In den frühen Morgenstunden des Donnerstagmorgens hielt NVIDIA, das wertvollste börsennotierte Unternehmen der Welt, seine jährliche Aktionärsversammlung ab. Renxun Huang, ein führendes Unternehmen der KI-Branche, sagte auf der Aktionärsversammlung, dass die Frage nach der Kapitalrendite in KI „bereits eine Antwort“ habe. Im Business Update betonte Huang Renxun wiederholt:Das KI-Rechenzentrum ist eine Fabrik, die „Token herstellt“, Token können zu Codes, Antworten, Designs, Aktionen und Diensten werden,Daher ist jeder Token eine Gewinneinheit.
Darin ist auch sein sentimentalster Satz im ganzen Spiel enthalten:Nützliche KI ist angekommen und verdient bereits Geld(Nützliche KI ist angekommen, und sie ist profitabel).
Huang Renxun betonte auch, dass das NVIDIA-System zwar nicht den niedrigsten Anschaffungspreis habe, aber die niedrigsten Wortkosten, den höchsten Wortdurchsatz und die höchsten Einnahmen erzielen könne.
Mit anderen Worten: Nvidia-Kunden kaufen nicht einen Haufen Server, sondern bauen KI-Fabriken, die Einnahmen generieren können.
Diese Logik unterstützt auch die erstaunliche finanzielle Leistung von Nvidia. Der Gesamtjahresumsatz des Unternehmens stieg um 65 % auf 216 Milliarden US-Dollar, das Betriebsergebnis stieg um 60 % auf 130 Milliarden US-Dollar, der operative Cashflow erreichte 103 Milliarden US-Dollar und 41 Milliarden US-Dollar wurden an die Aktionäre zurückgegeben. Unter anderem stiegen die Einnahmen aus Rechenzentren um 68 % auf 194 Milliarden US-Dollar.
Als NVIDIAs Wachstumsmotor der nächsten Stufe ist die Vera Rubin-Architektur nun in die Massenproduktion gegangen.
Huang Renxun sagte:Hopper ist für die Vorschulung konzipiert, Blackwell bringt Schlussfolgerungen in den Rack-Maßstab und Vera Rubin ist für Agenten konzipiert. Agenten müssen ständig nachdenken, auf Datenbanken zugreifen, Tools aufrufen und Code ausführen. Wenn die CPU nicht mithalten kann, ist die GPU im Leerlauf; Und in einer KI-Fabrik bedeutet eine ungenutzte GPU Umsatzeinbußen.
Neben der KI-Fabrik nannte Huang Renxun auch „physische KI“ die nächste Wachstumswelle. Er denkt,Roboter, Autos und Fabriken werden zu realen Agenten, die autonom wahrnehmen, schlussfolgern, planen und handeln können. NVIDIA wird das Modell über die KI-Fabrik trainieren, Omniverse für die Simulation verwenden und das Modell dann über Computerplattformen wie Jetson auf Robotern und Geräten ausführen.
Im Hinblick auf die Rendite für die Aktionäre sagte Huang Renxun, dass er dies vorhabeGeben Sie 50 % oder mehr des freien Cashflows in diesem Jahr, im nächsten Jahr und darüber hinaus an die Aktionäre zurück.
Die Abstimmung auf der Hauptversammlung verlief insgesamt ereignislos. Die Aktionäre stimmten dem Vergütungspaket für Führungskräfte des Unternehmens in einer Konsultativabstimmung zu und stimmten der Wiederwahl aller zehn Vorstandsmitglieder zu. Es wurde ein separater Vorschlag externer Aktionäre angenommen, der eine Änderung der Satzung des Unternehmens fordert, sodass alle Aktionärsangelegenheiten mit einfacher Mehrheit beschlossen werden können.
Das Folgende ist eine Abschrift der NVIDIA-Aktionärsversammlung „Huang Renxun Business Update“ und der Frage-und-Antwort-Sitzung (KI-gestützte Übersetzung, einige Inhalte wurden gelöscht)
Jen-Hsun Huang Geschäftsaktualisierung
Es war ein außergewöhnliches Jahr für Nvidia und die gesamte Computerbranche. Alle 10 bis 15 Jahre erlebt die Computerindustrie einen Neustart: vom Großrechner zum PC, vom PC zum Internet, vom Internet zur Cloud und von der Cloud zur mobilen Cloud. Und dieses Mal ist der Reset größer.
