Laut Reuters-Nachrichten vom 1. Juli gaben zwei mit der Angelegenheit vertraute Personen bekannt, dass die japanische SoftBank-Gruppe die Verhandlungen mit einer Gruppe von Bankenkonsortien wieder aufgenommen hat, um ein Margin-Darlehen in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar als Sicherheit für ihre Anteile an OpenAI zu beantragen. Frühere Verhandlungen waren durch Bedenken der Banken hinsichtlich der Schwierigkeit bei der Bewertung privater Unternehmen blockiert worden. Um die Bedenken der Kreditgeber zu zerstreuen, schlug der japanische Technologie-Investmentriese vor, dass SoftBank selbst eine Rückzahlungsgarantie stellen sollte. Sobald der Wert der als Sicherheit dienenden OpenAI-Aktien sinkt, kann sich die Bank von SoftBank selbst erholen und ist nicht mehr auf diesen Teil des Eigenkapitalvermögens beschränkt.
Zu den am Kreditkonsortium beteiligten Institutionen dürften unter anderem Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. und die japanische Mizuho Financial Group gehören, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen. SoftBank und OpenAI antworteten nicht auf Anfragen nach Kommentaren, während Goldman Sachs, JPMorgan Chase und Mizuho eine Stellungnahme ablehnten. Quellen wiesen darauf hin, dass die Finanzierung Teil der Bemühungen von SoftBank ist, ihre ehrgeizige Investitionsstrategie für künstliche Intelligenz zu unterstützen. Diese Art von Margin-Darlehen ähnelt im Wesentlichen einer revolvierenden Kreditlinie.
In der Anfangsphase der Verhandlungen hatte SoftBank gehofft, dass das Darlehen vollständig durch ihre Anteile am „ChatGPT“-Entwickler abgesichert sein würde, doch die Bank schlug vor, dass diese Vereinbarung bedeute, dass die Bank, sobald der Wert des Hypothekenkapitals geschädigt sei, keinen Rückgriff auf die anderen Vermögenswerte von SoftBank habe. Bei einer solchen Struktur ist SoftBank gesetzlich nicht verpflichtet, die Schulden zurückzuzahlen, wenn der Wert der Sicherheit nicht ausreicht. Die Pattsituation verdeutlicht die zunehmende Vorsicht der Banken im Umgang mit Krediten, die durch Aktien nicht börsennotierter Unternehmen besichert sind, deren Bewertungen schwerer zu beurteilen sind und Aktien am Markt genauso schnell verkauft werden können wie öffentlich gehandelte Aktien.
Reuters kann derzeit nicht bestätigen, ob Banken zusätzliche Bedenken hinsichtlich der spezifischen Bewertung von OpenAI haben. In den letzten Jahren sind die Bewertungen großer Unternehmen für künstliche Intelligenz, vertreten durch OpenAI und Anthropic, rasant gestiegen. Hintergrund ist der harte Wettbewerb globaler Technologieriesen um die Vorherrschaft im Bereich der künstlichen Intelligenz. Unter der Führung des SoftBank-Gründers Masayoshi Son hat sich das japanische Konglomerat zu einem der weltweit größten Unterstützer von OpenAI entwickelt und sein strategisches Ziel besteht darin, SoftBank zu einem Kerninvestor im Bereich der künstlichen Intelligenz zu machen.
SoftBank hat mehr als 60 Milliarden US-Dollar für OpenAI und damit verbundene Infrastrukturprojekte für künstliche Intelligenz bereitgestellt, darunter das im vergangenen Jahr angekündigte große Rechenzentrumsprojekt „Stargate“ mit OpenAI und Oracle, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen. Um eine so große Investition zu unterstützen, hat sich SoftBank in den letzten Jahren stark auf Fremdkapital und Asset-Backed-Finanzierung verlassen. In den letzten Monaten hat das Unternehmen verschiedene Finanzierungsmöglichkeiten rund um sein Anlageportfolio geprüft.
Im vergangenen Jahr versuchte SoftBank, Margenkredite in Höhe von 5 Milliarden US-Dollar aufzunehmen, die durch ihre Beteiligung am Chipdesign-Unternehmen Arm Holdings abgesichert waren. Der Aktienkurs von Arm ist aufgrund der Begeisterung für künstliche Intelligenz in die Höhe geschossen, was es auch einfacher macht, die Sicherheiten für den Kredit zu bewerten und bei Bedarf von der kreditgebenden Bank zu liquidieren. Im Gegensatz zu Krediten, die durch OpenAI-Eigenkapital besichert sind, ist Arm ein börsennotiertes Unternehmen, seine Aktien sind hochliquide, seine Preise transparent und seine Risiken sind für Banken besser kontrollierbar.
Laut Bloomberg hatte SoftBank zuvor versucht, mindestens 10 Milliarden US-Dollar durch Margin-Darlehen zu beschaffen, die durch ihre Beteiligungen an OpenAI-Eigenkapital besichert waren. Später wurde das Finanzierungsziel aufgrund des Zögerns vieler Kreditgeber einmal auf etwa 6 Milliarden US-Dollar gesenkt. Im Juni dieses Jahres reichte OpenAI heimlich einen Antrag auf einen Börsengang (IPO) bei den US-Regulierungsbehörden ein. Sobald die Notierung abgeschlossen ist, wird erwartet, dass die Anteile von SoftBank an OpenAI im Hinblick auf die Bewertung und zukünftige Realisierung transparenter und handlungsfähiger werden.
Auch SoftBank steht unter enormem Fälligkeitsdruck: Das Unternehmen muss vor März 2027 einen Überbrückungskredit in Höhe von bis zu 40 Milliarden US-Dollar zurückzahlen. Dieser Kredit diente ursprünglich der Beschleunigung seines Investitionsplans in OpenAI. SoftBank sagte zuvor, dass die Kreditaufnahme „wahrscheinlich durch die Nutzung vorhandener Vermögenswerte und andere Finanzierungsmaßnahmen zurückgezahlt werden wird“.
Seit diesem Jahr hat Masayoshi Son das Investitionstempo von SoftBank im Bereich der künstlichen Intelligenz weiter beschleunigt und deckt wichtige Infrastrukturen wie Rechenzentren, Halbleiter und Roboter ab, in der Hoffnung, SoftBank in den Mittelpunkt der schnellen Expansion der globalen Branche der künstlichen Intelligenz zu stellen.