Die entschlossensten Anleger auf dem Bitcoin-Markt zahlen weiterhin Geld aus, und der Marktdruck nimmt allmählich zu. Mehr als zwei Monate nachdem Bitcoin ein Allzeithoch von 126.000 US-Dollar erreicht hat, ist die Währung um fast 30 % gefallen und hat Schwierigkeiten, Unterstützung zu finden. Ein wesentlicher Grund dafür ist, dass der Verkauf durch Langzeitinhaber nie aufhört. Die neuesten Blockchain-Daten zeigen, dass Bitcoins, die über mehrere Jahre gehalten wurden, in einem in den letzten Jahren seltenen Tempo verkauft werden. Gleichzeitig wird die Handlungsfähigkeit des Marktes immer schwächer.
Laut einem Bericht von K33 Research ist die Zahl der Bitcoins, die seit mindestens zwei Jahren ohne Übertragung gehalten werden, seit Anfang 2023 um 1,6 Millionen gesunken, mit einem Gesamtwert von rund 140 Milliarden US-Dollar. Diese Daten bestätigen, dass Langzeitinhaber weiterhin Bitcoin verkaufen.
Allein im Jahr 2025 werden Bitcoins im Wert von fast 300 Milliarden US-Dollar, die mehr als ein Jahr lang inaktiv waren, wieder in Umlauf kommen. Die vom Blockchain-Analyseunternehmen CryptoQuant veröffentlichten Daten zeigen, dass der Umfang der Verkäufe durch langfristige Bitcoin-Inhaber in den letzten 30 Tagen einer der höchsten seit mehr als fünf Jahren war.
Chris Newhouse, Forschungsdirektor bei Ergonia, das sich auf den Bereich dezentraler Finanzen konzentriert, sagte: „Der aktuelle Markt befindet sich in einem langsamen Ausblutungszustand. Der Spotmarkt leidet weiterhin unter Ausverkäufen aufgrund unzureichender Liquidität bei Kaufaufträgen. Dieser Abwärtstrend lässt sich schwieriger wieder erholen als der Einbruch, der durch die erzwungene Liquidation von Leveraged Funds verursacht wurde.“
Über weite Strecken des vergangenen Jahres wurde dieser Verkaufsdruck durch die steigende Nachfrage seitens neu gelisteter Exchange Traded Funds (ETFs) und Kryptowährungsinvestoren aufgefangen. Mittlerweile ist dieser Teil der Nachfrage jedoch deutlich zurückgegangen: Die ETF-Fondsströme haben sich in Nettoabflüsse verwandelt, das Derivatehandelsvolumen ist stark zurückgegangen und auch die Beteiligung von Privatanlegern ist auf den Gefrierpunkt gesunken. Ausverkaufte Chips gleicher Größe strömen nun in Märkte, in denen die Käufermacht schwächer ist.
Der Marktstress ist seit dem 10. Oktober besonders ausgeprägt. Damals machte US-Präsident Donald Trump unerwartete Bemerkungen zu Strafmaßnahmen, was zu einer Liquidation des Kryptowährungsmarktes im Wert von 19 Milliarden US-Dollar führte. Dies war auch die größte eintägige Leveraged-Liquidation in der Geschichte der Kryptowährung. Nach diesem Einbruch flohen Händler nacheinander aus dem Derivatemarkt, und derzeit gibt es keine offensichtlichen Anzeichen für eine Erholung.
Einige Führungskräfte der Branche glauben, dass der Ausverkauf durch Langzeitinhaber normal ist. Denn auch nach dem jüngsten Rückgang halten viele Anleger immer noch an enormen Gewinnen fest.
Hassan Ahmed, Leiter des Singapur-Geschäfts der Kryptowährungs-Handelsplattform Coinbase, sagte in einem Interview: „Wenn Ihre Kapitalerträge das Tausend- oder sogar Zehntausendfache erreichen, ist es natürlich, dass es zu Gewinnmitnahmen in einem gewissen Ausmaß kommt.“
Die Bitcoin-Preise kletterten am Mittwoch kurzzeitig wieder auf die 90.000-Dollar-Marke, was laut Händlern auf die Auflösung einer großen Anzahl von Short-Positionen zurückzuführen war, doch die Währung fiel bald wieder zurück. Der Preis des Urvaters der Kryptowährung fiel seit dem Einbruch im Oktober wieder an das untere Ende seiner Handelsspanne und fiel um bis zu 2,8 % auf 85.278 US-Dollar. Die Bitcoin-Preise lagen am Donnerstag um 9:30 Uhr Londoner Zeit unter 87.000 US-Dollar.
Der leitende Analyst von K33, Wetter Lund, betonte: „Im Gegensatz zu früheren Marktzyklen wurde die Wiederzirkulation von Bitcoin-Aktientoken dieses Mal nicht durch Altcoin-Transaktionen oder projektseitige Anreizmechanismen vorangetrieben, sondern profitierte von dem ausreichenden Liquiditäts- und Kapitalallokationsbedarf, der durch US-ETF-Produkte entsteht. Dadurch konnten frühe Bitcoin-Investoren Gewinne im sechsstelligen Preisbereich einstreichen und gleichzeitig die Konzentration der Bitcoin-Positionen deutlich reduzieren.“ Das von ihm erwähnte „OG“ ist ein umgangssprachlicher Begriff im Kryptowährungskreis, der sich auf „Veteranen“ bezieht. Frühe Investoren und Inhaber. Lund fügte hinzu, dass das Ausmaß der Aktivierungen langfristiger Bitcoin-Positionen in den letzten zwei Jahren „nach 2017 das zweit- und dritthöchste Niveau in der Geschichte von Bitcoin“ sei.
Laut Daten der Datenanalyseplattform Coinglass liegt die Zahl der offenen Kontrakte bei Bitcoin-Optionen und Perpetual Futures immer noch deutlich unter dem Niveau vor dem Absturz im Oktober. Der Derivatemarkt ist der Hauptmarkt für den Handel mit Kryptowährungen, und diese Daten zeigen, dass die meisten Händler immer noch am Rande stehen. Gleichzeitig ist auch die Futures-Arbitrage, eine von Hedgefonds häufig verwendete Arbitrage-Strategie, in eine unrentable Situation geraten.
Lund glaubt jedoch, dass das Verkaufsverhalten langfristiger Bitcoin-Inhaber möglicherweise zu einem Ende kommt, wenn sich das Ausmaß der Token-Aktivierung der kritischen Schwelle nähert, wenn man den historischen Kapitalflussmustern in der Kette nachgeht.
Lund schrieb in dem Bericht: „Mit Blick auf die Zukunft scheint der Verkaufsdruck von Langzeitinhabern nahezu gesättigt zu sein – etwa 20 % der bestehenden Bitcoin-Tokens wurden in den letzten zwei Jahren wieder in Umlauf gebracht Rebound entsprechend.“