In den letzten 60 Jahren haben Menschen Software geschrieben und Computer Anweisungen ausgeführt. Dieses Paradigma hat sich geändert. Mit KI können Computer verstehen, schlussfolgern, planen, Werkzeuge verwenden und nützliche Arbeit erledigen. Der Computer ist nicht mehr nur ein Werkzeug. Im Zeitalter der KI ist es ein Assistent, der mit Werkzeugen umzugehen weiß.Damit ist das Rechenzentrum nicht mehr nur ein „Geräteschuppen“, sondern eine KI-Fabrik bestehend aus digitalen Assistenten, die die Infrastruktur zur Produktion digitaler Intelligenz darstellt.
NVIDIA baut eine Computerinfrastruktur für diese neue Ära auf.
Vor zwei Jahren erregte generative KI weltweite Aufmerksamkeit. ChatGPT kann Fragen schreiben, zeichnen, zusammenfassen und beantworten. Anschließend lernte die schlussfolgernde KI, über das Problem nachzudenken. Jetzt ist die Agenten-KI angekommen. Agenten können Tools verwenden, auf den Speicher zugreifen, Code schreiben, andere Agenten anrufen, Ergebnisse testen und weiterarbeiten, bis die Aufgabe abgeschlossen ist.
Softwareprogrammierung ist das erste große bahnbrechende Anwendungsszenario auf Unternehmensseite. Das ist wichtig:KI ist jetzt nützlich. Wenn KI nützliche Arbeit leisten kann, werden Token wertvoll; Wenn Token Gewinne bringen können, wird die Nachfrage nach Rechenleistung steigen.
Schauen Sie sich die Beweise an. GitHub-Entwickler haben im Jahr 2023 300 Millionen Pull-Anfragen zusammengeführt (Hinweis: wörtlich übersetzt als Pull-Anfrage, was sich darauf bezieht, dass ein Programmierer eine Anfrage an das Projekt sendet „Bitte fügen Sie meinen Code darin ein“, nachdem er einen Code geschrieben hat), 400 Millionen im Jahr 2024 und 500 Millionen im Jahr 2025, was einen klaren und stabilen Aufwärtstrend zeigt. Doch in den ersten Monaten des Jahres 2026 hat sich diese Rate fast verdreifacht. Offensichtlich bedeutet dies, dass die weltweit etwa 30 Millionen Softwareentwickler – die jedes Jahr etwa 3 Billionen US-Dollar an Vergütung erhalten und deren Arbeit 100 Billionen US-Dollar an globaler Wirtschaftstätigkeit unterstützt – durch KI verstärkt werden. Mit Hilfe von Agenten erwirtschaftet dieselbe Arbeitskraft nun einen Output von fast 9 Billionen US-Dollar, was einer Steigerung von 6 Billionen US-Dollar entspricht.
Programmierung ist nur einer der Nachfragetreiber.Nützliche KI ist angekommen. Auf die Frage nach der Kapitalrendite von KI gibt es bereits eine Antwort, und alle Gesellschaftsschichten drängen auf die Einführung intelligenter KI.
Der Umsatz von Nvidia stieg um 65 % auf 216 Milliarden US-Dollar. Das Betriebsergebnis stieg um 60 % auf 130 Milliarden US-Dollar. Der verwässerte Gewinn je Aktie stieg um 67 % auf 4,90 US-Dollar. Wir erwirtschafteten einen operativen Cashflow von 103 Milliarden US-Dollar und gaben 41 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurück.
