Am 24. Februar veröffentlichte Citron Research, ein bekanntes Leerverkaufsinstitut, eine Leerverkaufserklärung in den sozialen Medien und wies darauf hin, dass in der Preislogik des Marktes für SanDisk (SNDK) ein grundlegender Fehler vorliegt. Man geht davon aus, dass die derzeitige Versorgungsengpässe in der Speicherchip-Industrie nur eine „Fantasie“ ist und der Höhepunkt des Branchenzyklus unmittelbar bevorsteht.
Nach der Veröffentlichung der Stellungnahme stürzte der Aktienkurs von SanDisk im frühen Handel am Dienstag rapide ab. Obwohl er am Mittag kurzzeitig anstieg, weitete sich der Rückgang dann wieder aus und fiel während der Sitzung um fast 8 % und schloss schließlich mit einem Minus von 4,2 % ab. Es ist erwähnenswert, dass sich der Aktienkurs von SanDisk seit 2026 stark entwickelt hat, bevor Citron seine Leerverkaufserklärung veröffentlichte, mit einem kumulierten Anstieg von etwa 175 %.
Citron Capital erläuterte in einer Erklärung die Gründe für den Leerverkauf. Sie wiesen darauf hin, dass der Markt starke zyklische NAND-Speicherunternehmen, die auf KI-Kernanlagen basieren, mit langfristigen Burggräben bewertet. Bei dieser Preismethode besteht ein klares Missverhältnis. NAND ist immer noch im Wesentlichen eine Rohstoffindustrie, die stark vom Angebot abhängig ist. Historisch gesehen erreichte der Zyklus in der Phase hoher Bruttogewinne mehrfach seinen Höhepunkt.
Darüber hinaus erwähnte Citron Capital auch gezielt die Trends des Branchenführers Samsung. Sie sagten, Samsung habe seit 30 Jahren als Entwicklungsstrategie Marktanteile wichtiger als Gewinnmargen gewählt. Wenn reine Speicherhersteller wie SanDisk hohe Bruttogewinne erzielen, wird Samsung auf die Gelegenheit warten.
Kürzlich hat Samsung öffentlich erklärt, dass es keine Produkte mit einer Bruttogewinnspanne von weniger als 50 % verkaufen wird. Gleichzeitig führt das Unternehmen seine fortschrittlichsten Chips in das Kerngeschäft von SanDisk ein – den Markt für High-End-Solid-State-Drives (SSD). Citron Capital erklärte in der Erklärung unverblümt: „Samsung nutzt neuere und billigere Technologie, um die hochwertigen Kunden von SanDisk direkt anzugreifen.“
