Zusammenfassung:
Daten von Nikkei Asia zeigen, dass die Gewinnspanne vor Zinsen und Steuern von Changxin Memory im zweiten Quartal dieses Jahres 82 % erreichte und damit große Speicherchiphersteller wie SK Hynix, Micron und das Halbleitergeschäft von Samsung Electronics übertraf und sich in diesem Quartal zum Speicherchipunternehmen mit der weltweit höchsten Gewinnspanne entwickelte.
Relevante Daten stammen aus QUICK FactSet und Unternehmensoffenlegungen. Im gleichen Zeitraum betrug die Vorzins- und Steuergewinnmarge von SK Hynix 76 % und das Halbleitergeschäft von Samsung Electronics 70 %. Der Umsatz von Changxin Memory stieg im Vergleich zum Vorjahreszeitraum etwa um das Zehnfache, wobei die höchste Wachstumsrate unter den sechs Unternehmen zu verzeichnen war: Changxin Memory, Samsung, SK Hynix, Micron, Kioxia und SanDisk.
Gemessen an der absoluten Gewinnskala liegt Changxin Memory jedoch immer noch unter der von SK Hynix, Micron und anderen Unternehmen. Dieser Vorsprung spiegelt sich hauptsächlich in der Gewinnmarge vor Zinsen und Steuern in einem einzelnen Quartal wider und bedeutet nicht, dass das Gesamtvolumen die der weltweit führenden Speicherchiphersteller übertroffen hat.
Changxin Memory produziert hauptsächlich DRAM-Chips, darunter DDR5, die in Rechenzentren, Personalcomputern und Spielekonsolen verwendet werden. Zu seinen Kunden zählen chinesische Technologieunternehmen wie Alibaba, ByteDance und Tencent.
„Nikkei Asia“ geht davon aus, dass der Anstieg der Gewinnmarge von Changxin Memory eng mit der aktuellen Runde der Veränderungen bei Angebot und Nachfrage von Speicherchips zusammenhängt. Da Samsung, SK Hynix und Micron mehr Ressourcen für Speicher mit hoher Bandbreite für KI-Server aufwenden, wird das Angebot an gewöhnlichem DRAM knapper und der Preis für DDR5 steigt stark an, was Changxin Memory zugute kommt.
Auch bei den Vertragsmodellen von HBM und DDR5 gibt es Unterschiede. HBM schließt in der Regel jährliche Lieferverträge zwischen Speicherchipherstellern und großen Cloud-Dienstanbietern ab, und kurzfristige Preise sind weniger von Marktschwankungen betroffen. Die DDR5-Preise sind enger an Angebot und Nachfrage auf dem Spotmarkt gekoppelt, sodass die Rentabilität im aktuellen Preiserhöhungszyklus schneller steigt.
Laut dem Marktforschungsunternehmen TrendForce liegt die Rentabilität von HBM seit dem ersten Quartal dieses Jahres unter der von DDR5. Jun Okamoto, Partner bei KPMG FAS, sagte, dass im aktuellen Marktumfeld eher Unternehmen mit einem höheren Anteil an gewöhnlichen DRAM-Verkäufen profitieren dürften.
Changxin Storage erweitert seine Produktionskapazität. Das Unternehmen wird die Mittel aus seinem Börsengang im Juli dieses Jahres nutzen, um die Produktionskapazität der Hefei-Fabrik weiter zu steigern und plant den Bau einer neuen Fabrik in Shanghai.
QUICK FactSet-Daten zeigen, dass Changxin Storage mittlerweile Chinas wertvollstes börsennotiertes Unternehmen ist, mit einem Marktwert, der fast dreimal so hoch ist wie der des japanischen Kioxia. Das voraussichtliche Kurs-Gewinn-Verhältnis beträgt nahezu das Zwanzigfache, während Samsung, SK Hynix und Kioxia im einstelligen Bereich liegen, was die höheren Erwartungen der Anleger an das zukünftige Wachstum von Changxin Memory widerspiegelt.
Gleichzeitig hat die Muttergesellschaft von Yangtze Memory einen Antrag auf Börsennotierung in Shanghai gestellt. Sowohl Changxin Memory als auch Yangtze Memory haben vom knappen Angebot an globalen Speicherchips profitiert und beschleunigen den Ausbau der Produktionskapazitäten.
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