Der Umsatz mit Rechenzentren erreichte 194 Milliarden US-Dollar, eine Steigerung von 68 %. Blackwell hat die Abdeckung der NVIDIA-Infrastruktur für verschiedene Kundengruppen erheblich erweitert, darunter Hyperscale-Cloud-Anbieter, Cloud-Service-Provider, KI-Labore, Industrieunternehmen und staatliche Kunden. Modellentwickler und Hyperscale-Cloud-Anbieter haben Hunderttausende von Blackwell-GPUs bereitgestellt. Der Bau von KI-Fabrik breitet sich in den wichtigsten Branchen immer noch rasant aus. Unternehmen wie Capital One, Hyundai Motor Group, Jane Street und Eli Lilly erweitern die Nvidia-Infrastruktur, um KI einzusetzen.
Der internationale Umsatz hat sich auf über 30 Milliarden US-Dollar mehr als verdreifacht. Fast 40 Länder/Regionen, die zusammen ein BIP von 50 Billionen US-Dollar repräsentieren, bauen KI-Fabriken, die auf der NVIDIA-Infrastruktur basieren.
Die KI-Infrastruktur ist nicht mehr experimentell, sie ist in der Produktion angekommen. KI ist nicht nur ein Modell, sie ist eine neue Branche. Man kann es sich als einen fünfschichtigen Kuchen vorstellen: Energie, Chips und Systeme, Infrastruktur, Modelle und Anwendungen.
Herkömmliche Rechenzentren speichern und stellen Dateien bereit. Die KI-Fabrik stellt Token her. Token werden zu Codes, Antworten, Designs, Aktionen und Diensten.
Nützliche KI ist profitabel.Jeder Token stellt eine Gewinneinheit dar, weshalb die Nachfrage nach Rechenleistung extrem hoch ist.Kunden kaufen keine Computer, sie bauen KI-Fabriken, die Einnahmen generieren können.
Die Architektur der (KI-)Fabrik ist sehr wichtig. Die Frage ist, wie viel Umsatz die Anlage generieren wird und zu welchen Kosten. Inferenz ist der Prozess der Generierung von Token, und NVIDIA Blackwell setzt den Standard. Im InferenceX-Benchmark von SemiAnalysis wurde Blackwell als „König der Inferenz“ ausgezeichnet, der die niedrigsten Kosten pro Token bieten und einen 30-mal höheren Token-Durchsatz als die zweitplatzierte Plattform erzielen konnte.
Deshalb ist Architektur so wichtig. NVIDIA-Systeme sind möglicherweise nicht die günstigsten in der Anschaffung, aber NVIDIA kann die kostengünstigsten Tokens, den höchsten Token-Durchsatz und die höchsten Einnahmen generieren.
Vera Rubin ist der nächste Schritt. Hopper ist für das Vortraining konzipiert. Blackwell bringt Rückschlüsse auf die Rackgröße. Vera Rubin ist für intelligente Agenten konzipiert.
Agent AI verändert das Paradigma der Datenverarbeitung. Der Agent denkt, verwendet Tools, greift auf Datenbanken zu, ruft Erinnerungen ab, führt Code aus und ruft Anwendungen wiederholt auf, bis die Aufgabe abgeschlossen ist. Das Denken übernimmt das große Sprachmodell, das auf der GPU läuft, und die CPU muss mithalten. Wenn die CPU zum Engpass wird, bleibt die GPU im Leerlauf. In einer KI-Fabrik bedeuten ungenutzte GPUs Umsatzeinbußen.
Deshalb ist Vera wichtig. Vera ist die CPU für intelligente Agenten und Rubin ist die GPU für das Denken. NVLink, Spectrum-X, Speicher- und Sicherheitsfunktionen auf BlueField und Software verbinden diese Systeme miteinander.
Tatsächlich,Nvidia ist das einzige Unternehmen mit drei Netzwerkgeschäften. NVLink verbindet GPUs in einem Rack zu einem riesigen Computer. Spectrum-X ist ein für KI entwickeltes Ethernet, das innerhalb und außerhalb der KI-Fabrik skaliert werden kann und jetzt größer ist als alle anderen Ethernet-Netzwerkpartner zusammen. InfiniBand bietet das Netzwerk mit der niedrigsten Latenz für die weltweit größten KI- und wissenschaftlichen Computersysteme.
