynamik in der Branche der künstlichen Intelligenz anhält.

Anfang des Jahres brachte DeepSeek, das sich im Besitz des chinesischen Unternehmens ByteDance befindet, ein wettbewerbsfähiges Modell für künstliche Intelligenz auf den Markt, dessen Entwicklung weitaus weniger kosten soll als Modelle von Unternehmen wie OpenAI. Dies löste einen starken Ausverkauf bei KI-bezogenen Aktien aus, da befürchtet wurde, dass der Aufbau so großer Rechenzentrumskapazitäten möglicherweise nicht notwendig sei. Diese Bedenken haben sich im letzten Monat etwas gelegt, da Microsoft und andere große Technologieunternehmen ihre Ausgabenpläne für künstliche Intelligenz bekräftigt oder erhöht haben, als sie ihre Gewinne bekannt gaben.

Der Bericht von TD Cowen scheint bei einigen Menschen erneut Anlass zur Sorge gegeben zu haben.