In Kombination ermöglichen diese Technologien KI-Fabriken eine ganzheitliche Optimierung von der GPU bis zum Rack, vom Rechenzentrum bis zum gesamten Rechenzentrum.
Vera Rubin ist kein Chip, sondern eine KI-Fabrikplattform, und das Ökosystem hat bereits begonnen zu handeln.Vera Rubin ist jetzt in voller Produktion. Jeder große Modellentwickler, öffentliche Cloud-, KI-Cloud- und Hyperscale-Cloud-Anbieter bereitet sich darauf vor, darauf aufzubauen.
Vera eröffnet einen ganz neuen Markt. Bisher wurde jede CPU für Menschen gebaut. Wir leben in einer Welt, in der Sekunden gemessen werden. Agenten leben in einer Welt, die in Nanosekunden gemessen wird. Jeder Moment, in dem die CPU den Agenten warten lässt, ist ein Moment, in dem das teuerste Ding im gesamten Gebäude – die GPU – im Leerlauf ist.
Deshalb haben wir von Grund auf eine brandneue, agentenorientierte CPU entwickelt. Dies ist ein neuer Markt. CPUs, die Menschen dienen, werden nach Kernen aufgeteilt und vermietet. Anstatt Kerne zu mieten, benötigen Agenten ultraschnelle Antworten. In Zukunft wird es Milliarden intelligenter Agenten geben, und sie werden für sich selbst gebaute CPUs benötigen.
Wir glauben, dass Vera eine der wichtigsten Produkteinführungen in der Geschichte des Unternehmens sein wird, und die Bestellungen gehen bereits ein.
CUDA ist eine der wichtigsten Investitionen, die wir je getätigt haben. Wir arbeiten seit 20 Jahren an derselben Accelerated-Computing-Architektur. Die installierte Basis zieht Entwickler an, Entwickler erstellen bahnbrechende Anwendungen, Anwendungen schaffen neue Märkte und neue Märkte erweitern die installierte Basis. Dieses Schwungrad beschleunigt.
CUDA-X ist ein auf CUDA basierender Bibliotheksstapel. Diese Bibliotheken sind NVIDIAs Kronjuwel. Sie lösen einige der schwierigsten Probleme in Wissenschaft und Industrie, darunter Computerlithographie, Optimierung, Genomik, Physik, Datenverarbeitung, Robotik, KI, drahtlose Netzwerke und mehr.
Jetzt werden diese Bibliotheken zu Werkzeugen für Agenten. Diese Woche haben wir BioNeMo angekündigt, eine Suite digitaler Biologie- und Arzneimittelforschungstools für Agenten.
NVIDIA ist vertikal integriert und horizontal offen. Wir bauen einen kompletten Technologie-Stack auf, der eine durchgängige Optimierung des Systems ermöglicht. Dann machen wir es für die gesamte Branche zugänglich, um darauf aufzubauen.
Unser Geschäft ist breit gefächert und wird immer vielfältiger. Um es allen einfacher zu machen, unser Geschäft zu verstehen, verwenden wir jetzt zwei Marktplattformen, um NVIDIA zu beschreiben: Rechenzentrum und Edge Computing.
Im Bereich Rechenzentren bedienen wir zwei Märkte: Hyperscale-Rechenzentren sowie KI-Cloud-, Industrie- und Unternehmensmärkte. Unser Kundenstamm ist vielfältig und wächst.
Edge Computing umfasst PCs, Workstations, Spiele, KI-Basisstationen, Roboter und Autos. Wir sind in der Lage, alle diese Märkte zu bedienen, weil wir über eine einheitliche Architektur, einen Software-Stack und ein reichhaltiges Ökosystem verfügen.
Physics AI ist Nvidias nächste Wachstumswelle. Physische KI ist intelligente Agenten-KI in der realen Welt. Roboter, Autos und Fabriken werden in der Lage sein, dynamische Umgebungen zu erfassen, zu denken, zu planen und zu agieren.
NVIDIA leistete auf diesem Gebiet Pionierarbeit und baute einen vollständigen geschlossenen Kreislauf auf. AI Factory trainiert Modelle; Omniverse simuliert sie in der virtuellen Welt; NVIDIA Jetson-Computer laufen in Robotern; Der Kosmos ist das Grundmodell der Welt, das alles antreibt.
Roboter und Robotersysteme werden in einer Vielzahl von Branchen gebaut, von Transport-, Fertigungs- und Operationsrobotern bis hin zum Gastgewerbe und der Dienstleistungsbranche.
In den letzten Monaten hat die KI eine enorme Beschleunigung erfahren. Abschließend möchte ich noch einige Punkte hervorheben:Nützliche KI gibt es bereits und sie ist profitabel. Daher ist Rechenleistung Einkommen. Vera Rubin ist jetzt in voller Produktion. Vera eröffnet einen neuen CPU-Markt für intelligente Agenten. Jedes Unternehmen entwickelt sich zu einem intelligenten Unternehmen und alle laufen auf NVIDIA.
Das KI-Zeitalter schreitet mit voller Geschwindigkeit voran und NVIDIA baut die Infrastruktur auf, um dieses Zeitalter voranzutreiben.
Während wir wachsen, werden wir unsere Investitionen in Forschung und Entwicklung weiter ausbauen, in unser Ökosystem investieren und Kapital an die Aktionäre zurückgeben. Wir haben kürzlich eine deutliche Dividendenerhöhung angekündigt und unser Aktienrückkaufprogramm ausgeweitet.Wir planen, dieses Jahr, nächstes Jahr und darüber hinaus 50 % oder mehr unseres freien Cashflows an die Aktionäre zurückzugeben.
Danke.
Teil des Q&A-Datensatzes
Frage: Wie nachhaltig ist der aktuelle Aufbau der KI-Infrastruktur? Wann werden die Schlüsselfaktoren Ihres Unternehmens ausgereift sein und wann wird sich das Wachstum verlangsamen?
Jensen Huang: Wie ich in meiner Rede erwähnt habe, ist KI mehr als nur ein Modell. Es stellt einen grundlegenden Wandel in der Informatik dar. 60 Jahre lang ging es beim Rechnen hauptsächlich um das Abrufen, Speichern und Senden von Informationen. Jetzt wird die Datenverarbeitung durch KI neu erfunden und in generative Intelligenz umgewandelt.
Token ist die Grundeinheit der Intelligenz. Sie werden in einem neuartigen Rechenzentrum – der KI-Fabrik – hergestellt und erwirtschaften durch Kommerzialisierung Einnahmen. Je mehr Rechenleistung, desto mehr Token und desto mehr Einkommen.
Diese Bauphase wird im Maßstab von mehreren Jahrzehnten gemessen werden, ähnlich wie bei anderen kritischen Infrastrukturbauten wie Stromnetzen, Transportsystemen und dem Internet. Wir glauben, dass dies die größte Infrastrukturentwicklung in der Geschichte der Menschheit sein wird.
Agent AI beschleunigt Infrastrukturinvestitionen, da es das erste Mal ist, dass KI tatsächlich beginnt, echte Arbeit zu leisten und echten wirtschaftlichen Wert zu schaffen. Da Organisationen aller Art danach streben, Intelligenz in großem Maßstab zu produzieren, wird sich der Bedarf an KI-Fabriken weit über das heutige Cloud Computing hinaus auf KI-Clouds für Unternehmen, Staaten und Regionen erstrecken.
NVIDIA ist mit seiner umfassenden, durchgängig gemeinsam entwickelten Infrastruktur und seinem großen Partner-Ökosystem, das diese Projekte unterstützt, hervorragend positioniert, um den Bau von KI-Fabriken voranzutreiben.
Die nächste große Wachstumsphase ist die Physik-KI, und sie steht gerade erst am Anfang. Im Laufe der Zeit wird sich die KI von der digitalen Welt in selbstfahrende Taxis, humanoide Roboter und Industriesysteme verlagern und es diesen Maschinen ermöglichen, in der physischen Welt autonom zu erkennen, zu denken und zu handeln.
Die Förderung physischer KI erfordert eine neue Runde von Infrastrukturinvestitionen. In diesem Bereich stellt NVIDIA eine KI-Infrastruktur, eine Omniverse-Simulations- und digitale Zwillingsplattform, offene Modelle, die eingebettete Computerplattform Jetson Thor und einen Software-Stack für die Entwicklung und Bereitstellung physischer KI in großem Maßstab bereit.
Wir haben noch einen langen Wachstumspfad vor uns.
Frage: NVIDIA-GPUs treiben derzeit den Großteil der weltweiten KI-Trainingsinfrastruktur an, aber wie zuversichtlich ist NVIDIA, dass die GPU-Architektur weiterhin die Plattform der Wahl für groß angelegte Inferenzen bleiben wird, da die Inferenz-Workloads das Training übersteigen?
Jen-Hsun Huang: Nvidia ist wirklich gut im Training. Mit Blackwell haben wir auch unsere führende Position im Bereich Reasoning etabliert.
Das Denken ermöglicht es der KI, kommerzielle Monetarisierung zu realisieren. Da Rechenzentren leistungsbeschränkt sind, hängen ihr Token-Durchsatz und ihr Umsatzpotenzial von der Leistung pro Watt der KI-Infrastruktur ab.
Im Inference-X-Benchmark von SemiAnalysis wurde Blackwell als „König der Inferenz“ bezeichnet, da er die beste Leistung pro Watt, die niedrigsten Token-Kosten und einen 30-mal höheren Token-Durchsatz erzielte.
In der letzten Runde des MLPerf-Inferenz-Benchmarks haben wir unseren siebten Sieg in Folge errungen. Für KI-Agenten zeigen die New Agent Perf-Ergebnisse von Artificial Analysis, dass das Grace Blackwell 300 NVLink 72-System im Vergleich zu Hopper bis zu 20-mal mehr Agenten pro Megawatt Stromverbrauch betreiben kann.
Diese überlegene Leistung ist das Ergebnis des extrem kollaborativen Designs von NVIDIA auf Chip-, System-, Algorithmus- und Softwareebene. Die NVIDIA-KI-Infrastruktur bietet die beste Leistung und damit die beste Inferenzökonomie.
Aber unser Vorteil geht über die Spitzenleistung hinaus. Unsere große installierte Basis ermöglicht es Entwicklern, die größte Anzahl von KI-Benutzern zu erreichen. Die programmierbare GPU-Architektur von NVIDIA führt mehr als 7.000 Anwendungen aus und bietet Cloud-Kunden die größten Umsatzchancen sowie Finanzierungs- und Abnahmepotenzial.
Für Unternehmens- und Staatskunden bietet NVIDIA beispiellose Flexibilität bei der Bereitstellung, die breiteste Palette führender Open-Source-Modelle für benutzerdefinierte KI und die umfassendste IT-Ökosystemunterstützung in der Branche.
Heutzutage besteht der überwiegende Teil des Rechenaufwands von Nvidia aus Inferenzen. Wir sind gut positioniert, um weitere Marktanteile zu gewinnen, wie unsere jüngsten Ankündigungen bei Anthropic und Apple belegen.
Frage: Können Sie die Kapitalrückgaberichtlinie aktualisieren? Was können Anleger in Bezug auf Dividenden und Aktienrückkäufe erwarten?
Jensen Huang: Nvidia bietet Anlegern eine einzigartige Kombination aus überragendem Wachstum, starken Margen, freier Cashflow-Ausführung und steigenden Kapitalrenditen.
Bei unserer jüngsten Gewinnmitteilung haben wir eine 25-fache Erhöhung unserer vierteljährlichen Dividende angekündigt und weitere Aktienrückkäufe in Höhe von 80 Milliarden US-Dollar genehmigt.
Basierend auf unserem Vertrauen in ein nachhaltiges Marktwachstum und die Generierung freier Cashflows planen wir, in diesem, im nächsten Jahr und darüber hinaus 50 % oder mehr des freien Cashflows an die Aktionäre zurückzugeben und die Aktienrückkäufe und Dividenden im Laufe der Zeit weiter zu erhöhen.